Los objetivos en evolución impulsan asignaciones flexibles a lo largo del continuo crediticio
En mercados públicos y privados, los inversionistas utilizan el crédito para cumplir objetivos de cartera distintos.
Al considerar oportunidades de crédito, casi la mitad de los inversionistas (49%) adopta una visión holística y considera opciones tanto en crédito público como privado. Eso es según la Encuesta Global Investor Insights de Schroders 2026.
Los inversionistas buscan que el crédito juegue un papel más allá del rendimiento. En lugar de tratar el crédito como una única clase de activos, los datos muestran que los inversionistas están adaptando las estrategias crediticias a objetivos de cartera distintos.
Figura 1: Diferentes estrategias de crédito para distintos objetivos
|
Fuente: Encuesta Global Investor Insights de Schroders 2026. Se preguntó a los inversionistas qué estrategias de crédito utilizaron para alcanzar cada uno de los objetivos y que seleccionaran hasta dos de las 15 estrategias.
Los resultados muestran una segmentación de roles crediticios: crédito de grado de inversión para ingresos, deuda inmobiliaria e infraestructuras para resiliencia, y estrategias de mayor riesgo/especializadas para alfa.
Al buscar un rendimiento real confiable, la preferencia principal de los inversionistas era la de bonos corporativos de grado de inversión (IG). Eso probablemente refleja la revalorización de la renta fija desde el entorno de tasas ultra bajas que siguió a la crisis financiera global y la pandemia. El rendimiento inicial de muchos bonos corporativos de IG ahora se traduce en un rendimiento real positivo (tras la inflación) que permite a los inversionistas asegurar ingresos estables y fiables. Al mismo tiempo, a pesar de las preocupaciones económicas y geopolíticas más amplias, los fundamentales corporativos siguen siendo sólidos, con tasas de impago bajas y pocos signos de deterioro de la calidad crediticia.
Dicho esto, los diferenciales de crédito (la prima pagada por mantener un riesgo crediticio adicional) son ajustados según los estándares históricos, lo que significa que hay menos colchón si las condiciones empeoraran. Un enfoque activo, identificando el riesgo específico del emisor, puede ayudar a mitigar este riesgo.
Los bonos gubernamentales de mercados desarrollados también figuraban entre las dos principales opciones para un rendimiento real confiable, probablemente reflejando tanto la mejora de los rendimientos nominales como, en algunos mercados, el acceso a valores vinculados a la inflación que potencialmente pueden ayudar a proteger los ingresos reales.
Julien Houdain, Head of Global Fixed Income, dijo "Aunque los rendimientos iniciales siguen siendo atractivos, los cambios en las narrativas del mercado pueden tener un impacto significativo en la dirección. En este entorno, un enfoque activo en la gestión crediticia y de duración está mejor posicionado para captar oportunidades y ayudar a mitigar riesgos a la baja."
Descubre más sobre las preocupaciones actuales de los inversionistas y cómo están respondiendo: visita la Encuesta Global Investor Insights de Schroders 2026
Pero los ingresos son solo uno de los objetivos. Para la resiliencia de capital, los inversionistas prefieren estrategias con características más defensivas, siendo la deuda inmobiliaria e infraestructural la más alta para este objetivo.
En el sector inmobiliario, un reajuste sustancial de valuación en toda la clase de activos subyacente significa que hoy en día el préstamo representa una oportunidad atractiva y de bajo nivel. Al mismo tiempo, las fuerzas de largo plazo que sustentan la demanda de inmuebles bien posicionados siguen siendo favorables. Estos incluyen el cambio demográfico, la evolución del comportamiento del consumidor, la adopción tecnológica y la transición energética global.
La resiliencia también proviene de ciertas características estructurales. Sigue existiendo una considerable ineficiencia en la concesión de préstamos inmobiliarios comerciales, debido a la regulación, que crea una brecha en los préstamos de capital disponibles para la adquisición de terrenos, desarrollo, construcción o proyectos de transición intensa. Mientras tanto, en varias partes del mercado, los arrendamientos de propiedades incluyen mecanismos explícitos de incrementos de alquileres vinculados a índices de inflación, mientras que las restricciones generales de oferta y los elevados costos de construcción limitan la nueva oferta y sosteniendo los alquileres, lo que respalda las perspectivas a largo plazo y la resiliencia ante la inflación de los activos ya establecidos.
Los activos de infraestructura, por su parte, suelen apoyar servicios esenciales y generar flujos de caja estables y a largo plazo a través de flujos contractuales de ingresos que suelen estar ligados a la inflación y a tasas de interés variables. Combinadas con las altas barreras de entrada, estas características han ayudado al sector a mantenerse relativamente resiliente durante periodos de inflación y volatilidad del mercado.
Michelle Russell-Dowe, Co-Head of Private Debt and Credit Alternatives, dijo: "La transición hacia un enfoque de cartera total de ingresos sigue ganando impulso en la inversión. Ofrece enormes beneficios potenciales como forma de gestionar mejor los ciclos y los cambios de mercado aplicando la 'herramienta adecuada en el momento adecuado'. También permite a los inversionistas acceder a mecanismos más estables para generar rendimientos, beneficiándose de la prima de riesgo crediticio y de la prima de liquidez, y proporcionando capital donde hay menos multitudes. Del mismo modo, mantenerse flexible en lugar de encasillarse en compartimentos rígidos permite que el capital se mueva hacia las oportunidades. Por ejemplo, hoy en día, donde la prima de riesgo crediticio es menor, los inversionistas pueden buscar seguridad mediante un menor diferencial y una garantía colateral en crédito inmobiliario o deuda de infraestructuras, o buscar alivio de las concentraciones comunes del sector corporativo mediante financiamiento basado en activos, que pueden ofrecer perfiles de riesgo con grado de inversión con mayores rendimientos."
Aunque la resiliencia de capital se asocia con la defensividad y la estabilidad, el alfa tiende a provenir de un conjunto diferente de exposiciones crediticias: aquellas donde la deslocalización, la complejidad y las oportunidades específicas de valores otorgan a los gestores activos mayor margen para aportar valor. El crédito en situaciones difíciles o en situaciones especiales y la deuda de mercados emergentes fueron las principales opciones de los inversionistas para el alfa.
Las situaciones de crédito en dificultades suelen ser altamente específicas por instrumento y los inversionistas especializados pueden influir o mejorar las recuperaciones mediante la experiencia en reestructuraciones.
La deuda de mercados emergentes ofrece un amplio conjunto de oportunidades. Los mercados emergentes albergan algunos de los bancos centrales más disciplinados del mundo, clases medias en rápida expansión, economías innovadoras y muchas corporaciones de primer nivel. Una relativa falta de información y liquidez (en comparación con los mercados desarrollados) puede generar errores de valoración, y los rendimientos están impulsados por múltiples factores específicos de cada país y de cada instrumento, donde una gestión activa calificada puede aportar valor.
El mensaje general de la encuesta es que los inversionistas están utilizando diferentes partes del universo crediticio de forma más selectiva, y eso incluye el crédito privado. Solo el 22% de los encuestados no tiene actualmente asignación a crédito privado en su cartera.
Figura 2: La mayoría de los encuestados actualmente asignan crédito privado
Fuente: Encuesta Global Investor Insights de Schroders 2026. Se preguntó a los inversionistas aproximadamente qué proporción de su cartera total de crédito se asigna hoy en día al crédito privado.
Aunque algunas áreas del mercado de crédito privado han sido objeto de mayor escrutinio, el conjunto de oportunidades va mucho más allá del préstamo directo tradicional hacia una gama más amplia de estrategias con diferentes características de riesgo, rendimiento y liquidez, incluyendo deuda real de activos, así como el amplio espectro de oportunidades dentro del crédito titulizado y el financiamiento basado en activos.
Esto refuerza el argumento a favor de analizar todo el continuo crediticio. En un mercado donde ingresos, resiliencia y alfa pueden provenir de fuentes diferentes, los inversionistas están construyendo cada vez más las asignaciones en torno a objetivos de cartera en lugar de basarse en etiquetas de clase de activos.
Esto sugiere que la flexibilidad es más importante que nunca: no solo para moverse entre crédito público y privado, sino para identificar qué partes de cada mercado se ajustan mejor a la necesidad concreta.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Temáticas