Una nueva frontera: cómo los gestores patrimoniales están aprovechando la oportunidad en los mercados privados
Explora las últimas tendencias y desafíos en las inversiones en el mercado privado para los inversionistas privados, como se revela en la encuesta Schroders Global Investor Insights de este año.
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Las inversiones en el mercado privado, tradicionalmente el bastión de los inversionistas institucionales, están captando un creciente interés por parte de los inversionistas privados, a pesar de las preocupaciones de liquidez y las lagunas de conocimiento, según nuestra última encuesta Global Investor Insights1.
La encuesta, que recopila las opiniones de más de 1,000 gestores patrimoniales y asesores financieros de todo el mundo, indica que la mitad de estos profesionales ya están ofreciendo a sus clientes acceso a los mercados privados, atraídos por el potencial de mayores rendimientos y la diversificación de la cartera. Y no son los únicos. De los que aún no han invertido, el 20% planea hacerlo en los próximos 1 o 2 años.
En particular, los WM y los FA muestran una preferencia hacia el capital privado, las soluciones de activos multiprivados y el capital en infraestructura renovable como áreas en las que planean invertir más en los próximos dos años.
En promedio, ¿cómo anticipa que cambiará la asignación de sus clientes a las siguientes clases de activos de mercados privados en los próximos 1 o 2 años?
Carla Bergareche, Global Head of Wealth, Client Group, afirma: "2022 ha sido una llamada de atención para los inversionistas, ya que las correlaciones de los activos han cambiado y se han vuelto inestables, por lo que la necesidad de diversificación y la incorporación de nuevas clases de activos a las carteras se ha vuelto esencial tanto para los inversionistas institucionales como para los privados.
"Al mismo tiempo, temas clave como la inteligencia artificial, la transición energética y el envejecimiento de la población mundial crean oportunidades de inversión a largo plazo en los mercados privados. Los clientes privados, ansiosos por aprovechar estas tendencias emergentes, consideran que incluir mercados privados en su cartera es beneficioso, especialmente porque algunas de las empresas que impulsan estas tendencias son privadas".
¿Cuáles consideran sus clientes que son los beneficios más importantes de invertir en activos privados en los próximos 3 a 5 años?
Creciendo a diferentes ritmos
Los inversionistas privados se encuentran en diferentes etapas de su viaje a través de los mercados privados. De hecho, nuestros datos revelan un panorama diverso en todo el mundo en la forma en que están accediendo a esta área o planean hacerlo. Los asesores en las Américas son los que actualmente invierten más en mercados privados (59%), seguidos de cerca por APAC (55%) y EMEA (53%).
Mirando más de cerca dentro de las regiones, los WM/FA en Oriente Medio, Iberia y los países nórdicos muestran una tasa de adopción más alta, superando el promedio mundial con casi el 67%, 64% y 63%, ofreciendo mercados privados respectivamente.
Italia presenta un caso interesante. Si bien las asignaciones actuales son más pequeñas, existe una clara trayectoria de crecimiento, con el 26% de los WM/FA que planean introducir ofertas en el mercado privado en los próximos 1-2 años. Esto es significativamente más alto que el promedio mundial del 19%, lo que indica una demanda emergente en el mercado italiano.
En contraste, Australia tiene un enfoque más conservador. Menos de la mitad de los WM/FA australianos ofrecen inversiones en mercados privados, y tres de cada diez no tienen planes de introducir tales ofertas, mientras que el 21% dice que esto es algo que proporcionarán en los próximos 1-2 años.
El acceso es clave
Si bien abundan las oportunidades para obtener una porción de este mercado, nuestra encuesta expone un importante potencial sin explotar entre los clientes de gestión de patrimonios, con asignaciones a estos mercados que siguen siendo relativamente bajas. Para aquellos clientes con exposición a mercados privados, la asignación típica es entre el 5% y menos del 10%, o entre el 1% y menos del 5%. Esto contrasta con las family offices o los inversionistas institucionales, que suelen asignar el 20% o más, o entre el 10% y el 20% de sus carteras a estos mercados, respectivamente.
¿Qué porcentaje de los activos de un cliente típico se invierte en mercados privados?
Un acceso más fácil a los mercados privados es lo que está acelerando el crecimiento de los clientes de patrimonio privado, impulsado por la tecnología, la innovación de productos y las nuevas regulaciones.
La encuesta revela que los gestores y asesores patrimoniales están accediendo a las oportunidades del mercado privado a través de una variedad de canales. Más de la mitad (55%) utiliza principalmente fondos cotizados2, que pueden ofrecer liquidez diaria, mientras que algo más de la mitad de los encuestados (51%) también optan por fondos abiertos perennes (semilíquidos), que permiten la inversión continua y la retirada periódica de capital.
En el Reino Unido, solo un tercio de los WM/FA ofrecen inversiones en mercados privados, una cifra que es significativamente inferior a la media mundial del 55%. Sin embargo, los vehículos de inversión dominantes, los fondos cotizados y cerrados, se alinean con las preferencias globales. Esto indica que la forma tradicional de acceder al espacio, a través de fideicomisos de inversión, sigue prevaleciendo.
Tim Boole, Head of Product Management, Schroders Capital, afirma: "No hay un único punto de entrada para la inversión de patrimonio privado en los mercados privados. Muchos valoran la oportunidad de elegir entre una variedad de opciones listas para usar, y los fondos semilíquidos han desempeñado un papel importante en la satisfacción de esa demanda.
"En ese escenario, podemos hacer todo el trabajo pesado detrás de escena para facilitar el acceso a los mercados privados, llevando a cabo toda la estructuración y apoyando la selección de inversiones. De esta manera, el gestor de activos o la banca privada solo tiene que pensar en cómo incorporar los mercados privados a las carteras y vender esa oportunidad a sus clientes finales".
¿Cuáles son las principales formas en que sus clientes acceden a las oportunidades del mercado privado?
Las nuevas estructuras de fondos regulados, como el Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF) en el Reino Unido, son ahora una opción adicional para que las empresas patrimoniales presenten a sus clientes en función de su tolerancia al riesgo y sus objetivos.
Mientras tanto, Benelux, Suiza, Francia y los países nórdicos, que ya se encuentran entre los mercados privados más avanzados de Europa, muestran la mayor inclinación hacia los mercados privados en el espacio asesorado. Un porcentaje significativo de WM/FA asigna el 10% o más de su cartera a estas clases de activos, lo que es más alto que el promedio mundial. Más inversionistas europeos pueden ahora acceder fácilmente a los mercados privados a través de nuevas estructuras de fondos regulados, como el Fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo (ELTIF).
Al pasar a la región APAC, la mayoría de los clientes de Singapur asignan entre el 5 y el 10% a los mercados privados como promedio mundial. Sin embargo, el 13% de ellos, en comparación con el 5% a nivel mundial, dicen que un cliente típico tiene participaciones que representan más del 20% de su cartera.
Superación de retos
A pesar de los beneficios percibidos, los inversionistas privados todavía están navegando a través de los matices de los mercados privados. La mitad de los encuestados identificó la falta potencial o percibida de liquidez como el mayor obstáculo para los clientes. Esto no es sorprendente, dado que las inversiones en el mercado privado son compromisos a largo plazo y, por lo general, no se pueden vender o intercambiar tan fácilmente como las acciones que cotizan en bolsa.
Sin embargo, estos desafíos también presentan oportunidades. La mitad de los encuestados cree que la educación del cliente podría ayudar a superar estos obstáculos y promover una mayor inclusión de los mercados privados en sus carteras. Además, el desarrollo de estructuras de productos más adecuadas y unos mínimos de inversión más bajos podrían hacer que estos mercados sean más accesibles para los inversionistas privados.
Como hemos visto, algunos de estos desarrollos ya se están produciendo, con un entorno más regulado y nuevas estructuras de fondos que ofrecen puntos de entrada bajos, una estructura y una administración más sencillas que los fondos ilíquidos tradicionales.
Tim Boole afirma: "El nivel de demanda que estamos viendo de activos privados es alto, no solo en Europa, sino también en Asia y Estados Unidos. Dicho esto, todavía hay cierto grado de vacilación. Los bancos privados y los gestores de patrimonio están mostrando cierta cautela en torno a si son operativamente capaces de satisfacer esa demanda.
"Por lo tanto, la educación es vital, y no solo la educación de los clientes finales, sino también de los gerentes de relaciones que trabajan con esos clientes, ya que realmente entienden cómo los mercados privados pueden ayudarlos a alcanzar sus objetivos".
Nuestros expertos dicen que la tecnología va a impulsar una mayor aceptación de las inversiones en los mercados privados. Schroders está invirtiendo fuertemente en tokenización, llevando a cabo múltiples proyectos piloto a nivel mundial para explorar cómo esta tecnología puede mejorar la liquidez y la eficiencia en la inversión en patrimonio privado, transformando potencialmente tanto los mercados privados como los cotizados al simplificar los procesos de suscripción y fomentar la familiaridad con los activos privados.
Cómo asignan los gestores patrimoniales a los mercados privados de todo el mundo
Los inversionistas privados se encuentran en diferentes etapas de su viaje a través de los mercados privados. De hecho, nuestros datos revelan un panorama diverso en todo el mundo en la forma en que están accediendo a esta área o planean hacerlo.
En el Reino Unido, solo un tercio de los WM/FA ofrecen inversiones en mercados privados, una cifra que es significativamente inferior a la media mundial del 55%. Sin embargo, los vehículos de inversión dominantes, los fondos cotizados y cerrados, se alinean con las preferencias globales. Esto indica que la forma tradicional de acceder al espacio, a través de fideicomisos de inversión, sigue prevaleciendo. Sin embargo, las nuevas estructuras de fondos regulados, como el LTAF, son ahora una opción adicional para que las empresas patrimoniales presenten a sus clientes en función de su tolerancia al riesgo y sus objetivos.
Por otra parte, las WM/FA ibéricas y latinoamericanas muestran una mayor tasa de adopción, superando el promedio mundial con un 64% y más del 60% respectivamente que ofrecen mercados privados.
Italia presenta un caso interesante. Si bien las asignaciones actuales son más pequeñas, existe una clara trayectoria de crecimiento, con el 26% de los WM/FA que planean introducir ofertas en el mercado privado en los próximos 1-2 años. Esto es significativamente más alto que el promedio mundial del 19%, lo que indica una demanda emergente en el mercado italiano.
Francia, Alemania y el Benelux muestran la mayor inclinación hacia los mercados privados, con un porcentaje significativo de WM/FA que asignan el 10% o más de su cartera a estas clases de activos, lo que es más alto que el promedio mundial.
Al pasar a la región APAC, la mayoría de los clientes de Singapur asignan entre el 5 y el 10% a los mercados privados como promedio mundial. Sin embargo, un 13% de ellos, en comparación con el 5% a nivel mundial, dicen que un cliente típico tiene participaciones que representan más del 20% de su cartera.
En contraste, Australia tiene un enfoque más conservador. Menos de la mitad de los WM/FA australianos ofrecen inversiones en mercados privados, y tres de cada diez no tienen planes de introducir tales ofertas, mientras que el 21% dice que esto es algo que proporcionarán en los próximos 1-2 años.
Puntos clave:
- Las inversiones en el mercado privado son cada vez más atractivas para los inversionistas privados y los gestores patrimoniales, impulsadas por los posibles mayores rendimientos, la diversificación de la cartera y las oportunidades a largo plazo.
- A pesar del creciente interés, las asignaciones de los clientes privados a estos mercados siguen siendo relativamente bajas en comparación con los inversionistas institucionales (entre el 5% y el 10%), lo que pone de manifiesto un potencial sin explotar.
- El acceso a los mercados privados se está diversificando y es cada vez más fácil, gracias a los avances tecnológicos, la innovación de productos y las nuevas regulaciones, y los mercados de valores privados utilizan una combinación de fondos cotizados (55 %), fondos perennes abiertos (51 %) y fondos cerrados (48 %).
- Para el 50% de los encuestados, persisten desafíos como la preocupación por la liquidez, pero se están empleando estrategias como la educación del cliente, estructuras de productos más adecuadas y mínimos de inversión más bajos para superar estos obstáculos y promover aún más la inclusión en el mercado privado.
Leer el reporte completo de Schroders Global Investor Insights, Wealth: Financial Advisers
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- Fuente: La encuesta Global Investor Insights de Schroders entrevistó a 1,755 gestores de patrimonio y asesores financieros, entre otros grupos de inversionistas, en 31 ubicaciones diferentes de EMEA, Reino Unido, Estados Unidos, Asia-Pacífico y América Latina, entre junio y julio de 2024.
- Nota: Por "fondos cotizados", creemos que muchos FAs/WMs han incluido REITs o fondos de capital privado cotizados.
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