Conflicto con Irán y las implicaciones para el petróleo y otras materias primas
La reciente escalada en Oriente Medio implica interrupciones en el suministro y riesgo de precios más altos de las materias primas.
Authors
Antes de los acontecimientos de este fin de semana, el petróleo era barato según los estándares históricos, con unos 60 dólares por barril (bbl). Los inventarios eran altos y los participantes del mercado petrolero no esperaban eventos que hicieran subir los precios del petróleo. El consenso para el resto de este año fue que los precios del petróleo caerían.
Tras los ataques, los precios del petróleo han subido. La respuesta iraní ha sido más amplia y agresiva que en incidentes anteriores, como la guerra de 12 días del año pasado en junio, que vio los precios dispararse hasta 78 dólares por barril y luego retroceder rápidamente.
El Estrecho de Ormuz es fundamental para numerosas mercancías
Una diferencia clave ahora es que el Estrecho de Ormuz - uno de los puntos de estrangulamiento marítimos más críticos del mundo - parece prácticamente cerrado. Ha habido ataques contra buques en la zona, según confirma UK Maritime Trade Operations. Esto crea una dinámica más compleja y frágil que en episodios anteriores de corta duración.
El estrecho es un pasaje estrecho y muy expuesto por el que fluye aproximadamente:
- 20% del suministro mundial de petróleo
- 20% del GNL global
- Volúmenes significativos de fertilizante (por ejemplo, 33% de urea)
- 7% del suministro global de aluminio
Por tanto, una interrupción prolongada afectaría a múltiples mercados de materias primas, no solo al petróleo crudo. Una pregunta clave es cuánto tiempo podría durar el conflicto actual. El presidente Trump ha mencionado un plazo de cuatro semanas.
Es inviable obtener un suministro alternativo de petróleo
Si el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz permanece afectado durante mucho tiempo, conseguir un suministro de petróleo de reemplazo será extremadamente difícil. La OPEP ha anunciado un aumento de 200,000 b/d, pero esto es irrelevante en relación con la magnitud de la posible interrupción.
Irán produce 3.4 millones de barriles al día (b/d) y exporta 1.7 millones b/d, principalmente a China; estos son los flujos que están más en riesgo inmediato. China podría intentar reemplazar estos por petróleo ruso, que de otro modo estaría sujeto a sanciones. Otro factor a vigilar es si India vuelve a comprar petróleo ruso.
La interrupción del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz afectaría la capacidad de Arabia Saudí para exportar petróleo. Arabia Saudí exporta entre 7 y 7.4 millones de b/d y teóricamente podría redirigir volúmenes a través de su oleoducto Este-Oeste. Sin embargo, el oleoducto nunca antes había operado a plena capacidad y esto también requeriría desviar el transporte marítimo, lo que llevaría tiempo.
También está el problema de que las exportaciones saudíes ya están cerca de sus niveles máximos. Parece poco probable que tengan mucha flexibilidad para aumentar estos productos, incluso si pueden exportar por oleoducto en lugar del Estrecho de Ormuz.
Las exportaciones saudíes están cerca del máximo
Fuente: Bloomberg, Schroders; Bloomberg – marzo de 2026.
Estados Unidos no está en posición de suministrar más petróleo para reemplazar barriles que se mantienen atrapados por la interrupción. El crecimiento del US shale se ha estancado y la superficie de primer nivel está cada vez más agotada. Incluso precios más altos no generarían una respuesta inmediata de oferta dada la disciplina de capital y los altos obstáculos de inversión.
Cambio anual en la producción petrolera de EE. UU.
Fuente: Bloomberg, Schroders – febrero de 2026. Se muestra solo con fines ilustrativos y no es una recomendación para comprar o vender.
En resumen, si el estrecho sigue afectado, no existe una fuente creíble de suministro rápido de reemplazo, dejando al mercado expuesto a un déficit significativo.
Es probable que los precios del petróleo suban si el conflicto persiste
Si la disrupción persiste durante varias semanas, los precios del petróleo corren el riesgo de acelerar una subida brusca. Cada semana adicional de deterioro probablemente aumentaría la preocupación del mercado por la pérdida sostenida de suministro. Una interrupción más prolongada podría llevar los precios hacia niveles históricos extremos.
Nuestras estimaciones sugieren que si el acceso al Estrecho de Ormuz se restringe durante un periodo de cuatro a cinco semanas, el precio del petróleo podría subir hasta niveles de alrededor de 100-120 dólares por barril. Si el conflicto se prolonga durante meses, podríamos ver que los precios superan los máximos históricos anteriores, hasta 150-200 dólares por barril.
Un prolongado aumento de los precios del petróleo podría desencadenar una segunda oleada de inflación
David Rees, Global Head of Economics, dijo: "Un breve aumento en los precios del petróleo tendría poco efecto duradero sobre la inflación. Los precios de la energía tendrían que mantenerse al alcance durante semanas o meses antes de que veamos que impulse el IPC de forma significativa. Sin embargo, una inflación energética sostenida más alta estrecharía los ingresos reales, pesaría en el crecimiento y generaría dudas sobre si los bancos centrales, como la Reserva Federal de EE. UU., pueden seguir relajando la política monetaria."
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas