¿Podrían los bonos a corto plazo ofrecer una alternativa atractiva al efectivo?
¿Ha llegado el momento de cambiar su efectivo por renta fija a corto plazo? El cambio podría ser una oportunidad de varias décadas para los inversionistas inteligentes.
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En este artículo, profundizamos en el mundo de los bonos con vencimientos más cortos y su potencial para ofrecer una alternativa estable y menos volátil al efectivo.
Cuando hablamos de renta fija a corto plazo, nos referimos a bonos con vencimientos más cortos, normalmente de hasta tres o cinco años. Debido a su menor sensibilidad a las fluctuaciones de las tasas de interés, estos bonos tienden a ser menos volátiles que sus contrapartes a largo plazo, lo que los convierte en una opción atractiva para los inversionistas que contemplan la posibilidad de alejarse del efectivo. Pero esa no es la única razón para considerarlos ahora.
1. Los bonos a corto plazo ofrecen valuaciones atractivas
Los últimos años han sido difíciles para los inversionistas en bonos, con una alta volatilidad que mantiene a los inversionistas despiertos por la noche y un rápido aumento de las tasas de interés que hace que los precios se desplomen. Pero esto también ha creado una oportunidad única. Los inversionistas en renta fija ahora pueden beneficiarse de rendimientos significativamente más altos. El índice Bloomberg Euro Aggregate 1-3 Years, por ejemplo, ahora cuenta con rendimientos por encima de la mediana de 10 y 20 años.
GRÁFICO 1: En la actualidad, las valuaciones parecen atractivas.
Nota: Sobre la base de rendimientos anuales desde su creación, el índice Bloomberg Euro Aggregate a 1-3 años ha superado al efectivo en 20 ocasiones. El efectivo ha tenido un rendimiento superior en solo 4 de esos años.
2. El contexto económico es favorable
La caída de los rendimientos (los rendimientos se mueven de forma inversa al precio) podría proporcionar un "impulso" adicional a los rendimientos de los bonos. El escenario base de nuestro equipo de Renta Fija Global Sin Restricciones es un "aterrizaje suave", en el que los bancos centrales frenan con éxito la inflación sin dañar la economía. Este entorno debería beneficiar tanto a los bonos gubernamentales como a los corporativos, ya que las tasas de interés bajan y las empresas están generalmente demostrando su resiliencia.
Hay grandes expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) y otros bancos centrales comiencen a recortar las tasas en los próximos meses a medida que disminuyan las presiones inflacionarias. Una reducción de las tasas de interés suele dar lugar a un aumento de los precios de los bonos, y el aumento de la demanda de bonos existentes con cupones fijos más altos conduce a un aumento de los precios. Las tasas de interés más bajas también respaldan las condiciones comerciales, con costos de endeudamiento más bajos que facilitan a las empresas el pago de cupones a los tenedores de bonos.
GRÁFICO 2: La evolución de la inflación europea ha sido relativamente buena.
3. El colchón protector de rendimiento: devolver los "ingresos" a la renta fija
Los rendimientos más altos de la renta fija a corto plazo ofrecen ahora el mejor margen de seguridad frente a las pérdidas de capital en años. Este "colchón de rendimiento" es el efecto protector que estos ingresos pueden tener sobre una inversión en bonos. Si los precios de los bonos caen (lo que resultaría en una pérdida de capital si el bono se vendiera), los ingresos generados por el bono pueden compensar parte o la totalidad de esta pérdida. En otras palabras, el rendimiento proporciona un "colchón" contra las caídas en el precio del bono.
El colchón de rendimiento es especialmente importante para los inversionistas preocupados por las pérdidas de capital.
Este gráfico se basa en el Bloomberg Euro Aggregate Index de 1 a 3 años.
GRÁFICO 3: El colchón de rendimiento proporciona el mayor margen de seguridad contra las pérdidas de capital en muchos años.
Tenga en cuenta que el margen de seguridad (o colchón de rendimiento) es cuánto deben aumentar los rendimientos durante 12 meses antes de incurrir en pérdidas reales.
4. Las tasas en efectivo pueden perder su atractivo
Dado que las tasas de interés de los depósitos están estrechamente vinculadas a la política monetaria, es posible que las atractivas tasas de interés disfrutadas sobre los depósitos durante el año pasado no duren. De hecho, las tasas de los depósitos a menudo ya son más bajas que las inferidas por los bancos centrales. Según datos del BCE, la tasa promedio de depósito es de solo el 1.7%. Al invertir en renta fija a corto plazo, los inversionistas pueden asegurar rendimientos más altos durante un período más largo, como se muestra en el gráfico anterior.
GRÁFICO 4: Es probable que las tasas de depósito bajen. El rendimiento que se obtiene de la renta fija a corto plazo ya es más alto que el de la mayoría de los tipos de interés.
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