Temporada de Balances 3Q23
Reporte hecho por el equipo de inversiones de Schroders en Argentina sobre la temporada de balances del S&P 500 en el 2Q2023
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A mediados del mes de octubre comenzó la Temporada de Balances del tercer trimestre de 2023 en USA. Al día de la fecha, más del 80% de las empresas que componen el índice S&P 500 (ponderado por market cap) han presentado sus Balances. En el presente informe repasamos los resultados, performance y valuación del principal índice accionario.
Conclusión: La temporada deja un sabor agridulce. En términos de EPS superó cómodamente a la mediana histórica, pero en términos de Ventas no. Esto se debió a una mejora en los márgenes, lo cual podría no ser una dinámica sostenible. En términos de valuación, seguimos viendo ratios elevados y una mejor relación riesgo/retorno en la Renta Fija respecto del Equity.
Figura 1: Cuadrante de sorpresas en Ventas y Ganancias
Hacia adelante, poco menos del 20% del índice (medido por market cap) debe aún presentar sus resultados, sin embargo, el grueso de la temporada ya ha transcurrido entre el 10 de octubre y el 3 de noviembre.
Figura 2: Calendario de presentación de balances por sector ponderado por Market Cap
La temporada 3Q23, evaluada en términos de cantidad de compañías sorprendiendo positivamente en ganancias, se ubica en el puesto 7 de los últimos 24 años (96 observaciones en total) con 83.3% de sorpresas positivas.
Figura 3: Porcentaje de compañías con sorpresas positivas en EPS
En términos de Ventas, la temporada se ubica en el puesto 46 de los últimos 18 años (72 observaciones en total) con 60.7% de las compañías generando sorpresas positivas.
Figura 4: Porcentaje de compañías con sorpresas positivas en Ventas
En concreto, en lo que refiere a cantidad de compañías generando sorpresas positivas, la temporada actual se ubica en el cuadrante inferior derecho. Esto quiere decir que, en términos de EPS, la temporada 3Q23 supera la mediana histórica, mientras que en términos de ventas no. Esto se explicaría por una mejora en las márgenes EPS/Ventas respecto de las expectativas de los analistas.
Figura 5: Porcentaje de compañías con sorpresas positivas en términos de EPS y Ventas
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