Mayor inflación: ¿Qué significa y cómo sobrevivir a ella?
La inflación en los Estados Unidos, el Reino Unido y otros países no ha sido así de alta por décadas. ¿Qué significa esto para los inversores?
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Los consumidores estadounidenses están pagando un 8,5 % más hoy por los bienes cotidianos de lo que pagaban hace un año. Esa es la tasa más alta de aumento de precios en más de 40 años.
En el Reino Unido, el aumento interanual de los precios se encuentra en un 6,2 %, que también resulta ser la tasa más alta en décadas.
La inflación se está sintiendo en todo el mundo, ya que los precios de los alimentos, el combustible, la electricidad y muchos otros artículos que están dentro de nuestras compras diarias están subiendo rápidamente. Esto marca un cambio bien definido. En la historia reciente, la inflación ha sido baja en la mayoría de las economías desarrolladas.
Entonces, ¿qué ha cambiado y qué significa para los inversores?
¿Qué es la inflación?
La inflación describe un cambio en los precios. Cuando las estadísticas oficiales de la inflación al consumidor se proporcionan a nivel nacional (como los porcentajes antes indicados para los Estados Unidos o el Reino Unido) generalmente las calculan los gobiernos. Éstos calculan los cambios de precios siguiendo una canasta de bienes que se compran con frecuencia. Entre estos bienes se incluyen los costos de comida y bebida, ropa, calzado, transporte y energía, por ejemplo.
También existen otros tipos de medidas de la inflación. La inflación de precios al productor, por ejemplo, hace un seguimiento de los precios que abonan los fabricantes por las materias primas necesarias para confeccionar sus productos. También existen medidas para la inflación de los precios de la vivienda o la inflación de la energía.
Si se informa que la tasa de inflación es del 5 % interanual, significa que los precios en general son un 5 % más altos que el año pasado en esta época.
De 5 peniques a 50 peniques en cinco décadas: aumento real del precio de medio litro de leche En enero de 1971, el precio promedio de medio litro de leche en el Reino Unido era de cinco peniques. Se mantuvo aproximadamente en ese nivel hasta 1975 y después comenzó a subir gradualmente hasta casi 40 peniques en la década de 1990. El aumento más pronunciados se ha producido recientemente. En abril de 2021, medio litro de leche costaba 42 peniques. En marzo de 2022, alcanzó los 50 peniques: un 19 % de aumento en menos de un año.
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¿Qué provoca la inflación?
La inflación tiene varias causas potenciales. Los economistas hablan de dos tipos principales: "empuje de costos" o "tirón de demanda". Si aumentan los costos de producción de bienes y servicios, los consumidores enfrentan mayores precios de los productos finales: esto es “empuje de costos”.
Pero los precios también pueden subir cuando la demanda de cierto bien excede a la capacidad para ofrecerlo: esto es “tirón de demanda”.
La inflación actual está siendo impulsada principalmente por el empuje de costos. La energía es un componente en la mayoría de los bienes y servicios, y cuando su precio sube, como en la actualidad, los productores deben repercutir este aumento en el costo. La interrupción del suministro en China y en otros sectores, causada por la pandemia del Covid-19, tuvo un efecto similar. Cayó la oferta de componentes, electrónica de consumo y autopartes, provocando un aumento en los precios.
¿Por qué estos niveles de inflación se consideran un problema?
El peligro más evidente de la inflación es que si los precios suben más rápido que los ingresos, las personas no pueden acceder a la misma cantidad de bienes y servicios. Esto puede significar una caída en el nivel de vida.
En la práctica, los efectos negativos de la inflación son más sutiles, afectan a diferentes grupos de diferentes maneras y tienen un efecto desestabilizador más amplio en las sociedades.
A continuación se enuncian solo algunos de los efectos negativos de la inflación:
- La inflación afecta más fuerte a quienes tienen ingresos fijos, como los jubilados.
- Destruye el valor del efectivo y desalienta el ahorro.
- Puede llevar a los trabajadores a exigir salarios más altos, creando una "espiral de salarios y precios" de mayor inflación.
- Puede aumentar el costo de los préstamos, lo que aumenta las presiones financieras sobre los hogares y las empresas.
- Como es difícil planificar los costos futuros, puede disuadir a las empresas de invertir.
- Puede reducir el valor de una moneda frente a otras monedas, llevando a un aumento en el costo de las importaciones.
- Puede aumentar los costos y los préstamos del gobierno, ya que es posible que sea necesario hacer más provisiones para las pensiones y otros gastos.
- En el peor de los casos, los países que sufren de alta inflación tienen que abandonar su moneda local y adoptar la moneda de una nación más estable. Esto sucedió en Zimbabue después de que la hiperinflación de 2008 obligara al país a implementar el dólar estadounidense.
Los ahorristas son perjudicados: cómo se erosiona el valor del efectivo Incluso una baja inflación acaba con el poder adquisitivo del efectivo. En los 21 años transcurridos desde 2000, la inflación del Reino Unido promedió el 2,8 %, según el Banco de Inglaterra. Ese es un número pequeño en comparación con la tasa de inflación actual de más del 6 %. Pero 10000 libras esterlinas puestas en una caja en el año 2000 se habrían reducido a solo 4639 libras esterlinas a finales de 2021. |
¿Cuál es el vínculo entre las tasas de interés y la inflación?
La inflación y las tasas de interés están estrechamente vinculadas. Esto se debe a que las tasas de interés son la herramienta clave utilizada por los bancos centrales de los países para controlar la inflación, como la Reserva Federal de los Estados Unidos o el Banco de Inglaterra del Reino Unido.
¿Como funciona?
La mayoría de los bancos centrales tienen la tarea de mantener la inflación por debajo de un nivel acordado (p. ej. un 2 %). Cuando la inflación está aumentando, los bancos centrales elevan las tasas de interés como una forma de controlarla.
Las tasas de interés más altas conducen a mayores costos de endeudamiento y, a su vez, a menos gastos. Esto puede amortiguar la inflación. Lo contrario también es cierto: si la inflación es baja y una economía crece demasiado lento, los bancos centrales podrían reducir las tasas de interés para estimular más préstamos y más gastos.
Si eso significa INflación, ¿qué significa la DEflación y ESTANflación?
La inflación describe un aumento generalizado de los precios. La deflación es lo opuesto: describe un período en el que los precios caen.
Al igual que con la inflación, demasiada deflación tampoco es algo deseado. La caída de los precios puede conducir a gastos e inversiones diferidas, con una caída de la demanda en la economía y una debilitación del crecimiento.
La estanflación describe un conjunto inusual de circunstancias cuando los precios son altos o están en aumento, pero al mismo tiempo el crecimiento económico es débil o está cayendo. Esto es lo que es posible que muchas economías tengan que enfrentar en 2022.
Las lecciones de la inflación que nos ha dado la historia
Existen ciertos paralelismos entre los acontecimientos de la actualidad y los de la década de 1970. En aquel entonces, las crisis del petróleo hicieron subir el precio del petróleo, lo que provocó una mayor inflación. En los Estados Unidos, la inflación aumentó al 14,8 % en 1979.**
En la década de 1970, los bancos centrales actuaron con lentitud, en parte porque aumentar las tasas de interés no era una medida popular. En cambio, esperaron que por el mero hecho de que los bienes y servicios fueran más caros se detendría el consumo de la gente.
De hecho, sucedió todo lo contrario. Los consumidores gastaron más porque especulaban con un aumento aún mayor de los precios, lo que solo hizo que los precios subieran aún más.
Eventualmente, los responsables de las políticas recurrieron a las tasas de interés. En los Estados Unidos, por ejemplo, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Paul Volker, elevó las tasas de interés del 10 % en 1979 a casi el 18 % en 1980.
Esta vez, los responsables de las políticas están mucho más dispuestos a utilizar las tasas de interés para controlar la inflación, sobre todo porque los bancos centrales ahora son independientes. Nuestros economistas en Schroders creen que es poco probable que experimentemos los mismos niveles de inflación galopante que experimentamos en los años 70 y 80, pero que tendremos que pasar por un período de ajuste doloroso, que implicará un mayor desempleo y un crecimiento económico más lento, para volver a una situación de inflación más estable.
Una instantánea de la inflación: los años de dos dígitos Usted gastó 1000 libras esterlinas en 1970. ¿Cuánto necesitaría gastar diez años después (1980) para comprar la misma cantidad de bienes? 3608 libras esterlinas (13,7 %) Usted gastó 1000 libras esterlinas en 1975. ¿Cuánto necesitaría gastar cinco años después (1980) para comprar la misma cantidad de bienes? 1967 libras esterlinas (14,4 %) Usted gastó 1000 libras esterlinas en 1979. ¿Cuánto necesitaría gastar un año después (1980) para comprar la misma cantidad de bienes? 1180 libras esterlinas (18 %) |
Formas prácticas mediante las cuales los inversores pueden limitar el daño de la inflación
Los consumidores pueden protegerse frente al aumento de los precios fijando ciertos gastos, como facturas de energía, préstamos e hipotecas.
Pero, ¿qué pasa con sus ahorros e inversiones?
Como muestran nuestros ejemplos, el efectivo tiene un desempeño deficiente en ciertos momentos en los cules los precios están en aumento.
Las acciones de las empresas tienden a mantener su valor mejor que el efectivo: pero su capacidad para capear la inflación varía en función de una variedad de factores.
Una investigación de Schroders llevada a cabo recientemente, analizó la historia para ver cómo se comportaron las acciones en ciertos sectores durante los períodos de estanflación, como los que podemos enfrentar en 2022, con una inflación es más alta que el promedio y un crecimiento económico en desaceleración. Y llegó a la siguiente conclusión:
- Las acciones de empresas defensivas (aquellas que venden productos y servicios esenciales, como electricidad o productos básicos de consumo) suelen tener una mejor resistencia.
- Los sectores del mercados de valores con mejor rendimiento durante los períodos de estanflación fueron los servicios públicos, los productos básicos de consumo y los bienes inmuebles (desde 1995 hasta diciembre de 2021. Fuente: Unidad de Investigación Económica y Estratégica de Schroders).
La diversificación es otra defensa clave durante los períodos de inflación, ya que una cartera bien administrada está expuesta a una variedad de clases de activos. Por lo tanto, junto con sus participaciones en acciones de la empresa, como se indicó anteriormente, puede beneficiarse de la exposición a ciertos commodities, como el oro, los bienes raíces y otros activos alternativos, incluso los activos privados (inversiones que no cotizan en los mercados públicos).
Algunas inversiones, como los bonos ligados a la inflación, están diseñadas explícitamente para el pago de dividendos en relación con la inflación. No obstante, como la demanda de estas inversiones crece en los períodos inflacionarios, esto puede hacer subir sus precios.
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