Nuestras perspectivas de inversión en multiactivos – Junio 2026
Los datos recientes del mercado laboral estadounidense respaldan nuestra opinión de que existe un bajo riesgo de recesión en EE. UU., y nuestra visión positiva de la renta variable sigue estando respaldada por las ganancias.
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Seguimos viendo un bajo riesgo de recesión en Estados Unidos y consideramos que los datos recientes del mercado laboral son coherentes con nuestra opinión. Nuestra sobreponderación en acciones ha estado respaldada por el impulso de las ganancias corporativas y, desde una perspectiva sectorial, hemos obtenido utilidades de nuestra exposición tecnológica en EE. UU., pero mantenemos una visión positiva de la tecnología asiática. También mantenemos nuestra exposición a acciones de energía y recursos, pero hemos cambiado de renta variable del Reino Unido y Canadá a una exposición sectorial más pura a estas áreas. Esto nos ayuda a gestionar el riesgo de una disrupción más prolongada en Oriente Medio, pero también refleja el fuerte impulso industrial que estamos observando.
Hemos obtenido utilidades de nuestra posición larga en materias primas agrícolas y, por ahora, nuestro sesgo positivo hacia las materias primas se expresa a través de renta variable más que de materias primas físicas.
Seguimos siendo neutrales en cuanto a tasas, ya que los niveles de rendimiento reflejan algunas de nuestras preocupaciones y somos menos positivos respecto a los bonos australianos y los BTP en comparación con los bonos estadounidenses. También somos menos positivos respecto a la deuda de grado de inversión estadounidense, ya que no creemos que los niveles de rendimiento en relación con el efectivo sean atractivos, dado los riesgos estanflacionarios y el aumento de la emisión. Mantenemos nuestra visión negativa sobre la posición del yen japonés y nuestra visión neutral/positiva sobre el dólar estadounidense.
En conjunto, nuestra visión sobre los principales riesgos no ha cambiado respecto al mes pasado. Hemos cosechado algunas utilidades y esperamos niveles más provocativos para tomar medidas más significativas.
🟢 Largo / positivo
🟡 Neutro
🔴 Cortos / negativos
🔼 Subió respecto al mes pasado
🔽 Bajó respecto al mes pasado
Principales clases de activos
🟢 Renta variable
Seguimos siendo positivos respecto a la renta variable. El crecimiento de las ganancias sigue apoyando los activos de riesgo, aunque el ciclo se está volviendo más maduro y cada vez más concentrado. Para mejorar la diversificación, hemos ampliado la exposición más allá de la tecnología a través de los sectores financieros y relacionados con los recursos.
🟡 Bonos del Estado
Seguimos neutrales respecto a los bonos gubernamentales. Aunque los rendimientos más altos han mejorado las valuaciones y tienen oportunidades, los riesgos persistentes de inflación siguen limitando la condena al añadir exposición a la duración.
🟢 Materias primas
Seguimos siendo positivos respecto a las materias primas, aunque nuestra exposición preferida ha cambiado. Tras la toma de utilidades en la agricultura y el oro, nuestra visión positiva se expresa ahora principalmente a través de metales industriales y renta variable relacionada con la energía.
🔴 Bonos corporativos (crédito)
Seguimos siendo negativos en crédito, especialmente en el grado de inversión estadounidense, donde los diferenciales siguen ofreciendo una compensación limitada por los riesgos de inflación y duración. Seguimos prefiriendo la renta variable sobre el crédito dado el mayor contexto de ganancias.
Renta variable
🟢 EE. UU.
El impulso continuo de las ganancias y la inversión continua en infraestructuras relacionadas con IA respaldan nuestra visión positiva sobre la renta variable estadounidense. Aunque el liderazgo del mercado sigue concentrado, el crecimiento de las ganancias sigue siendo la base de las perspectivas.
🟡🔽 Reino Unido
Hemos rebajado las acciones británicas a neutrales. Aunque los sectores financiero, energético y de materiales siguen siendo sectores de apoyo, ahora preferimos expresiones más específicas de estos temas en otros ámbitos.
🟢🔼 Europa ex-Reino Unido
Hemos mejorado a positivo, reflejando una mayor convicción en el sector financiero. Las valuaciones atractivas, las ganancias resilientes y un entorno de tasas de interés más altas y prolongadas siguen apoyando a los bancos europeos mientras ofrecen diversificación alejándose del tema limitado de la IA.
🟡 Japón
La mejora de las condiciones internas sigue siendo un apoyo, pero la incertidumbre sobre el ritmo de normalización de las políticas y las perspectivas de rendimientos modera nuestra convicción. La volatilidad de las divisas sigue siendo una consideración adicional.
🟢 Mercados Emergentes Globales (EM)1
El impulso resiliente de las ganancias en partes de Asia sigue apoyando a los mercados emergentes. Los sectores relacionados con la tecnología siguen siendo un motor importante de la perspectiva positiva.
🟢 Asia ex-Japón: China
Nuestra visión positiva se centra en sectores tecnológicos seleccionados que se benefician de la inversión relacionada con la IA y las tendencias de adopción digital. La debilidad continua de la demanda interna y del mercado inmobiliario sigue justificando un enfoque selectivo.
🟢 Asia emergente ex-China
La demanda relacionada con la IA en toda la cadena de suministro de semiconductores sigue apoyando a Asia emergente. El impulso de las ganancias sigue siendo favorable, aunque la naturaleza cada vez más madura del ciclo defiende una mayor selectividad.
1Los Mercados Emergentes Globales incluyen Europa Central y del Este, América Latina y Asia.
Bonos del Estado
🟡🔼 EE. UU.
Hemos mejorado nuestra visión a neutral. Los rendimientos más altos han mejorado la atractividad de los bonos del gobierno estadounidense, especialmente desde la perspectiva de los ingresos. Sin embargo, los persistentes riesgos inflacionarios nos mantienen al margen por ahora.
🟡 Reino Unido
Los rendimientos más atractivos se equilibran con la incertidumbre de la inflación y la evolución de las expectativas de política. Por tanto, una postura neutral sigue siendo apropiada dada la perspectiva mixta.
🟡🔽 Europa
Hemos bajado a neutral tras obtener utilidades de nuestra posición en BTP italiano. Aunque los rendimientos siguen siendo atractivos en partes del mercado, la incertidumbre inflacionaria y un perfil riesgo-recompensa más equilibrado limitan la convicción para añadir más exposición.
🟡 Japón
El aumento de las expectativas de inflación y la normalización de políticas en curso siguen generando incertidumbre sobre la trayectoria de los rendimientos. El equilibrio de riesgos sigue siendo en general neutral.
🟡 Bonos estadounidenses vinculados a la inflación
Los riesgos inflacionarios siguen siendo elevados, pero gran parte del trasfondo inflacionario a corto plazo se refleja en los precios actuales del mercado. Las valuaciones actuales ofrecen un perfil riesgo-recompensa más equilibrado.
🟢 Bonos de moneda local de mercados emergentes
Los atractivos rendimientos reales y las oportunidades de carry continúan apoyando la deuda de los mercados emergentes en moneda local. Los fundamentales siguen siendo favorables en varias regiones.
Crédito de grado de inversión
🔴 EE. UU.
Los diferenciales siguen ofreciendo una compensación limitada por los riesgos de inflación, duración y refinanciación. Dado el mayor contexto de ganancias, la renta variable sigue siendo preferible al crédito de grado de inversión.
🟡 Europa
Los niveles de diferencial ofrecen una compensación limitada para un contexto de crecimiento e inflación más desafiante, dejándonos con una visión más equilibrada de la clase de activos.
🟡 USD de mercados emergentes
Los fundamentales favorables se equilibran con condiciones financieras más estrictas e incertidumbre geopolítica. Las valuaciones actuales justifican una postura más neutral.
Bonos de alto rendimiento (no de grado de inversión)
🔴 EE. UU.
Los diferenciales ajustados siguen ofreciendo una compensación limitada para un entorno de inflación y crecimiento más incierto. Mantenemos la postura negativa.
🔴 Europa
Las valuaciones actuales ofrecen una protección limitada frente a la posible volatilidad en las condiciones de crecimiento y financiación. El riesgo crediticio sigue siendo insuficientemente recompensado.
Materias primas
🟢🔼 Energía
Hemos mejorado la energía a positiva. Las condiciones de oferta ajustadas y las necesidades continuas de reposición de inventarios continúan apoyando al sector, mientras que la renta variable relacionada con la energía proporciona diversificación dentro de carteras más amplias.
🟡🔽 Oro
Hemos degradado oro a neutral. Aunque la demanda de los bancos centrales sigue siendo favorable, el oro se ha visto cada vez más impulsado por las expectativas de tasas de interés y ha proporcionado menos diversificación durante los últimos periodos de incertidumbre geopolítica.
🟢🔼 Metales industriales
Hemos mejorado nuestra visión a positiva. La creciente demanda de infraestructuras de IA, electrificación e inversión en redes eléctricas se está viendo cubierta por crecientes limitaciones de suministro en varios metales clave, creando un contexto más favorable para el sector.
🟡🔽 Agricultura
Hemos degradado la agricultura a neutral. La mejora de las condiciones de siembra y la ausencia de un catalizador de demanda significativo han reducido la convicción en las perspectivas a corto plazo a pesar del apoyo a largo plazo por parte de la oferta.
Monedas
🟡 $ Dólar estadounidense
Las tasas de interés más altas en EE. UU. y los datos económicos resilientes siguen apoyando el dólar. Sin embargo, consideraciones más amplias de valuación y posicionamiento limitan la condena.
🟡 £ Reino Unido
El soporte de los rendimientos se mantiene equilibrado en un contexto de crecimiento interno mixto. Las condiciones actuales apoyan una evaluación neutral.
🟡 UE €
La mejora del sentimiento hacia sectores europeos seleccionados se ve compensada por un entorno macroeconómico aún desafiante. Una visión equilibrada sigue siendo adecuada.
🟢 CNH ¥
El renminbi sigue siendo una de nuestras formas preferidas de obtener exposición en mercados emergentes. La estabilidad relativa y la inversión tecnológica continuada siguen siendo favorables.
🔴 JPY ¥
Las amplias diferencias de tasas de interés siguen apoyando una visión negativa del yen frente al dólar. Aunque sigue siendo probable una mayor normalización de política por parte del Banco de Japón, se espera que el ritmo de endurecimiento sea gradual.
🟡 Franco suizo ₣
Las características defensivas siguen siendo favorables, aunque el low carry sigue reduciendo la atractividad relativa. Las valuaciones actuales justifican una postura neutral.
Fuente: Schroders, mayo de 2026. Las opiniones sobre renta variable, bonos gubernamentales y materias primas se basan en el rendimiento relativo al efectivo en moneda local. Las opiniones sobre bonos corporativos y altos rendimientos se basan en los diferenciales de crédito (es decir, cubiertos por duración). Las opiniones para las divisas son relativas al dólar estadounidense, salvo el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio
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