Y aura-t-il un rallye de Noël cette année ?
Les investisseurs se préparent à un rallye sur les actions à l’approche de Noël. L’analyse des données sur 30 ans justifie cette attente.
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Les marchés actions ont progressé en décembre dans 79 % des cas au cours des 3 dernières décennies, ce qui donne de la substance au mythe du "Rallye de Noël" – un effet supposé du sentiment de bien-être lié à l’approche des fêtes, qui contribuerait à la progression des marchés en fin d’année.
Nombre d’investisseurs chevronnés ne sont pas convaincus par ce présupposé, et il n’est certes pas sage de tirer des conclusions catégoriques de l’histoire boursière. Cependant, dans un esprit festif, Schroders analyse ces données chaque année.
Le rallye de Noël a certainement eu lieu au Royaume-Uni l'année dernière : le FTSE 100 a enregistré une hausse de 4,9 %. Mais la joie de Noël s'est avérée moins visible ailleurs. L'indice S&P 500 n'a augmenté que de 1,0 % et l'indice MSCI World a légèrement progressé de 1,3 %.
L’Eurostoxx 50 a été le seul indice que nous suivons à avoir baissé en décembre 2017, de 1,8%.
Mais il ne s’agit que d’une année. Le panorama à plus long terme reflète une tendance. Notre analyse indique que les marchés boursiers mondiaux, tels que mesurés par l'indice MSCI World, ont progressé en décembre dans 79 % des cas depuis 1987, ce qui en fait le meilleur mois de l'année pour les actions en moyenne au cours des 32 dernières années.
Avril est le second meilleur mois, avec une progression des marchés dans 74,3 % des cas, suivi d’octobre (68,6 %). Le pire mois est juin : les marchés n’ont été positifs sur ce mois que dans 36,7 % des cas.
Quel mois a enregistré les gains les plus importants ?
Il ne s'agit pas seulement de la fréquence des hausses en décembre, mais aussi de l'ampleur des gains. Les marchés boursiers mondiaux ont progressé en moyenne de 2,1 % en décembre depuis 1987.
Il s'agit du gain moyen le plus élevé de tous les mois. Le mois d'août a été le plus défavorable, avec une baisse moyenne de 1% de l'indice.
Schroders a analysé la performance de quatre indices boursiers : FTSE 100, S&P 500, MSCI World et
Eurostoxx 50, entre le 31 décembre 1986 et le 31 octobre 2018. Le graphique ci-dessous combine les données de ces indices boursiers pour montrer la fréquence de leur progression mensuelle depuis 1987.
Les investisseurs noteront les données d'octobre, qui soulignent le caractère imprévisible des marchés.
Octobre se classe au troisième rang pour ce qui est de la fréquence des gains et, conjointement, au troisième rang pour ce qui est de la hausse moyenne. Mais historiquement, c'est aussi le mois qui a connu les plus fortes baisses boursières.
Octobre 1987 : Lundi noir
Le 19 octobre 1987, les marchés boursiers mondiaux s’effondrent en raison des craintes d'un ralentissement de l'économie
mondiale dans un contexte de cours élevés des actions. Les
préoccupations sont largement aggravées par un problème informatique. Les actions mondiales ont chuté en moyenne de 23 % en octobre de cette année-là.
Octobre 1997 : Crise asiatique
La crise financière asiatique commence à l'été 1997. Une série de dévaluations des monnaies asiatiques ébranle la confiance mondiale. Les actions mondiales chutent de 6,6 % sur le mois.
Octobre 2008 : Crise financière mondiale
Les germes de la crise financière mondiale sont semés lorsque le marché immobilier américain
commence à s'effondrer en 2007. La banque d'investissement Lehman Brothers fait faillite en septembre 2008. Le système financier mondial est bloqué et, un mois plus tard, les actions mondiales sont en baisse de plus de 15 %.
Octobre 2018 : Guerres commerciales et hausse des taux
Les investisseurs s’inquiètent en raison des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, l'incertitude politique européenne et le retrait des programmes de relance fondés sur l’assouplissement quantitatif. Les actions mondiales chutent de 7,4 % en octobre. Il s'agit de la pire performance mensuelle des actions à l'échelle mondiale en six ans et de la dixième plus mauvaise performance mensuelle des 10 dernières années.
Le graphique ci-dessous combine à nouveau les données des principaux indices boursiers pour indiquer les gains mensuels moyens des actions au cours des 32 dernières années.
Pourquoi les marchés boursiers ont-ils mieux performé en décembre ?
Les raisons de « l'effet décembre » font l'objet de nombreuses spéculations. Une théorie est basée sur la psychologie de l'investisseur. Il y a peut-être plus de bonne volonté sur les marchés en raison de la période des fêtes qui met les investisseurs dans une humeur positive, ce qui incite plus à acheter qu'à vendre. Selon un autre point de vue, les gestionnaires de fonds, qui représentent une part importante de l'actionnariat, rééquilibrent leurs portefeuilles avant la fin de l'année.
Le danger des superstitions
Pour Claire Walsh, spécialiste des finances personnelles chez Schroders
« L'histoire boursière peut être fascinante, les investisseurs sont souvent instinctivement à la recherche de modèles susceptibles de fournir quelque indice pour l'avenir. Cela mène souvent à des présomptions – par exemple qu’Octobre est un mauvais mois, ou encore qu’il faut vendre en mai parce que les mois d'été sont défavorables à la performance.
Bien sûr, les superstitions boursières ne sont valables que tant qu’elles n’ont pas été démenties. Ceux qui sont prêts à parier que la bonne volonté de Noël soutiendra le marché le font à leurs risques et périls. Ce n'est pas parce qu'il y a plus de probabilités qu’une situation se reproduise qu’elle le fera effectivement.
En fait, tenter de prévoir les marchés est une stratégie discutable car il est impossible de prédire les mouvements à court terme. »
Bien qu'il y ait eu beaucoup de hauts et de bas, la hausse de l'indice S&P 500 représente en moyenne 7,8 % par an depuis le début de 1987. Pour l'Eurostoxx 50, elle est de 4,0 % par an. L'indice MSCI Monde a progressé de 5,6 % en moyenne.
Les gains sont beaucoup plus impressionnants si les dividendes sont réinvestis. Dans ce scénario, le rendement annuel du MSCI World s'élève à 8,0 %.
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