Revisión mensual de los mercados - Agosto 2026
Una mirada retrospectiva a los mercados en agosto, cuando la renta variable avanzó impulsada por un nuevo repunte de las acciones tecnológicas.
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El mes en resumen:
Los mercados de renta variable global avanzaron en agosto, mientras que el sector de tecnologías de la información se mantuvo fuerte gracias a unos resultados empresariales robustos. En los mercados de renta fija, la atención se centró en la evolución de las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses en medio de señales contradictorias de datos económicos y un discurso de tono restrictivo del presidente de la Fed, Warsh. Las materias primas avanzaron, lideradas por los productos agrícolas, debido al aumento de la preocupación sobre el posible impacto del fenómeno climático de El Niño.
Por favor, tenga en cuenta que cualquier rendimiento pasado mencionado no constituye una guía para el rendimiento futuro y puede no repetirse. Los sectores, valores, regiones y países que se muestran son solo para fines ilustrativos y no deben considerarse una recomendación para comprar o vender.
Renta variable global
La renta variable global, medida por el índice MSCI World, avanzó un 2.6% en agosto. Los sólidos resultados corporativos, unos datos económicos resilientes y la inversión continua en infraestructuras de inteligencia artificial (IA) ayudaron a respaldar el apetito por el riesgo de los inversionistas. Las acciones relacionadas con la tecnología siguieron siendo un motor importante de rendimiento, ya que la demanda de semiconductores, computación en la nube y otras tecnologías habilitadoras de IA se mantuvo fuerte.
El sentimiento del mercado se volvió más cauteloso hacia finales de mes, ya que los inversionistas reevaluaron las perspectivas de inflación y tasas de interés. El aumento de los precios del petróleo, el renovado conflicto en Oriente Medio y los mayores rendimientos de los bonos gubernamentales generaron preocupaciones de que los bancos centrales pudieran enfrentarse a un camino más complicado hacia la flexibilización monetaria. Los mercados también tenían mayores expectativas de que la Reserva Federal (Fed) podría subir las tasas de interés después de que la presidenta de la Fed emitiera comentarios de tono restrictivo en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole.
Aunque el rendimiento del mes fue sólido, la volatilidad observada al final de agosto reflejó la sensibilidad de los inversionistas ante acontecimientos que pudieran reavivar las presiones inflacionarias o desafiar las valuaciones elevadas de la renta variable.
Estados Unidos
La renta variable estadounidense registró otro mes positivo, con el S&P 500 subiendo un 2.7%. En general, los resultados corporativos superaron las expectativas, mientras que los inversionistas siguieron favoreciendo a empresas posicionadas para beneficiarse del gasto relacionado con la IA y de la inversión en infraestructuras digitales. Los máximos históricos alcanzados durante el mes reflejaron la confianza tanto en el crecimiento de las ganancias como en el contexto económico general.
Los sectores con mejor rendimiento fueron energía, tecnología de la información y materiales. El sector energético se benefició del aumento de los precios del petróleo, ya que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio aumentaron las preocupaciones sobre posibles disrupciones en el suministro. La tecnología de la información continuó recibiendo apoyo de una fuerte demanda de software, semiconductores e infraestructura informática relacionado con la IA. El sector de los materiales obtuvo buenos resultados, ya que los inversionistas favorecieron a empresas vinculadas a la actividad industrial, el gasto en infraestructuras y la demanda de materias primas vinculadas a las cadenas de suministro tecnológicas.
Los sectores de servicios públicos e industria quedaron rezagados durante el mes. Los mayores rendimientos de los bonos redujeron el atractivo relativo de sectores defensivos y orientados a los ingresos, como los servicios públicos, mientras que las empresas industriales se vieron presionadas, ya que los inversionistas prefirieron sectores con mayor impulso en las ganancias.
Eurozona
Las acciones de la Eurozona subieron ligeramente en medio de ganancias de los sectores de tecnología de la información, servicios de comunicación y finanzas. En el ámbito de la tecnología de la información, el software tuvo un mes especialmente fuerte. Mientras tanto, las áreas más defensivas del mercado tendieron a obtener peores resultados, con rendimientos negativos de bienes inmobiliarios, servicios públicos y bienes de consumo básico.
La inflación anual de julio de la Eurozona se confirmó en un 2.9%, muy por encima del objetivo del 2%. Los mercados continuaron anticipando una subida de tasas de interés en la reunión de septiembre del Banco Central Europeo. El índice flash de gestores de compras de la eurozona subió hasta 52.1 en agosto, frente al 52.0 de julio, en medio de una expansión más fuerte en el sector manufacturero.
Reino Unido
Las acciones británicas, según el índice FTSE All-Share, lograron un pequeño avance en agosto pero quedaron rezagadas en otras regiones. El sector de materiales básicos fue el que mejor desempeñó, pero hubo caídas en el sector de la salud, la energía y los bienes de consumo básico. El índice FTSE 250 de empresas más pequeñas tuvo mejor desempeño, siendo de nuevo el sector con mayores ganancias.
Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que la economía del Reino Unido creció un 0.4% en el segundo trimestre. La inflación anual de julio subió al 2.9%, la tasa más alta en cuatro meses, pero esto se debió en gran parte al aumento del tope de precios de la energía.
Japón
La renta variable japonesa registró sólidas ganancias en agosto, con el índice TOPIX Total Return subiendo un 3.9% y el Nikkei 225 subiendo un 3.0%. La volatilidad se mantuvo elevada debido a los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses, las tensiones en Oriente Medio y la intervención coordinada de Japón y EE. UU. en el mercado de divisas para respaldar al yen.
El sentimiento de los inversionistas se vio respaldado por los resultados del trimestre entre abril y junio, ya que muchas empresas superaron las expectativas y las compañías con mejor comportamiento impulsaron el mercado al alza. Las acciones relacionadas con la IA también ganaron a pesar de las preocupaciones sobre el flujo de caja libre en los operadores de centros de datos de IA, respaldadas por la continua inversión en infraestructuras y una demanda robusta. Los bancos contribuyeron a medida que aumentaban las expectativas de nuevas subidas de tasas del Banco de Japón.
Mercados emergentes
La renta variable de mercados emergentes (EM) registró rendimientos positivos en agosto en términos de dólares estadounidenses, superando a sus competidores de mercados desarrollados según el índice MSCI World, con fuertes rendimientos de Sudáfrica, Corea y Taiwán. Una recuperación impulsada por la tecnología, un dólar estadounidense más débil y la fortaleza de las materias primas respaldaron rendimientos positivos del índice EM. Esto ayudó a contrarrestar el impacto de una escalada en el conflicto de Oriente Medio, que pesó en cierta medida sobre el sentimiento y mantuvo volátil los precios del petróleo, mientras que el enfoque en el aumento de los rendimientos globales de los bonos tuvo un impacto más moderado en EM que en los mercados desarrollados.
Sudáfrica fue el mercado con mejor rendimiento del índice EM en el mes, registrando rendimientos de dos dígitos, beneficiándose de la fortaleza en metales preciosos e industriales junto con noticias positivas en el frente macro, ya que las lecturas de inflación general sorprendieron a la baja. Taiwán también destacó, ya que los mercados recuperaron cierta confianza en la continuación de la construcción de infraestructuras de IA que beneficiaría a las acciones de semiconductores, memoria y hardware. Los mercados de Arabia Saudita, Polonia y Corea también ganaron, superando al índice MSCI EM. En Corea, el mercado recuperó parte de sus pérdidas tras la fuerte caída en julio. La continuidad de los sólidos resultados y de las previsiones de ingresos de las principales empresas relacionadas con IA ayudó a aliviar las preocupaciones sobre la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA.
Por el contrario, durante el mes, los mercados más pequeños de República Checa, Chile, Perú y Emiratos Árabes Unidos terminaron modestamente por detrás del índice de referencia a pesar de registrar rendimientos absolutos positivos en dólares estadounidenses. India y China tuvieron un rendimiento inferior al índice MSCI EM, ambos con rendimientos en general estables. En India, las señales alentadoras derivadas de la continuidad de las entradas de inversionistas institucionales y el fuerte crecimiento del PIB del segundo trimestre de 2026 del 7.8% se vieron frenadas por una perspectiva de elevada volatilidad en los precios del petróleo, expectativas de tasas más altas y las valuaciones relativamente exigentes del mercado que limitaban el rendimiento. En China, los débiles datos económicos y la moderada demanda interna afectaron al sentimiento, mientras que la debilidad de las acciones de internet compensó las ganancias de las empresas del cuidado de la salud y de materiales.
Brasil fue el principal mercado rezagado entre los mercados de mayor tamaño del índice, ya que los datos económicos apuntaban a una desaceleración del crecimiento y los acontecimientos políticos cobraron protagonismo ante la proximidad de las elecciones presidenciales de octubre. Los mercados de menor tamaño de Tailandia, Colombia y Filipinas fueron los que registraron peores resultados entre los EM durante el mes.
Asia ex-Japón
El índice MSCI AC Asia ex Japón subió un 3.3% en agosto. El rendimiento regional se vio respaldado por la inversión continua en infraestructura tecnológica, la mejora de las tendencias de exportación en varios mercados y la demanda continua de semiconductores y componentes electrónicos vinculados al desarrollo de la IA.
Los sectores con mejor rendimiento fueron los materiales, salud y tecnología de la información. El sector de los materiales se beneficiaron de la continua expansión de las cadenas de suministro de IA y semiconductores, lo que impulsó la demanda de los productos químicos especializados y materiales industriales necesarios para apoyar la producción de chips y el desarrollo de centros de datos. El sector de la salud experimentó aumentos especialmente fuertes en empresas farmacéuticas, biotecnológicas y de ciencias de la vida. El sector de la tecnología de la información avanzó a medida que los inversionistas continuaron favoreciendo a empresas expuestas a la fabricación de semiconductores, la producción de hardware y tendencias más amplias de digitalización.
A nivel nacional, Taiwán y Corea del Sur continuaron beneficiándose de su papel central en la producción global de semiconductores y en las cadenas de suministro relacionadas con la IA. Singapur también registró fuertes ganancias en el mes, con los bancos liderando el camino debido a los inversionistass atraídos por sus sólidas ganancias y atractivos pagos de dividendos. China e India experimentaron descensos moderados en medio de preocupaciones continuas sobre la demanda interna y el crecimiento económico, así como el aumento de los precios del petróleo y los mayores rendimientos de los bonos globales.
Renta fija global
Los desafíos para los mercados globales de renta fija aumentaron en amplitud e intensidad en agosto. En general, los rendimientos de los bonos volvieron a subir (moviéndose inversamente al precio) con consideraciones clave de datos de inflación resilientes, precios elevados de la energía y datos de actividad más débiles. Esto se complicó aún más por la incertidumbre sobre las funciones de reacción de los bancos centrales. Este último factor fue especialmente relevante en Estados Unidos, donde la narrativa de la Reserva Federal (Fed) parecía estar en desacuerdo con las acciones del Tesoro estadounidense.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo las tasas sin cambios en julio entre el 3.50% y el 3.75%, mientras que en agosto la inflación se mantuvo por encima del objetivo y el mercado laboral estaba cerca del pleno empleo. Sin embargo, los datos de nóminas más bajos y las ventas minoristas más débiles moderaron las expectativas de una acción más inmediata para devolver la inflación al objetivo. Los rendimientos del Tesoro estadounidense subieron durante el mes, con titulares centrados en los rendimientos del Tesoro a 30 años que alcanzaron el 5.31%, sus niveles más altos en casi dos décadas, lo que llevó al Tesoro a anunciar que al menos duplicaría el tamaño de sus operaciones de recompra para bonos del Tesoro a largo plazo.
La respuesta inicial del mercado fue positiva, con los rendimientos del Tesoro a 30 años cerrando el mes a la baja en un 5.25%, pero ahora el mercado cuestiona si intentar suprimir los rendimientos a largo plazo podría debilitar la credibilidad de la política y el impacto en la capacidad de la Fed para combatir la inflación. En consecuencia, la atención se centró en el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el simposio anual de Jackson Hole, que finalmente adoptó un tono más restrictivo, ya que Warsh reafirmó el objetivo del 2% de gasto en consumo personal, que los fondos federales seguían siendo su principal herramienta de política y afirmando que, a menos que la inflación se moviera claramente hacia su objetivo, "aún tenemos trabajo por hacer."
Por otro lado, a pesar de algunos datos de inflación más alentadores y señales de un repunte cíclico en Alemania, el tono del Banco Central Europeo (BCE) se mantuvo relativamente restrictivo. Cualquier breve estímulo que los mercados recibieron por mejores datos de inflación fue anulado por el aumento de los precios del petróleo y el gas. Con los mercados previendo dos subidas adicionales del BCE, fue notable que Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del BCE, pareció apoyar esa expectativa, afirmando que los mercados "parecen entender muy bien nuestra función de reacción." Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos continuaron aumentando durante el mes, con los rendimientos subyacentes y periféricos alcanzando máximos no vistos en más de una década.
En el Reino Unido, los mercados siguen valorando nuevas subidas de tasas del Banco de Inglaterra, señalando que la inflación sigue estrechamente ligada a los precios de la energía. Los inversionistas también siguen cautelosos de que cualquier iniciativa sobre el costo de la vida que esté debatiendo el nuevo primer ministro Andy Burnham se implemente sin menoscabar la disciplina fiscal. Al igual que en Estados Unidos y Europa, los costos de endeudamiento a largo plazo siguen bajo presión, habiendo alcanzado niveles no vistos desde los años 90.
Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés estuvieron entre los peores del mes, con el Banco de Japón manteniendo una política excesivamente acomodaticia dada la inflación elevada, que también pareció reforzar la debilidad del yen. En agosto, el Ministerio de Finanzas de Japón confirmó que, junto con el Tesoro de EE.UU., habían realizado una intervención coordinada en divisas para apoyar al yen (vender dólares estadounidenses y comprar yenes). La intervención proporcionó un alivio temporal; sin embargo, sigue existiendo consenso en que, para corregir la debilidad del yen que amplifica la inflación, el BoJ necesita subir las tasas y reducir los diferenciales de tasas de interés.
En crédito, los diferenciales de grado de inversión estadounidense (IG) y los diferenciales de IG denominados en euros se mantuvieron casi sin cambios durante el mes. A pesar de sólidos fundamentos de crédito corporativo, los inversionistas siguen viendo a los IG como caros y potencialmente vulnerables a tasas de interés más altas, fuertes emisiones y choques geopolíticos. Los balances siguen siendo más resilientes en los prestatarios de mayor calidad, aunque con algunos signos de presión en emisores con tasas más bajas. En Estados Unidos, la emisión de IG superó los 145,000 millones de dólares el 24 de agosto, un ritmo récord para este mes con la mayor emisión en nombres relacionados con IA. Los rendimientostotales siguieron siendo atractivos a pesar de la reducida amplitud de los diferenciales y respaldaron la demanda orientada a la generación de ingresos.
Materias primas
Las materias primas registraron un buen desempeño en agosto, con el índice S&P GSCI dando un rendimiento del 6.1% (fuente: FactSet, dólares estadounidenses). El componente agrícola lideró el avance en medio de preocupaciones por el posible impacto del fenómeno meteorológico de El Niño. Además, Rusia y Ucrania centraron sus ataques en las exportaciones agrícolas de la otra parte.
En otros mercados, los precios del petróleo se mantuvieron elevados mientras persistía la crisis en Oriente Medio. El oro obtuvo apoyo de su condición de reserva de riqueza tras la noticia de que el Tesoro estadounidense aumentaría las compras de deuda a largo plazo, lo que presionó al dólar.
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