Schroders Credit Lens febrero 2025: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que le interesan a los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de febrero del Schroders Credit Lens destaca cómo los diferenciales en general no mostraron una reacción significativa a las recientes incertidumbres en torno a las tarifas y el flujo de noticias sobre IA. Los diferenciales del índice IG del USD se mantuvieron sin cambios en el mes, mientras que los diferenciales del USD HY y el euro se estrecharon.
Los enlaces a las tres versiones del Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
- En general, los diferenciales no mostraron una reacción significativa a las recientes incertidumbres en torno a las tarifas y el flujo de noticias sobre la IA. Los diferenciales del índice IG en dólares se mantuvieron sin cambios en el mes, mientras que los diferenciales del alto rendimiento del dólar y el euro se redujeron
- Los diferenciales del euro se han reducido en los últimos meses, pero siguen estando relativamente menos comprimidos que los equivalentes en dólares. En relación con su historia, los diferenciales del USD son muy ajustados en todas las calificaciones, aunque los CCC no son tan estrictos [Diapositiva 5]
- Los rendimientos del USD HY y del Euro HY siguen siendo notablemente inferiores a los niveles observados durante 2022/23. Los rendimientos del dólar IG y la libra esterlina IG se encuentran en niveles similares a los de hace un año, a pesar de que los diferenciales se han estrechado [Diapositiva 7]
- Los niveles brutos de nuevas emisiones de enero fueron similares a los de los últimos años. Durante el último año, el muro de vencimiento del USD HY se ha desplazado gradualmente, mientras que el ratio de dificultades y la tasa de impago han caído muy por debajo de su mediana a largo plazo [Diapositivas 52, 53, 57]
- El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. Dentro de USD HY, los emisores con calificaciones más débiles (CCC) han experimentado migraciones de calificaciones a la baja, mientras que los emisores con calificaciones más fuertes (BB) han aumentado. Y en los últimos años las 'Estrellas en ascenso' (actualizaciones a IG) han ido superando a 'Ángeles caídos' (bajadas a HY), aunque la tendencia se ha desacelerado [Diapositivas 54-55]
- En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron prácticamente estables en el 3T, a pesar de un debilitamiento marginal en algunas áreas:
El apalancamiento se ha mantenido mayormente estable en los trimestres recientes, aunque el apalancamiento de IG ha tendido al alza durante los últimos tres años. El apalancamiento de IG es relativamente más elevado que el de HY cuando se compara con sus respectivas historias.
Los índices de cobertura de intereses (ICRs) han disminuido significativamente desde sus picos, siendo actualmente la cobertura de IG en EE. UU. relativamente baja, mientras que la cobertura de HY en EE. UU. y Euro HY están más cerca de niveles promedio. Sin embargo, el muy alto crecimiento en el gasto por intereses ha comenzado a desacelerarse.
Gráfico del mes
En relación con su historia, los diferenciales del USD son muy ajustados en todas las calificaciones, aunque el CCC no lo es tanto
Fuente: LSEG Datastream y Schroders. Datos al 31 de enero de 2025. Consulte las exenciones de responsabilidad correspondientes en la página 67.
Los percentiles muestran dónde se encuentra el diferencial actual en relación con el rango histórico de los diferenciales, dentro de un rango de 0 a 100. Cuanto más bajo sea el percentil, menor será el diferencial en comparación con el historial. No se muestra la calificación AAA debido al tamaño de la muestra más pequeño. El período de datos comienza en 2000 para una fecha de inicio común.
Antecedentes del Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es una visión mensual completa del mercado crediticio global.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y de alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda en moneda fuerte, en moneda local y corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en los mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inverionista en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
Puede descargar las tres versiones del Schroders Credit Lens a continuación:
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