Les conséquences politiques et sociales et les répercussions sur l’entreprise de la corruption pèsent de plus en plus lourd à mesure que le coût des infractions s’élève. Les scandales de corruption ne surgissent pas de nulle part ; ils reflètent les expositions, la culture et les contrôles des entreprises. Nous tenons à souligner l’importance que nous accordons à l’évaluation et à la gestion de ces risques dans le cadre de nos investissements dans des sociétés des marchés émergents.
La répression dans les pays émergents
Depuis quelques années, de nombreux pays émergents, dont la Chine, l’Inde et le Brésil, ont mis en place des mesures de lutte contre la corruption. Les sanctions plus sévères et le durcissement de la surveillance réglementaire impliquent un risque de plus en plus important ; en outre, le caractère routinier de ces fraudes et les efforts insuffisants des entreprises pour les enrayer exacerbent cette vulnérabilité.
Nous anticipons une hausse du nombre de poursuites. La population fait de plus en plus pression sur les autorités pour renforcer l’application des lois, comme l’illustrent les manifestations organisées au Brésil en 2016 et les critiques persistantes en Inde et en Chine à la suite des mouvements anti-corruption de 2011.
En parallèle, la règlementation s’internationalise, comme le reflètent l’élargissement du champ d’application géographique du Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) américain et les modifications récentes de certaines législations anti-corruption nationales, comme cela a été le cas au Mexique en juillet 2016. Les entreprises qui sauront gérer ce risque changeant prendront une longueur d’avance, et les investisseurs qui sauront les identifier et gérer efficacement leurs positions sur leurs concurrentes plus à la traîne bénéficieront de meilleures opportunités de gains.
Graphique 1 : hausse du montant moyen des amendes infligées aux entreprises au titre de l’US Foreign Corrupt Practices Act (FCPA)
Graphique 2 : augmentation du nombre de cas de corruption en Inde, en Chine et au Brésil, et hausse du nombre de sanctions imposées au titre de l’US Foreign Corrupt Practices Act (FCPA).
La corruption dans les marchés émergents : gérer l’évolution des risques (suite)
Modèle d’évaluation des risques liés à la corruption utilisé par l’équipe en charge des investissements durables chez Schroders Nous avons mis au point un modèle d’évaluation des risques qui permet d’identifier les entreprises les plus menacées par la corruption. Il repose sur le postulat selon lequel l’exposition au risque de chaque entreprise dépend de sa région, de son secteur d’activité et de caractéristiques spécifiques. La capacité d’une entreprise à gérer les risques dépend des efforts déployés par son équipe de direction. Notre modèle repère les entreprises les plus solides et les plus vulnérables, afin de mieux orienter nos engagements.
Figure 3 : modèle d’évaluation des risques liés à la corruption utilisé par l’équipe en charge des investissements durables chez Schroders.
Source: Schroders
L’évaluation de 50 entreprises de pays émergents a montré que 25 d’entre elles étaient exposées à un risque de corruption compte tenu d’une exposition élevée au risque ou de l’insuffisance des mesures d’atténuation mises en œuvre. Bien que la plupart des entreprises évaluées aient mis en place des politiques anti-corruption, les initiatives de formation, de conformité et d’exécution se révèlent bien moins nombreuses.
L’engagement apporte une visibilité accrue sur les risques réels et stimule le changement
Dans la mesure où la divulgation d’informations n’est pas une pratique courante dans les pays émergents, les conversations directes avec les entreprises sont essentielles pour appréhender leurs positions réelles. Nous avons discuté avec des entreprises à risque afin de mieux comprendre leur approche de la corruption, les mesures qui ont été prises ainsi que l’exhaustivité et la rigueur de leurs politiques et programmes. Toutes les entreprises que nous avons contactées étaient beaucoup plus actives dans la gestion du risque de corruption qu’elles ne le laissaient entendre publiquement ; en outre, les mesures mises en place ont permis de réduire ll’exposition globale au risque de ces entreprises de 8 %.
En cas de faiblesses persistantes et de risques importants, notre engagement constitue une base pour inciter ces entreprises à mettre en place les politiques, les procédures et les changements organisationnels nécessaires à la pérennité de leur activité.
Information importante : ce document exprime les opinions de l’équipe d’investissement durable et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders. Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi. Ce document est produit par Schroders France 8-10 rue Lamennais, 75008 Paris, France. Pour votre sécurité, les communications peuvent être enregistrées et surveillées. Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d’hypothèses. Elles sont soumises à un degré élevé d’incertitude concernant l’évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d’affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d’information à la date d’aujourd’hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l’évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l’évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l’obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l’évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d’autres facteurs.
Information importante: Cette communication est destinée à des fins marketing. Ce document exprime les opinions de ses auteurs sur cette page. Ces opinions ne représentent pas nécessairement celles formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders. Ce support n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Le support n’est pas destiné à représenter une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de tout instrument financier. Il n’est pas destiné à fournir, et ne doit pas être considéré comme un conseil comptable, juridique ou fiscal, ou des recommandations d’investissement. Il convient de ne pas se fier aux opinions et informations fournies dans le présent document pour réaliser des investissements individuels et/ou prendre des décisions stratégiques. Les performances passées ne constituent pas une indication fiable des résultats futurs. La valeur des investissements peut varier à la hausse comme à la baisse et n’est pas garantie. Tous les investissements comportent des risques, y compris celui de perte du principal. Schroders considère que les informations de la présente communication sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Certaines informations citées ont été obtenues auprès de sources externes que nous estimons fiables. Nous déclinons toute responsabilité quant aux éventuelles erreurs commises par ou informations factuelles obtenues auprès de tierces parties, sachant que ces données peuvent changer en fonction des conditions de marché. Cela n’exclut en aucune manière la responsabilité de Schroders à l’égard de ses clients en vertu d’un quelconque système réglementaire. Les régions/secteurs sont présentés à titre d’illustration uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’achat ou de vente. Les opinions exprimées dans le présent support contiennent des énoncés prospectifs. Nous estimons que ces énoncés reposent sur nos anticipations et convictions dans des hypothèses raisonnables dans les limites de nos connaissances actuelles. Toutefois, aucune garantie ne peut être apportée quant à la réalisation future de ces anticipations et opinions. Les avis et opinions sont susceptibles de changer. Ce contenu est publié au Royaume-Uni par Schroder Investment Management Limited, 1 London Wall Place, London EC2Y 5AU. Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 1893220. Agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority.
Thèmes