Navegación más fluida: cómo los mercados privados pueden ayudar a los ahorradores de CD a afrontar las tormentas del mercado
Las inversiones en el mercado privado se destacan por su potencial para generar mayores rendimientos a largo plazo, pero también pueden desempeñar un papel en la reducción de la volatilidad de la cartera, mejorando así el camino hacia la jubilación para los miembros del plan de Contribución Definida.
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En nuestro artículo anterior, exploramos cómo las inversiones en el mercado privado podrían ayudar a mejorar los resultados de jubilación para los ahorradores de planes contribuciones definidas (CD). Específicamente, presentamos a Lucy, una nueva integrante en una empresa hipotética que está evolucionando su estrategia de inversión predeterminada en el plan CD para incluir una asignación del 10% a los mercados privados, lograda mediante la adición de un fondo de activos a largo plazo (LTAF) de multiactivos.
Nuestras proyecciones mostraron cómo esta modesta asignación, basada en los rendimientos promedio para el LTAF ubicados en el punto medio de su objetivo, podría aumentar el fondo de jubilación de Lucy en £ 27,000 neto de comisiones, lo que aumentaría sus ingresos de jubilación en £ 2,200 al año.
Pero si bien los ingresos de jubilación son el objetivo final, el trayecto para llegar allí también es importante. En este segundo artículo, analizaremos más de cerca la experiencia que tienen los miembros de CD a lo largo del tiempo, con un enfoque en los impactos potenciales de la volatilidad del mercado que se ha convertido en una característica definitoria del panorama de inversión en los últimos tiempos.
La volatilidad del mercado es una realidad ineludible en cualquier horizonte de inversión a largo plazo en cualquier momento del ciclo económico, y puede tener un impacto duradero, no solo en los resultados de los miembros, sino también en su confianza, compromiso y toma de decisiones. Los mercados privados podrían desempeñar un papel clave para facilitar el trayecto de inversión de los inversionistas y ayudarlos a afrontar las tormentas del mercado.
Por qué es importante la volatilidad
Para los ahorradores de planes de CD, la volatilidad no es solo una preocupación técnica, es psicológica. Las caídas repentinas del mercado podrían desencadenar ansiedad y llevar a los miembros a tomar decisiones apresuradas de cambiar sus inversiones en el peor momento posible, sin considerar completamente los resultados a largo plazo. Esto puede consolidar pérdidas y afectar los objetivos a largo plazo.
También existe una preocupación estructural: las grandes caídas al principio del proceso de inversión de un miembro pueden tener un efecto desproporcionado en los resultados finales, especialmente si los miembros reducen o suspenden las contribuciones en respuesta a la tensión del mercado.
El regulador de pensiones ha reconocido esto, animando a los planes a monitorear los factores de riesgo y garantizar que sus estrategias de inversión sigan siendo adecuadas en un panorama de mercado cambiante. También se espera que los fideicomisarios ayuden a los miembros a tomar decisiones informadas a través de una comunicación oportuna y transparente durante los períodos de volatilidad, que han aumentado notablemente este año en medio de la agitación geopolítica en curso.
Mercados privados y volatilidad
Los activos del mercado privado, que van desde el capital privado hasta los bienes raíces, la infraestructura y el crédito privado, son conocidos por su potencial para generar mejores rendimientos en relación con los equivalentes del mercado público. Pero también pueden ser una forma de reducir la volatilidad general de una cartera.
En parte, esto es una función de la diversificación. Al agregar mercados privados a una cartera compuesta principalmente de acciones y bonos públicos, se introducen nuevos impulsores de rendimiento y desempeño. Además, las clases de activos privados suelen mostrar una baja correlación con los mercados públicos, como hemos mostrado anteriormente, lo que significa que el rendimiento a menudo difiere de lo que sucede en la parte pública de una cartera.
Este rendimiento diferenciado es el resultado de varios factores. Por un lado, por ejemplo, los activos del mercado privado normalmente la valuación se hace con menos frecuencia que los activos del mercado público, a menudo trimestralmente. Esta valoración poco frecuente significa que no reaccionan al ruido a corto plazo de la misma manera que lo hacen las acciones cotizadas, lo que resulta en una mayor estabilidad de los rendimientos.
Además, el rendimiento del mercado privado depende más de los fundamentales a largo plazo de los activos subyacentes y de los compromisos a largo plazo que se asumen. En pocas palabras, estas inversiones pueden generar fuertes rendimientos a cambio de que el capital esté comprometido durante más tiempo (la "prima de iliquidez") y reflejando la habilidad de los gestores especializados que obtienen, negocian, ejecutan y gestionan acuerdos personalizados y bilaterales relacionados con negocios y activos no cotizados y no escritos individualmente (la "prima de complejidad").
Destacando el potencial de los mercados privados para amortiguar la volatilidad, un estudio reciente de Schroders Capital muestra que el capital privado superó a los mercados públicos en un promedio del 4% anual neto durante los 25 años transcurridos entre 1999 y 2024. Fundamentalmente, el rendimiento superior se duplicó durante los cinco períodos clave de tensión del mercado en ese período.
El capital privado ha superado a los mercados públicos durante los últimos 25 años...
… y que el rendimiento superior fue el doble durante los periodos de disrupción en los mercados
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: MSCI (Burgiss), LSEG, Schroders Capital, 2024. 1El índice Burgiss Global Private Equity Funds de MSCI es un índice ponderado por capitalización que consta de fondos Buyout, Venture Capital y Growth. Las cifras de rendimiento se basan en rendimientos trimestrales agrupados ponderados en el tiempo en $, netos de todas las comisiones a los LPs. 2El rendimiento simulado sin crisis supone que se excluyen los períodos con disrupciones del mercado. La CAGR se calcula durante un período efectivo más corto para reflejar la eliminación de estos períodos. Períodos de disrupción del mercado: Caída de las puntocom de junio de 2000 a marzo de 2003; Crisis Financiera Global de diciembre de 2007 a marzo de 2010; Crisis de la eurozona de marzo de 2010 a marzo de 2012; Brote de Covid-19 de diciembre de 2019 a septiembre de 2020; Retorno de la inflación de diciembre de 2021 a diciembre de 2022.
Mantener el dinero de Lucy seguro
Volvamos a Lucy. Como se destacó anteriormente, se proyectó que el cambio en la estrategia de inversión predeterminada, que agrega una asignación del 10% a un LTAF de mercados privados multiactivos, aumentaría sus ingresos de jubilación en más de £ 2,200 al año. Pero, ¿cómo podría afectar su experiencia de inversión y volatilidad durante el trayecto?
Al observar los datos reales de rendimiento del LTAF del mundo real utilizado en este ejemplo, podemos ver que la parte privada de la cartera de Lucy habría experimentado reducciones significativamente menores durante las crisis recientes en los últimos 10 años (a saber, el brote de Covid en 2019/2020 y la respuesta del mercado a la invasión rusa de Ucrania en 2022, lo que desencadenó un aumento de la inflación y las subidas de las tasas de interés globales).
Específicamente, el LTAF experimentó una caída máxima mucho menor durante ambos períodos, un 13% y un 10% más bajos respectivamente, lo que habría limitado pérdidas de inversión durante esos períodos. Esto significa que más dinero de Lucy habría permanecido en su fondo y, por lo tanto, se habría beneficiado del crecimiento acumulado en los años siguientes.
Por supuesto, el rendimiento pasado no es una garantía de resultados futuros, pero esto pone de manifiesto la diferencia potencial que podría hacerse al incluir las inversiones en los mercados privados. En la práctica y en este ejemplo, habría significado una mayor protección a la baja, mejores resultados a largo plazo y una mayor estabilidad en general, mejorando la experiencia de Lucy como inversionista.
Los mercados privados LTAF experimentaron menores caídas durante los períodos de tensión del mercado
Fuente: Schroders Capital, 2025. Refinitiv, Global Equity drawdown basado en MSCI ACWI (GBP). La caída máxima se define como la pérdida máxima desde el pico hasta el valle antes de que se alcance un nuevo pico. Los datos de caídas de LTAF multiactivos corresponden a una simulación retrospectiva utilizando las estrategias de Schroders para infraestructuras y capital privado, basadas en el punto medio de la asignación estratégica de activos del fondo.
Consideraciones para los inversionistas de Contribución Definida
A pesar de estos beneficios potenciales, la inclusión de activos privados en las carteras de CD puede plantear preguntas sobre la transparencia, la liquidez y los retrasos en la valuación. Estas son consideraciones válidas y deben manejarse cuidadosamente.
Las inversiones en el mercado privado son menos líquidas por naturaleza, lo que significa que el capital suele estar comprometido durante períodos más largos. Pero en una estrategia predeterminada de CD, especialmente en la fase de acumulación, este horizonte a largo plazo puede ser una ventaja en lugar de un inconveniente, brindando a los inversionistas la oportunidad de acceder a la posible prima de iliquidez. Del mismo modo, si bien los retrasos en la valuación pueden ocultar la verdadera volatilidad de los activos privados, esta característica también puede ayudar a estabilizar los rendimientos y reducir la rotación de carteras.
Lo que es fundamental es que los fideicomisarios y gestores cuenten con una gobernanza sólida, supervisión de valuación y prácticas de comunicación claras para garantizar que los miembros comprendan el papel y las características de estas inversiones. Del mismo modo, las inversiones en los mercados privados deben considerarse e implementarse como parte de una estrategia de inversión integral, alineada con los presupuestos generales de liquidez.
Los marcos regulatorios ahora respaldan cada vez más la inclusión de activos privados dentro de las estrategias de CD, siempre que se implementen como parte de una solución bien diversificada, con gestión de riesgos y una gobernanza adecuada.
Mejorar la experiencia de los miembros
Suavizar la volatilidad no se trata solo de números; se trata de confianza. Los miembros que observan un rendimiento estable tienen más probabilidades de mantener su estrategia, permanecer comprometidos con sus ahorros y confiar en el plan diseñado para su jubilación. A su vez, esto puede ayudar a los esquemas a reducir el riesgo de una mala toma de decisiones y respaldar mejores resultados a largo plazo.
La Encuesta Global Investor Insights 2025 de Schroders muestra que la resiliencia de la cartera es ahora la prioridad número uno para los inversionistas institucionales. En un entorno moldeado por políticas comerciales proteccionistas, incertidumbre geopolítica y mercados públicos volátiles, estos inversionistas están recurriendo activamente a los mercados privados como parte de un marco de inversión más resiliente, con el fin de obtener oportunidades de rendimiento diferenciadas.
En el contexto de los esquemas de CD, la introducción de mercados privados no se trata solo de perseguir mayores rendimientos, se trata de brindar una mejor experiencia general a los miembros. Con la implementación correcta, estos activos pueden ofrecer un doble beneficio: mejorar los ingresos de jubilación proyectados, al mismo tiempo que proporcionar un trayecto de inversión más estable.
En un próximo artículo de esta serie, exploraremos cómo hacer que las inversiones en el mercado privado sean más tangibles para los miembros, al mostrar su impacto en el mundo real, puede mejorar aún más el compromiso y la confianza.
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