Revisión mensual de mercados - Julio 2025
Una mirada retrospectiva a los mercados en julio, cuando surgió una mayor claridad sobre los aranceles y algunas ganancias corporativas sólidas impulsaron las acciones.
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El mes en resumen:
Las acciones globales subieron en julio en medio de una mayor claridad sobre los aranceles comerciales a medida que se acercaba la fecha límite del 1 de agosto. Las cuotas de los mercados emergentes superaron a las de los mercados desarrollados. En renta fija, los rendimientos de la deuda pública mundial aumentaron (los rendimientos se mueven inversamente a los precios) en medio de la continua inquietud por las posiciones fiscales en las economías avanzadas.
Tenga en cuenta que cualquier desempeño pasado mencionado no es una guía para el desempeño futuro y no puede repetirse. Los sectores, valores, regiones y países que se muestran son solo para fines ilustrativos y no deben considerarse una recomendación para comprar o vender.
Renta variable global
Las acciones globales subieron en julio, y las acciones de los mercados emergentes superaron a sus contrapartes de los mercados desarrollados. Los mercados bursátiles se vieron respaldados por el progreso de los aranceles, algunas ganancias corporativas bien recibidas y el entusiasmo continuo por las inversiones en IA.
Estados Unidos
Las acciones estadounidenses subieron en julio en medio de los avances de las acciones tecnológicas y la aparición de cierta claridad sobre los aranceles comerciales. Estados Unidos anunció acuerdos arancelarios con varios socios comerciales importantes antes de la fecha límite del 1 de agosto. Además, la Cámara de Representantes aprobó los planes insignia de impuestos y gastos del presidente Trump (el 'Big Beautiful Bill').
Las acciones de tecnología de la información continuaron su recuperación de las caídas sufridas a principios de año. El optimismo sobre el potencial de la inteligencia artificial (IA) impulsó al alza las acciones relacionadas. Varias acciones tecnológicas también registraron algunas ganancias trimestrales bien recibidas durante el mes. Mientras tanto, hubo un acuerdo por parte de Estados Unidos de que las empresas de semiconductores podrían reanudar los envíos de algunos procesadores avanzados clave al mercado chino.
Por otra parte, algunos sectores más defensivos, incluidos el sector salud y el de consumo básico, tuvieron un rendimiento inferior durante julio.
La economía estadounidense creció a una tasa anualizada del 3% en el segundo trimestre, según datos de la Oficina de Análisis Económico, recuperándose de la contracción del -0.5% en el primer trimestre. La cifra del primer trimestre se había visto afectada por un fuerte aumento de las importaciones en medio de preocupaciones sobre posibles aranceles comerciales.
Los datos de junio mostraron que la inflación anual de EE. UU. (medida por el índice de precios al consumidor) había subido al 2.7%, frente al 2.5% de mayo, ya que el aumento de los aranceles comenzó a reflejarse en los precios. La Reserva Federal (Fed) dejó las tasas de interés sin cambios en 4.25-4.50% en su reunión de julio.
Eurozona
Las acciones de la eurozona, medidas por el índice MSCI EMU, avanzaron en julio en medio del alivio de los aranceles, así como algunas actualizaciones positivas de las ganancias corporativas. Los sectores con mejor desempeño en el mes incluyeron lel cuidado de la salud y las finanzas. Las acciones del sector salud recibieron un impulso de algunas ganancias corporativas positivas, así como un alivio en los aranceles. Entre las finanzas, varios bancos europeos publicaron resultados positivos.
El sector de la tecnología de la información fue uno de los sectores más débiles en medio de decepcionantes actualizaciones de ganancias trimestrales y declaraciones de perspectivas de algunas grandes acciones europeas de software y semiconductores.
Otros sectores de bajo rendimiento incluyeron bienes raíces y servicios públicos, que son sensibles a las tasas de interés. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo las tasas estables en el 2% en julio. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, había dicho en junio que el banco central estaba cerca del final de su ciclo de recortes de tasas.
La Unión Europea llegó a un acuerdo con Estados Unidos por el que se impondrán aranceles del 15% a los productos de la UE que se importen a Estados Unidos. Las acciones subieron a raíz de la noticia en medio del alivio de que se había evitado la amenaza del presidente Trump de imponer aranceles del 30%. Algunos sectores (incluidas las aeronaves y las partes de aeronaves) obtuvieron exenciones de los aranceles.
Los datos de Eurostat revelaron que la economía de la eurozona creció un 0.1% en el segundo trimestre de 2025, una desaceleración desde el 0.6% del primer trimestre, pero mejor de lo que se temía dada la incertidumbre comercial durante el período.
Reino Unido
El FTSE All-Share obtuvo un rendimiento positivo en julio. Los sectores de mayor rendimiento incluyeron energía, sector salud, productos básicos de consumo y telecomunicaciones. El sector de la salud se vio impulsado por las fuertes actualizaciones de ganancias de algunas grandes compañías farmacéuticas. Los sectores más débiles fueron el inmobiliario y la tecnología. El índice FTSE 250 de mediana capitalización tuvo un rendimiento inferior al FTSE 100 de gran capitalización.
La canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, aprovechó su discurso anual en Mansion House para revelar algunas reformas limitadas para impulsar el sector financiero y fomentar una mayor inversión por parte de los clientes minoristas.
Los datos de la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) mostraron que la inflación del Reino Unido aumentó al 4.1% interanual en junio, frente al 4.0% de mayo. Por separado, los datos de la ONS también mostraron que el gobierno del Reino Unido pidió prestados 20,700 millones de libras esterlinas en junio, más de lo esperado en medio del aumento de los costos de la deuda.
Japón
El mercado de valores japonés ganó impulso hacia fin de mes, con el índice TOPIX Total Return subiendo un 3.2% y el Nikkei 225 un 1.4%. A principios de mes, el alza se vio limitada por las preocupaciones sobre las elecciones a la Cámara Alta de Japón y las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Japón. Sin embargo, el resultado de las elecciones fue mejor de lo que se temía.
Durante el mes, Japón alcanzó un acuerdo comercial favorable con Estados Unidos, lo que provocó un repunte liderado por los exportadores y los cíclicos globales. Además, las fuertes expectativas de demanda de centros de datos de IA impulsaron las acciones de las empresas japonesas relacionadas, en particular los proveedores de cables ópticos y componentes, lo que contribuyó aún más a la fortaleza del mercado en medio de la mejora de la confianza de los inversionistas.
Mercados emergentes
Las acciones de los mercados emergentes (ME) subieron en julio, con el índice MSCI EM por delante del índice MSCI World, pero detrás de los índices S&P 500 y MSCI Asia ex Japan. Si bien la fortaleza del dólar fue un desafío para los mercados emergentes, el sólido desempeño de los pesos pesados del índice, Taiwán, China y Corea resultó favorable.
Tailandia fue el mercado de índices con mejor rendimiento, y los Emiratos Árabes Unidos y Qatar también ofrecieron un sólido rendimiento en términos de dólares estadounidenses. Grecia tuvo un rendimiento superior, impulsado por los fuertes rendimientos de las acciones bancarias, seguido de Taiwán, China y Corea, que generaron ganancias similares, por delante del índice.
En Taiwán, el continuo entusiasmo de los inversionistas por la inteligencia artificial siguió siendo favorable, al igual que las entradas extranjeras en el mercado de valores. En China, el progreso continuo en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, así como el comercio "anti-involución", fueron beneficiosos para el sentimiento del mercado en el mes. Esto incluyó que Estados Unidos permitiera reanudar algunas exportaciones de chips de IA a China. Mientras tanto, las entradas de capital extranjero y un acuerdo comercial con Estados Unidos, que hace que Corea se enfrente a aranceles generales del 15% más algunos gravámenes y exenciones específicos del sector, contribuyeron al rendimiento superior del mercado de índices coreanos.
Polonia y Sudáfrica ganaron en julio, aunque por menos que el índice, mientras que México, Indonesia y Arabia Saudita cayeron en términos de dólares estadounidenses. India y Brasil registraron las mayores pérdidas, y ambos mercados se vieron afectados por los riesgos relacionados con los aranceles comerciales de Estados Unidos. El primero enfrenta un arancel del 25% a partir de principios de agosto, así como una multa adicional dada su relación comercial con Rusia. Brasil se ha visto afectado por un arancel del 50%, una de las tasas más altas del mundo.
Asia ex Japón
El índice MSCI Asia ex Japón registró ganancias en julio. Los acuerdos arancelarios con Estados Unidos fueron en general mejores de lo que se temía, aunque las conversaciones entre Estados Unidos y China están en curso.
Tailandia tuvo el mejor desempeño en el mes, seguido de Taiwán, Hong Kong y China. A finales de mes, Tailandia y Camboya llegaron a un acuerdo de alto el fuego tras una serie de enfrentamientos fronterizos. Las acciones taiwanesas continuaron beneficiándose del entusiasmo en torno a la IA. Las acciones chinas obtuvieron apoyo de la campaña "anti-involución" del gobierno, que tiene como objetivo frenar la intensa competencia de precios y reducir el exceso de capacidad en ciertas industrias.
India tuvo un rendimiento inferior en medio de la incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses. El 30 de julio, el presidente Trump anunció un arancel del 25% sobre los bienes importados de la India, así como una sanción adicional por las compras de petróleo y armas de Rusia por parte de la India.
Bonos globales
En julio, el mercado se centró en las negociaciones comerciales y en las renovadas preocupaciones sobre la disciplina fiscal. Esto provocó que los rendimientos de los bonos gubernamentales globales aumentaran (los rendimientos son inversos al precio). Los bonos corporativos tuvieron un rendimiento superior en medio de una mejora en el sentimiento económico.
Estados Unidos enfrentó presiones contradictorias de aranceles y política fiscal. El presidente Trump promulgó el "Big Beautiful Bill", con el impacto neto de las reducciones de impuestos, el aumento del gasto en defensa y seguridad fronteriza y los recortes a la seguridad social que se consideraron negativos para el déficit del país.
Mientras tanto, resurgieron las preocupaciones sobre la independencia del banco central, aunque el presidente Trump refutó más tarde las especulaciones de que la posición del presidente de la Reserva Federal, Powell, estaba amenazada. Como se esperaba, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) dejó las tasas de interés sin cambios (4.00-4.25%), mientras que el mercado interpretó la conferencia de prensa de Powell como relativamente agresiva.
En Japón, las renovadas preocupaciones fiscales antes de las elecciones a la cámara alta, en las que la coalición gobernante perdió su mayoría, impulsaron los rendimientos de los bonos del gobierno japonés. El Banco de Japón mantuvo su tasa de política sin cambios en el 0.5% como se esperaba, pero revisó al alza su pronóstico de inflación, alimentando la especulación sobre posibles aumentos de tasas.
Mientras tanto, el mercado de gilts del Reino Unido soportó un grado de volatilidad impulsado por los acontecimientos políticos. Las concesiones del gobierno sobre los recortes de bienestar plantearon dudas sobre la disciplina fiscal, particularmente dada la incertidumbre de si la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, defensora de las estrictas reglas fiscales, permanecería en su puesto.
Parece una guerra comercial que la Unión Europea (UE) y los Estados Unidos han evitado. Tras semanas de negociaciones, se acordó una tasa arancelaria de referencia del 15% sobre casi todos los productos de la UE que entran en Estados Unidos, y la UE también se comprometió a realizar un gasto significativo en equipo militar y energía estadounidense. Mientras tanto, el Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés sin cambios por primera vez en un año, con la presidenta Lagarde adoptando un tono sorprendentemente agresivo.
Los mercados de bonos corporativos disfrutaron de un mes positivo, generando rendimientos positivos sobre los bonos del gobierno. En EE. UU., una perspectiva constructiva y unos sólidos beneficios de las empresas, que superaron las expectativas especialmente en las empresas cíclicas, impulsaron un sólido rendimiento en todos los sectores y calificaciones, tanto para el grado de inversión como para el alto rendimiento. Los bonos de grado de inversión son los bonos de mayor calidad determinados por una agencia de calificación crediticia. Los bonos de alto rendimiento son más especulativos, con una calificación crediticia por debajo del grado de inversión. Los datos de nóminas y el informe de apertura de empleo de junio pintaron una imagen constructiva del mercado laboral de EE. UU., mientras que los datos de las encuestas se extendieron aún más a territorio expansivo.
Las empresas denominadas en euros también produjeron rendimientos totales y excesivos positivos a medida que los diferenciales se comprimieron por tercer mes consecutivo. El rendimiento fue generalizado en todos los sectores, con los seguros de vida y los fondos de inversión inmobiliaria entre los de mejor desempeño.
El dólar estadounidense se fortaleció frente a todas las demás monedas del G10 en julio. El sentimiento fue positivo, con sólidos datos del mercado laboral, un crecimiento positivo de las ganancias de las empresas y datos de encuestas expansivas. La noticia de que se había alcanzado un acuerdo comercial con la Unión Europea también ayudó a respaldar al dólar estadounidense hacia fin de mes.
El yen japonés estaba en el extremo más débil del espectro en medio de la incertidumbre política. En las elecciones a la cámara alta, la coalición gobernante perdió su mayoría, aunque el primer ministro Shigeru Ishiba confirmó que permanecería en el cargo.
Materias primas
En materias primas, el índice S&P GSCI ganó en julio. El componente energético fue fuerte, mientras que la ganadería también generó un rendimiento positivo. Los metales preciosos cambiaron poco en general.
Tanto los componentes de metales agrícolas como industriales registraron rendimientos negativos en julio. Dentro de la agricultura, el azúcar registró una ganancia, mientras que el zinc superó a los metales industriales.
Activos digitales
Julio estuvo marcado por avances en la adopción regulatoria de activos digitales. La capitalización total del mercado de criptomonedas superó los 4 billones de dólares por primera vez a mediados de julio, impulsando a Bitcoin a un nuevo máximo histórico por encima de los 123,000 dólares y ofreciendo un rendimiento mensual del 8%. Ethereum superó a Bitcoin con una ganancia del 42% en el mes, impulsada por la creciente demanda de ETF al contado y el creciente interés institucional.
El optimismo se vio impulsado por los desarrollos legislativos fundamentales de Estados Unidos. Durante la "Crypto Week" inaugural del Congreso, el panorama regulatorio cambió decisivamente cuando se aprobaron tres proyectos de ley importantes: la Ley Genius, la Ley de Claridad y la Ley Estatal de Vigilancia Anti-CBDC. Juntos, establecen un marco integral que abre la puerta para que los bancos de Wall Street, las empresas de Silicon Valley y otras empresas comiencen a implementar productos y servicios basados en blockchain.
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