Le monde a changé: les arguments en faveur d’une allocation stratégique à des thèmes ont-ils évolué en conséquence?
À l’heure où les investissements thématiques continuent de gagner en popularité, nous examinons comment ils s’intègrent désormais dans une allocation d’actifs stratégique dans un contexte de «réinitialisation des 3 D» qui transforme le paysage du marché.
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Les investissements thématiques ont triplé en pourcentage des actifs des fonds d’actions mondiales au cours des 10 dernières années, représentant désormais 2,9%, selon Morningstar. Il y a seulement deux ans, nous avions examiné si ces thèmes d’investissement pouvaient être utilisés pour définir l’allocation d’actifs, mais depuis, le monde a beaucoup changé.
La longue période de taux d’intérêt bas a laissé la place à un contexte d’inflation obstinément élevée, accompagnée d’une hausse des taux d’intérêt pour la combattre.
La question que nous posons aujourd’hui est donc la suivante: le contexte a-t-il évolué au point de nous faire changer d’avis sur l’utilisation de thèmes pour définir l’allocation d’actifs?
Et qu’en est-il des autres thèmes que nous avions identifiés dans un article en 2019 intitulé Quelques vérités incontournables en matière d’investissement pour la prochaine décennie? Sont-ils toujours pertinents?
Nous pensons que les thèmes initiaux de la démographie/de l’innovation technologique et de la décarbonation resteront d’actualité. En outre, dans le monde de l’après-COVID, notre recherche a identifié un troisième «D» pour compléter cette liste de thèmes: la démondialisation.
Dans cet article, nous examinons ces «3 D» et abordons les différentes compositions possibles d’un portefeuille géré selon une allocation à des thèmes structurels. Nous nous sommes concentrés sur les actifs cotés plutôt que sur le private equity.
Les questions auxquelles nous répondons sont les suivantes:
Qu’est-ce qui rend un thème attractif pour une allocation d’actifs stratégique?
Comment investir dans les thèmes des 3 D?
Comment les thèmes des 3 D ont-ils résisté par rapport au marché dans son ensemble?
Faut-il construire des portefeuilles uniquement sur la base des 3 D?
En résumé, voici nos conclusions:
- Les actions thématiques doivent être utilisées conjointement avec les vecteurs d’allocation traditionnels, plutôt que de s’y substituer entièrement.
- Une attention particulière doit être accordée à la manière dont les thèmes s’articulent avec les indices actions régionaux et sectoriels, car ils se recoupent souvent.
- Les idées thématiques peuvent se superposer en termes d’exposition au risque; il est donc important d’évaluer comment accéder aux thèmes et d’ajuster le portefeuille existant pour assurer que le niveau de risque visé est respecté.
- Il est essentiel de faire preuve de prudence lors de la sélection des thèmes et d’organiser la construction de portefeuille de manière équilibrée, que ce soit via une approche cœur/satellite ou par l’ajout d’une classe d’actions thématiques. Les instruments passifs peuvent ne pas offrir aux investisseurs l’exposition à chaque thème qu’ils visaient et les exposer à des risques supplémentaires.
- L’investissement thématique utilisé dans le cadre de l’allocation d’actifs consiste à tirer parti des changements durables et fondamentaux du marché, plutôt que des fluctuations temporaires et périodiques.
- L’investissement thématique nécessite un horizon d’investissement à long terme, et les investisseurs ne doivent pas anticiper de gains immédiats ou à court terme.
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