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Schroders Credit Lens junio 2026: tu guía de referencia para los mercados globales de crédito
La demanda de bonos corporativos se dispara incluso con los diferenciales ajustados, la oferta alta y la demanda del Tesoro débil.
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A continuación y al final de la página se proporcionan enlaces a las tres versiones del Credit Lens.
Resumen:
- Los diferenciales de crédito se han estrechado aún más. Vuelven a niveles excepcionalmente ajustados respecto a la historia y ofrecen poco margen de seguridad (diapositivas 19-21).
- Grandes cantidades de emisión siguen siendo un tema habitual, pero se satisfacen fácilmente con la demanda (diapositivas 22-23)
- Los inversionistas extranjeros compraron cantidades casi récord de bonos corporativos estadounidenses en marzo (datos disponibles solo con retraso)
- En última instancia, la demanda sigue siendo porque los rendimientos resultan atractivos para muchos compradores, tanto en aislamiento como en efectivo
- Hiperescaladores (diapositivas 4-18)
- Embarcándose en una enorme maratón de capex que sigue sorprendiendo a la alza
- Los bonos corporativos son una parte importante de la financiación. Se están convirtiendo en una parte creciente del índice
- La emisión tiene fecha más larga que el índice, por lo que esto extiende la duración
- Hasta ahora, la calidad crediticia es mejor que la del índice (ex-Oracle), por lo que la inclusión ejerce presión a la baja sobre los diferenciales del índice
- Ex-Oracle, tienen una capacidad excepcional para pedir prestado. La financiación opaca fuera de balance se ha convertido en una fuente central de financiación, duplicando fácilmente el apalancamiento reportado.
- Incluso las decepciones en las ganancias, el aumento de gasto de capital y las revisiones de préstamos solo harían que sus fundamentales bajen hacia la mediana de los emisores de grado de inversión, salvo por Oracle, cuya posición como emisor de grado de inversión es muy frágil.
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