3D Reset : la démondialisation
La démondialisation est l’un des « 3D » qui façonnent selon nous un nouveau régime économique caractérisé par une inflation plus élevée. Nous évoquons ici de quelle manière.
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À mesure que les avantages de la mondialisation vont diminuer, l’inflation risque d’augmenter. Voici comment.
Les développements géopolitiques, notamment l’invasion récente de l’Ukraine par la Russie, pourraient marquer un tournant important. L’économie mondiale semble revenir une époque où le vieil ennemi inflationniste se cachait toujours à l’abri des regards.
Cette période est antérieure à ce que les banques centrales ont appelé l’ère « NICE » (non inflationniste, constamment expansionniste).
L’ère NICE a débuté dans les années 1990. L’un de ses principaux moteurs était le processus de mondialisation, qui s’accélérait rapidement à l’époque et aidait le monde à sortir des années 1970 et 1980 sujettes à l’inflation.
Mais la mondialisation n'est plus en plein essor. Par conséquent, elle pourrait ne pas être en mesure de fournir les mêmes avantages qu'au cours des près de 30 ans de calme relatif et de prospérité de l'ère NICE.
La nature changeante de la mondialisation et le risque de démondialisation semblent être un élément important du changement de régime économique en cours.
La prochaine période pourrait ne pas être aussi clémente
Les réouvertures problématiques suite aux premiers confinements liés à la pandémie de Covid-19 de 2020/21 nous ont donné les premiers signes d’une possible rupture du régime économique.
Les images de porte-conteneurs incapables de quitter le port en Asie – certains d’entre eux transportant des équipements de protection individuelle pour la lutte contre la Covid-19 en Occident – laissaient entrevoir ce qui pourrait se passer.
Elles ont montré ce qui pourrait se produire si le modèle globalisé des chaînes d’approvisionnement étendues – et l’ordre économique mondial existant – était sérieusement menacé.
La période d’inflation intense des prix des biens qui s’est ensuivie a vivement contrasté avec les trois décennies précédentes, lorsque la mondialisation avait contribué à une baisse durable des prix des biens.
Dans un premier temps, les banques centrales pensaient que l’inflation s’atténuerait d’elle-même. Il est devenu évident, cependant, que le monde était entré dans un état plus permanent de pénuries d'approvisionnement et de hausses de prix plus fréquentes et dans un nouveau régime économique.
Si le « dividende » de la mondialisation avait commencé à diminuer il y a quelque temps déjà, les tensions géopolitiques – notamment depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie – sont en train de mettre à mal les multinationales dépendantes des chaînes de valeur mondiales.
Le dividende perçu au cours de la période NICE n’est clairement plus le même.
David Rees, économiste en chef des marchés émergents, déclare :
“« Le nouvel ordre mondial sera négatif pour l’économie mondiale. La réorganisation des chaînes de valeur mondiales, la transition énergétique et la hausse des dépenses militaires seront coûteuses. Parallèlement, des chaînes d’approvisionnement moins efficaces augmenteront également les coûts et l’inflation. »
Risque croissant de découplage économique
Depuis la guerre en Ukraine, des pays, qui auraient pu auparavant se ranger du côté des États-Unis plutôt que du côté de la Chine, adoptent une position plus neutre face aux événements géopolitiques. Ces évolutions ont renforcé les risques de découplage des deux plus grandes économies mondiales.
Et dans certains cas, cela incite les multinationales occidentales à relocaliser leur production ou à la transférer vers des pays voisins et à transférer leurs investissements vers des pays « amis » moins risqués (« friendshoring »).
Ces tendances constituent une autre menace pour un ordre économique mondial déjà mis à l’épreuve par le Brexit, par les droits de douane résultant des guerres commerciales de la présidence Trump (et renforcés par Biden) et par la pandémie.
En fin de compte, elles seront inflationnistes si ce sont les préoccupations relatives à la résilience et à la fiabilité des chaînes d’approvisionnement, et non pas la rentabilité économique, qui dictent la prise de décisions futures dans un nouveau régime économique.
Pour une description des mots surlignés, veuillez vous référer à : 3D Reset : les termes économiques à connaître
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