Bonos convertibles explicados: invertir con estabilizadores
El perfil de rendimiento asimétrico de los bonos convertibles puede resultar atractivo en el actual entorno macroeconómico desigual.
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Los bonos convertibles ofrecen a los inversionistas la oportunidad de exponerse al crecimiento a largo plazo manteniendo cierto grado de protección a la baja, en un momento en que los mercados se han vuelto cada vez más concentrados. Al combinar características similares a los bonos con la capacidad de participar en el potencial de alza de renta variable, los convertibles ayudan a cerrar la brecha entre la exposición tradicional de renta fija y la exposición al mercado de renta variable.
Ese equilibrio parece cada vez más valioso hoy en día. Tras años de política monetaria laxa, gasto público expansivo y populismo creciente, es muy probable que los inversionistas se enfrenten a un mundo donde la inflación se integra estructuralmente.
¿Por qué importa esto? En periodos inflacionarios, la renta fija tradicional puede tener dificultades para generar rendimientos reales adecuados para preservar la riqueza. Al mismo tiempo, parece que el entusiasmo está regresando, con algunas valuaciones del mercado de renta variable que se desvinculan de los fundamentales, junto con un grupo reducido de empresas altamente valuadas que dominan los rendimientos.
Por tanto, los inversionistas se enfrentan a un compromiso difícil: mantenerse fuera de la renta variable implica perder un crecimiento potencial, pero la exposición pura a la renta variable puede dejar vulnerables a las carteras si el sentimiento del mercado cambia. Afortunadamente, los bonos convertibles ofrecen un punto intermedio atractivo, permitiendo a los inversionistas participar en parte del potencial alcista mientras mantienen características más defensivas similares a las de los bonos a lo largo del proceso de inversión.
Protección ante caídas y potencial alcista
Legalmente, los convertibles son bonos senior no garantizados, con un rango similar al del crédito tradicional. Esta antigüedad introduce protección ante caídas a través de lo que se conoce como el piso de fianza. En pocas palabras, los inversionistas suelen esperar, como mínimo, recuperar su capital en un plazo de tres a cinco años.
Fuente: Schroders, junio de 2026
Con la seguridad viene un compromiso en cuanto a la captación del potencial alcista, pero esto parece un equilibrio razonable para que los inversionistas mejoren los rendimientos ajustados al riesgo.
Los bonos convertibles son valiosos diversificadores
Fuente: BofA Global Research, 31 de mayo de 2026
Los bonos convertibles se sitúan entre el crédito y la renta variable: por lo general, muestran baja correlación con los bonos gubernamentales, una correlación moderada con el crédito con grado de inversión y mayor correlación con el crédito de alto rendimiento y con la renta variable, reflejando su perfil híbrido de rendimiento y capacidad para captar potencial de alza de renta variable.
Los bonos convertibles en la práctica
Las atractivas características de riesgo/rendimiento de los convertibles se confirman mediante el análisis de sus rendimientos en diferentes entornos de mercado. Nuestro análisis muestra que los bonos convertibles han capturado históricamente el 81% del potencial de alza de la renta variable en mercados alcistas, pero solo el 60% de la caída en mercados bajistas.
Sólidos rendimientos ajustados al riesgo: el punto óptimo entre el crédito y la renta variable
Fuente: Global Equities: MSCI ACWI. Global Convertibles: Índice FTSE Global Convertible. Las barras de datos muestran los rendimientos trimestrales promedio y los conteos de trimestres basados en análisis históricos (1994–2025). Solo con fines ilustrativos y no debe verse como una recomendación para comprar o vender valores.
Este atractivo perfil de rendimiento por riesgo (a menudo denominado asimetría) puede cobrar fuerza en entornos de mercado volátiles, ayudando a los inversionistas que desean exponerse al potencial de subida de renta variable sin asumir el riesgo total de renta variable. En el contexto actual de incertidumbre geopolítica, la posible divergencia en la política monetaria y valuaciones de renta variable persistentemente elevadas, creemos que su perfil equilibrado probablemente será especialmente útil.
Protección contra la inflación
El gráfico siguiente ilustra cómo pueden comportarse los bonos convertibles en periodos inflacionarios frente a renta fija y renta variable.
Fuente: Schroders, junio de 2026
Un recorrido más estable - ejemplo de seguridad
El gráfico siguiente ilustra la protección ante caídas en la práctica, utilizando Exail Technologies para demostrar cómo los bonos convertibles pueden ayudar a reducir el riesgo a la baja.
Fuente: Schroders, junio de 2026. Cualquier referencia a regiones, países, sectores, acciones, valores es solo para fines ilustrativos y no es una recomendación para comprar o vender ningún instrumento financiero ni adoptar una estrategia de inversión específica. El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro y puede que no se repita.
Apuesta por un enfoque global para tener un conjunto de oportunidades más amplio
Los bonos convertibles tienen una larga historia ayudando a las empresas a financiar periodos de gran innovación y crecimiento. La clase de activos se originó en Estados Unidos en el siglo XIX, cuando las compañías ferroviarias buscaban formas flexibles de captar capital durante una de las construcciones de infraestructuras más importantes de la época. Sin embargo, hoy en día, los convertibles están lejos de ser una oportunidad exclusiva para Estados Unidos, ofreciendo una exposición más diversificada a nivel regional de valores que los índices de renta variable tradicionales.
Ese alcance global resulta especialmente relevante hoy en día. Desde el desarrollo global de la IA hasta la carrera por tierras raras, seguridad energética y otros recursos críticos, estamos viviendo un periodo de inversión e innovación extraordinarias. Para los emisores, los convertibles pueden ofrecer una fuente de financiación más barata que la deuda tradicional a través de un cupón más bajo. Para los inversionistas, ese cupón más bajo se compensa con la posibilidad de participar en futuras subidas de renta variable si la empresa tiene éxito.
Adoptar un enfoque global hacia los convertibles ofrece a los inversionistas acceso a un conjunto de oportunidades más amplio en sectores, regiones y temáticas. También crea margen para que los inversionistas activos sean selectivos, en lugar de depender de asignaciones estáticas o exposiciones pasivas que pueden concentrarse en una sola región. En un mundo fragmentado, con tasas de interés, geopolítica y valuaciones que tiran de los mercados en direcciones diferentes, los convertibles ofrecen una combinación atractiva: participación en el crecimiento futuro, flexibilidad entre mercados y cierto grado de estabilidad similar a la de los bonos para ayudar a los inversionistas a navegar el camino desigual por delante.
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