Crisis en Medio Oriente: cómo afectarán los resultados de los precios del petróleo a los mercados financieros en general
Aunque hasta ahora la respuesta del mercado ha sido relativamente moderada, un aumento en el precio del petróleo podría impactar la inflación y provocar tasas de interés más altas.
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El conflicto en Medio Oriente ha experimentado una escalada en los últimos días. Desde el punto de vista de la inversión, la principal pregunta que hay que hacerse en situaciones de mayor riesgo geopolítico como esta es: "¿cuál es el mecanismo de transmisión de este evento a los mercados?" O para decirlo en términos más simples, "¿qué impacto podría tener esto en la inflación, las tasas de interés y el crecimiento económico?"
Los precios del petróleo han subido recientemente por encima de los 80 dólares por barril, después de haber caído a alrededor de 70 dólares por barril a principios de septiembre. El reciente aumento sugiere que los inversionistas pueden estar cada vez más cautelosos sobre el impacto que el conflicto podría tener en el suministro de petróleo. Hablamos con Malcolm Melville, Fund Manager, Energy y David Rees, Senior Emerging Markets Economist, para ver cómo creen que la evolución del conflicto podría afectar a los precios del petróleo y a la economía en general.
Malcolm Melville, Fund Manager, Energy:
"El primer punto que hay que hacer sobre el petróleo es que la dinámica de la oferta y la demanda está actualmente bastante equilibrada para 2025, excluyendo la propuesta de la OPEP. Las tasas de interés más bajas en los mercados desarrollados y los recientes estímulos en China pueden generar un aumento de la demanda, pero se prevé que el crecimiento de la demanda sea absorbido por pequeños aumentos en la producción de varios productores.
"Sin embargo, la OPEP tiene una importante capacidad ociosa después de recortar la oferta en los últimos años para estabilizar los precios ante la débil demanda. Estos recortes de suministro han llevado a la OPEP a perder cuota de mercado, en particular frente a Estados Unidos, y planea devolver el suministro adicional a partir de diciembre de este año. La capacidad ociosa de la OPEP es actualmente muy alta, de alrededor de cinco a seis millones de barriles de petróleo por día, y eso en el contexto de la demanda mundial de petróleo de 102 millones de barriles de petróleo por día. Eso podría implicar que comience a surgir un importante excedente de petróleo.
"Una preocupación para los inversionistas es el riesgo de que Israel pueda atacar la instalación petrolera iraní Kharg en el Golfo Pérsico. La mayoría de los 1.7 millones de barriles diarios que exporta Irán proceden de la terminal petrolera de Kharg. Es una de las terminales petroleras más grandes del mundo y fue atacada y dañada por Irak durante la guerra Irán-Irak en la década de 1980. La terminal petrolera de Kharg es un verdadero punto de aprieto si Israel quisiera afectar la capacidad de Irán para exportar petróleo. Y pueden argumentar que ahora es el momento de hacerlo, dado que la capacidad ociosa de la OPEP podría compensar la pérdida de petróleo iraní.
"Sin embargo, si Israel utilizara el petróleo como arma al eliminar la terminal petrolera de Kharg, eso abre la posibilidad de que Irán pueda tomar represalias y hacer algo como interrumpir el Estrecho de Ormuz. Situado frente a la costa de Irán, las aguas del Estrecho son muy poco profundas, con estrechas rutas marítimas de dos millas de ancho en cada dirección. Alrededor del 20% de todo el petróleo fluye a través de este cuello de botella estratégico.
"Si Israel ataca las instalaciones petroleras de Irán en la isla de Kharg, el precio mundial del petróleo podría saltar a algún lugar en la región de 85 a 90 dólares por barril, lo cual es manejable para los mercados y donde estaba el precio del petróleo en abril de este año. Pero tan pronto como Irán insinúe que van a hacer algo en el Estrecho de Ormuz, los precios del petróleo podrían subir bruscamente. No creo que sea poco realista sugerir que el precio del petróleo podría volver a su máximo histórico de 147 dólares por barril, ya que el mercado podría perder el 20% de su oferta.
"La gente puede preguntarse por qué Irán querría cerrar el Estrecho de Ormuz, ya que afectaría su propia capacidad de exportación. Sin embargo, si su terminal petrolera ha sido desconectada debido a los ataques militares de Israel, entonces no exportarán petróleo de todos modos. Y no necesariamente necesitan cerrar todo el Estrecho, pero podrían lanzar ataques contra los petroleros, retrasar los flujos y, en general, poner en duda la viabilidad de exportar petróleo a través de esta ruta.
"En conclusión, hay una importante capacidad ociosa de la OPEP, pero también existe el creciente riesgo de una grave interrupción del suministro. Y va a ser un acto de equilibrio entre esas dos fuerzas lo que va a impulsar la dirección de los precios del petróleo".
David Rees, Senior Emerging Markets Economist:
"No es nuestro escenario base, pero hemos estado modelando un escenario económico de 'guerra en Medio Oriente' desde hace un año. Es un escenario de baja probabilidad y alto impacto. Cuando lo modelamos por primera vez, supusimos que reduciría un poco el crecimiento mundial.
"La principal forma en que ese escenario se desarrolla en el resto del mundo es a través del precio del petróleo, que elevaría la inflación en comparación con nuestra línea de base. Y ese escenario haría que los precios del petróleo subieran más de 100 dólares a unos 150 dólares el barril. Pero hasta ahora, los precios del petróleo han luchado por superar el nivel de 80 dólares por barril.
"Necesitaríamos ver que los precios del petróleo suban por encima de los 100 dólares el barril y permanezcan allí durante un período prolongado de tiempo para que haya algún cambio significativo en las perspectivas de inflación o para presionar a los bancos centrales para que cambien su política actual de tasas de interés".
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