El mundo ha cambiado - ¿Lo ha hecho también el caso para una asignación estratégica a temáticas?
A medida que las inversiones temáticas continúan creciendo en popularidad, analizamos cómo encajan ahora en una asignación de activos estratégica en medio del “reinicio 3D”, que está remodelando el panorama del mercado.
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Las inversiones temáticas se han triplicado como porcentaje del total de activos de fondos de renta variable global en los últimos 10 años, representando ahora el 2.9% según Morningstar. Solo han pasado dos años desde que examinamos por última vez si estas temáticas de inversión pueden usarse para establecer la asignación de activos, pero en el contexto actual el mundo ha cambiado de manera bastante significativa.
En lugar de tasas de interés bajas en el largo plazo, ahora tenemos una inflación obstinadamente más alta, acompañada de tasas de interés más elevadas para combatirla.
Entonces, la pregunta que hacemos ahora es: ¿han sido suficientes los cambios como para alterar nuestra visión sobre el uso de temáticas al establecer la asignación de activos?
¿Y qué pasa con las otras temáticas que identificamos en un documento del 2019 titulado Verdades ineludibles para la próxima década? ¿Siguen siendo relevantes?
Creemos que los temas originales de Demografía/Innovación Tecnológica y Descarbonización continuarán persistiendo. Además, después del Covid, nuestra investigación ha identificado otra 'D' para agregar a esta lista de temas: Desglobalización.
En este documento, examinamos estas 3Ds y discutimos cómo podría verse un portafolio con asignaciones temáticas estructurales. Aquí nos centramos en los activos públicos en lugar del capital privado.
Las preguntas que abordamos incluyen:
- ¿Qué hace que una temática sea buena para la asignación de activos estratégica?
- ¿Cómo invertimos en las 3Ds?
- ¿Cómo han resistido las temáticas 3D en comparación con el resto del mercado?
- ¿Deberíamos construir carteras solo con las 3Ds?
En resumen, aquí están nuestros hallazgos:
- Las acciones temáticas deben usarse en conjunto con los vectores de asignación tradicionales, en lugar de reemplazarlos por completo.
- Se debe considerar cuidadosamente cómo las temáticas se agrupan con los índices de renta variable regionales y sectoriales: a menudo se entrelazan.
- Las ideas temáticas pueden superponerse en términos de exposición al riesgo, por lo que es esencial evaluar cómo acceder a los temas y ajustar la cartera existente para asegurar que los riesgos se estén tomando como se pretendía.
- Es crucial tener precaución al seleccionar temáticas y organizar la construcción de la cartera de una manera equilibrada, ya sea a través de un enfoque núcleo-satélite o de exclusión. Los instrumentos pasivos también pueden que no otorguen al inversor la exposición completa prevista a cada tema y pueden exponerlo a riesgos adicionales.
- La inversión temática, en relación con la asignación de activos, se centra en aprovechar los cambios duraderos y fundamentales en el mercado, en lugar de las fluctuaciones temporales y periódicas.
- Se requiere un horizonte de inversión prolongado para la inversión temática, y los inversores no deben anticipar recompensas inmediatas o a corto plazo.
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