Perspectivas de los mercados privados: cinco conclusiones para los inversionistas privados
Los factores cíclicos favorables proporcionan optimismo en medio de la incertidumbre, mientras que la selectividad y la diversificación entre estrategias siguen siendo primordiales. Lea los aspectos más destacados de nuestras últimas perspectivas de los mercados privados.
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Schroders Capital ha publicado recientemente sus Perspectivas de inversión en mercados privados 2T 2025, compartiendo nuestros puntos de vista sobre el entorno para las nuevas inversiones en los mercados privados durante un período de volatilidad para la economía mundial.
En este artículo, presentamos las principales conclusiones para los gestores de patrimonio y los inversionistas privados, destacando el papel clave que pueden desempeñar los mercados privados en la asignación estratégica de activos.
Los riesgos han aumentado, pero los factores cíclicos favorables respaldan las valuaciones y los rendimientos
Las políticas del gobierno de EE.UU. podrían impulsar la inflación interna al alza a corto y mediano plazo, ejerciendo presión tanto sobre los consumidores como sobre las empresas. Mientras tanto, las políticas podrían ser deflacionarias en otras partes del mundo, por ejemplo en Europa.
En general, las previsiones de crecimiento están disminuyendo, y podríamos ver divergencias en las políticas de los bancos centrales, con la normalización de las tasas de interés moviéndose a diferentes ritmos en los distintos mercados. Y todo esto sin tener en cuenta los impactos de la incertidumbre en general, que ha intensificado la volatilidad en los mercados cotizados en las últimas semanas.
En contraposición a esto, seguimos viendo factores cíclicos favorables para los mercados privados, que, tras una desaceleración de tres años en términos de captación de fondos, nuevas operaciones y salidas, ofrecen actualmente valuaciones y rendimientos atractivos tanto en términos absolutos como relativos.
Los mercados privados también suelen ofrecer protección contra la volatilidad de los mercados públicos e incluso pueden prosperar en medio de la incertidumbre, como hemos demostrado anteriormente en relación con el capital privado en particular.
La selectividad y la diversificación son clave
Sin embargo, observamos que, en el entorno de mercado actual, algunas estrategias de mercado privado presentan perfiles de riesgo/rentabilidad notablemente mejores que otras y, por supuesto, la diversificación entre estrategias es primordial.
Consideramos que las opciones de asignación más atractivas se caracterizan por la dinámica equilibrada de capital y oferta, respaldando las valuaciones y los rendimientos, y la exposición a empresas y activos centrados en el mercado nacional que son más aislados de las tensiones comerciales globales.
Las estrategias clave también se beneficiarán de primas de riesgo adicionales impulsadas por la complejidad, la innovación o la ineficiencia del mercado, proporcionan protección a la baja a través de un apalancamiento limitado o respaldo de activos, y tendrá correlación reducida con los mercados cotizados.
En el capital privado, lo pequeño es hermoso
En el ámbito del capital privado, favorecemos las adquisiciones de pequeño y mediano tamaño (a las que se accede a través de inversiones en fondos primarios, inversiones directas/conjuntas y operaciones secundarias dirigidas por GP) frente a las operaciones de gran capitalización, ya que se benefician de una dinámica favorable de la oferta y la demanda de capital tras una mayor contracción de la recaudación de fondos en los últimos años.
Esto significa que los gestores de adquisiciones pequeñas y medianas se enfrentan a una menor competencia por lo que es una gama mucho más amplia de acuerdos en un universo de inversión más amplio. Esto, a su vez, conduce a descuentos persistentes en las valuaciones que ofrecen puntos de entrada atractivos para la inversión (ver el gráfico), con una menor dependencia de la financiación de la deuda. Todo esto se suma a un potencial significativo para la creación de valor transformador, así como una mayor protección a la baja.
En el sector de capital de riesgo, mientras que las inversiones en IA alcanzaron el 15% del volumen total de operaciones en 2024, la innovación y la disrupción se extienden mucho más allá y abarcan sectores como la biotecnología, la tecnología financiera, la tecnología climática y la tecnología profunda. Vemos un potencial significativo en el sector de la biotecnología en recuperación y, en general, consideramos que el capital de riesgo en fase inicial tiene un precio más atractivo y está más aislado de las incertidumbres actuales que el capital de riesgo y de crecimiento en fase avanzada.
En el caso de la deuda privada, las estrategias especializadas ofrecen rendimientos mejorados
En el caso de la deuda privada, las estrategias especializadas, como la deuda inmobiliaria comercial, deuda de infraestructura, los préstamos basados en activos y los valores vinculados a seguros ofrecen rendimientos atractivos, impulsados por primas de riesgo adicionales y beneficios de diversificación.
La deuda inmobiliaria podría beneficiarse de la fuerte demanda de capital para refinanciar préstamos a la construcción, mientras que la deuda de infraestructuras ofrece acceso a flujos de caja estables, defensivos y respaldados por activos. Mientras tanto, la financiación especializada y los préstamos basados en activos capitalizan las ineficiencias del mercado y ofrecen ingresos adicionales y diversifican los riesgos centrándose en prestatarios y pymes de alta calidad orientados al consumidor.
Por otra parte, destacan los valores vinculados a seguros. Su ventaja única radica en su falta de correlación con la macroeconomía, proporcionando un respiro muy necesario de los rendimientos inestables del mercado.
La prima privada es más alta y las oportunidades varían considerablemente
Los activos reales ofrecen acceso a temas clave de crecimiento
Dentro de la renta variable en infraestructuras, el segmento de la transición energética en infraestructuras sigue siendo especialmente atractivo, también dadas las incertidumbres actuales, debido a su fuerte correlación con la inflación y a sus rasgos de ingresos seguros. También proporciona una diversificación positiva a las carteras a través de la exposición a distintas primas de riesgo, como los precios de la energía.
Vemos las oportunidades más atractivas en las inversiones en energías renovables europeas y asiáticas, dado el rechazo del nuevo gobierno de EE. UU. Sin embargo, se espera que la competitividad de costos inherente de la energía renovable respalde el desarrollo continuo de infraestructura incluso en los EE. UU., aunque a un ritmo más lento.
Mientras tanto, en lo que respecta a la renta variable inmobiliaria, estamos viendo cada vez más pruebas de una recuperación generalizada, ya que tanto los volúmenes de operaciones como los precios de las transacciones muestran tendencias positivas en la última parte de 2024, tras haber disminuido sustancialmente desde 2022 (ver el gráfico). Confiamos en que 2025 será un año sólido para el despliegue, a pesar de las incertidumbres existentes, aunque esperamos que el rendimiento del mercado se recupere de forma desigual y secuencial.
Valuaciones inmobiliarias privadas para corregir secuencialmente
Nuestra cartera está cambiando hacia una postura más neutral en todos los sectores inmobiliarios, aunque mantenemos una fuerte convicción en varios segmentos residenciales y operativos que ofrecen un traspaso directo o indirecto de la inflación, demuestran un valor atractivo y están respaldados por tendencias estructurales favorables.
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