Perspectives des marchés privés au deuxième trimestre 2026 : cinq enseignements clés pour les investisseurs fortunés
Les marchés privés bénéficient de facteurs structurels particulièrement pertinents en période d’incertitude renouvelée, mais toutes les stratégies ne se valent pas.
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Au cours de l’année écoulée, les investisseurs ont dû faire face à un contexte volatile marqué par des tensions géopolitiques, des régimes économiques changeants et des transformations structurelles dans les domaines de l’énergie, de la technologie et de la démographie. Le conflit en Iran et au Moyen-Orient a ajouté une nouvelle couche d’incertitude, provoquant des mouvements brusques sur les marchés de l’énergie et renforçant la rapidité avec laquelle les allocations d’actifs traditionnelles peuvent être perturbées.
Pour les investisseurs fortunés à long terme, cela rappelle que la résilience ne consiste pas seulement à préserver le capital à court terme, mais bien à construire des portefeuilles capables d’offrir des rendements durables à travers des chocs persistants et des changements structurels.
Ci-dessous, nous résumons cinq enseignements clés tirés des Perspectives d’investissement sur les marchés privés au deuxième trimestre 2026 de Schroders Capital. Nous expliquons pourquoi les classes d’actifs des marchés privés continuent de se démarquer par leur potentiel de rendement résilient dans un marché confronté à une volatilité et des bouleversements persistants – et pourquoi la sélectivité reste cruciale.
1. Pourquoi les marchés privés aujourd’hui et pourquoi toutes les stratégies ne se valent pas
Les marchés privés offrent des avantages à la fois structurels et cycliques, particulièrement pertinents dans le contexte actuel.
Sur le plan structurel, les marchés privés sont conçus pour se concentrer sur la création de valeur à long terme plutôt que sur le sentiment de marché à court terme. Parallèlement, ces classes d’actifs donnent accès à un ensemble d’opportunités plus large et plus spécialisé – allant des entreprises orientées vers leur marché intérieur aux actifs présentant des expositions au risque différenciées et une corrélation plus faible avec les marchés publics.
Sur le plan cyclique, le tableau est tout aussi captivant. Alors que les actions publiques avaient atteint des sommets records avant la crise actuelle et que les spreads de crédit s’étaient resserrés, de nombreux segments des marchés privés ont connu plusieurs années d’activité modérée en matière de levées de fonds, d’investissements et de sorties. Cela a créé des inefficacités et des points d’entrée attractifs, en particulier dans les domaines moins recherchés.
Cependant, la résilience des marchés privés est loin d’être uniforme, avec une dispersion entre les stratégies – et même au sein des classes d’actifs. Identifier les segments structurellement avantageux est essentiel pour saisir le potentiel de cet univers d’investissement en évolution.
- Dans le capital-investissement, les rachats de petites et moyennes entreprises se sont révélés plus résilients que les transactions impliquant de grandes capitalisations.
- En capital-risque, les opportunités en phase précoce restent attractives, tandis que les investissements en phase avancée axés sur l’IA comportent un risque de concentration.
- Dans le domaine de la dette privée, les préoccupations majeures autour des prêts directs contrastent avec les opportunités dans les alternatives de crédit plus larges.
- Dans l’immobilier, l’écart entre les actifs prime et les actifs standard continue de s’élargir.
- Dans les infrastructures, les actifs opérationnels sont de plus en plus rares et précieux, tandis que les projets en phase de développement font face à davantage de vents contraires.
2. Private equity : les ajustements inégaux favorisent les petits et moyens marchés
Le capital-investissement reste en période de réajustement après le boom post-pandémique. Les levées de fonds et activités de transactions ont considérablement ralenti, et malgré des signes précoces de reprise à la fin de 2025, une incertitude géopolitique renouvelée pourrait retarder un rebond plus généralisé.
Pourtant, ce ralentissement a créé un environnement d’entrée plus attractif – en particulier dans les segments où le capital est moins concentré.
Les ajustements sur le marché ont été irréguliers. Le capital continue d’être fortement orienté vers les grands fonds et transactions, laissant les rachats de petites et moyennes entreprises relativement sous-capitalisés et souvent plus inefficaces. Ce déséquilibre s’est traduit par des décotes de valorisation persistantes – généralement entre 20 et 40 % par rapport aux rachats de grandes capitalisations, et encore plus importantes par rapport aux marchés publics.
Ces petites entreprises offrent également des avantages structurels. Elles ont tendance à être plus axées sur leur marché intérieur, moins exposées aux perturbations du commerce mondial et plus dépendantes de la création de valeur opérationnelle plutôt que de l’ingénierie financière. À cela s’ajoutent des niveaux de levier généralement plus faibles, ce qui renforce leur résilience dans des environnements volatils.
Il est important de noter que les performances historiques soutiennent cette thèse : les rachats de petites et moyennes capitalisations ont surpassé les fonds à grande capitalisation sur le long terme – ce qui suggère que les avantages du prix d’entrée et les bénéfices structurels peuvent se traduire par des rendements plus élevés.
Les fonds de rachat de petites/moyennes entreprises sont les plus performants sur le long terme
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et peuvent ne pas se répéter. Source : Preqin Pro, données au 4 février 2026, Schroders Capital, 2026. La monnaie utilisée est le dollar. Les rachats de petite taille incluent les fonds fermés de capital-investissement inférieurs à 500 millions de dollars, les rachats de taille moyenne entre 500 millions et 1,5 milliard de dollars, les rachats de grande taille entre 1,5 milliard et 4,5 milliards de dollars, et les rachats de mégacapitalisations supérieurs à 4,5 milliards de dollars. Les opinions partagées sont celles de Schroders Capital et peuvent ne pas être vérifiées.
Au-delà des rachats, d’autres domaines du capital-investissement évoluent :
- Les véhicules de continuation sont devenus une caractéristique structurelle du marché, offrant des frais plus bas, une liquidité plus rapide et des profils de rendement historiquement plus prévisibles.
- Le capital-risque en phase précoce continue de bénéficier d’une innovation diversifiée à des valorisations plus raisonnables – contrairement au capital-risque en phase avancée, où les investissements dans l’IA ont accru les risques de valorisation et de concentration.
3. Dette privée et alternatives de crédit : ne pas se limiter aux gros titres
Le crédit privé est de plus en plus scruté, en particulier dans le domaine du prêt direct traditionnel. Les préoccupations concernant la concentration sectorielle, les niveaux de valorisation et la liquidité – ainsi que les pressions de rachat dans certains fonds – ont dominé les gros titres.
Cependant, ces risques doivent être mis en contexte. Des caractéristiques structurelles telles que les mécanismes de barrage contribuent à limiter les ventes forcées, tandis que l’ensemble des opportunités dans l’univers plus large des alternatives de crédit est bien plus diversifié que ce que les gros titres laissent entendre, avec une exposition moindre aux risques idiosyncratiques.
Par ailleurs, des retards probables dans la normalisation des taux – et même des hausses potentielles – associés à une modification réglementaire plus large des cadres de Bâle III et Solvabilité II devraient être favorables aux marchés de la titrisation, bien que l’impact complet mette du temps à se concrétiser.
Pour les investisseurs à la recherche de revenus stables et de diversification, cet univers d’alternatives de crédit offre des opportunités intéressantes, notamment dans les stratégies soutenues par des garanties ou des flux de trésorerie contractuels. Plusieurs domaines se démarquent :
- Finance basée sur des actifs (ABF) - L’ABF offre une exposition à des pools diversifiés d’actifs sous-jacents – tels que les hypothèques, prêts automobiles ou locations d’avions – généralement auprès de centaines voire de milliers d’emprunteurs. Cette granularité réduit la dépendance aux émetteurs individuels, tandis que les protections structurelles et les taux variables offrent une résilience des revenus et une atténuation des baisses.
- Dette immobilière commerciale (CRE) - Suite à une réinitialisation significative des valorisations immobilières, la dette CRE offre désormais des opportunités de prêt à des niveaux plus bas. Les inefficacités structurelles – en partie dues à des contraintes réglementaires – créent des lacunes dans le financement des actifs de développement et de transition, en particulier dans des secteurs tels que le logement multifamilial.
- Dette des infrastructures - Le prêt aux infrastructures continue de fournir des revenus stables et défensifs soutenus par des actifs essentiels. Les revenus indexés sur l’inflation et les cadres réglementés offrent une protection dans un environnement où les risques d’inflation peuvent réapparaître.
- Titres liés à l’assurance (ILS) - Les ILS restent un véritable diversificateur, avec des rendements dictés par des événements assurés plutôt que par des cycles économiques. Ils offrent un précieux moyen de diversification des portefeuilles, en particulier en période d’incertitude géopolitique et macroéconomique.
La prime privée est plus élevée, mais pas constante
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Source : Schroders Capital, Bloomberg, CS, Swiss Re, Bank of America en septembre 2025. Les opinions partagées sont celles de l’équipe Securitized Products & Asset Based Finance de Schroders Capital et sont susceptibles d’être modifiées. Présenté à titre illustratif et ne doit pas être considéré comme un guide d’investissement.
4. Infrastructures : soutien à long terme ; vents favorables à la tarification à court terme
Le récent choc énergétique a renforcé l’importance stratégique de la sécurité énergétique et, par extension, l’argumentaire à long terme en faveur de l’investissement dans les infrastructures de transition énergétique.
Cependant, l’impact ne sera pas immédiat. Comme lors des crises précédentes, l’accélération des investissements renouvelables tend à être dictée par les politiques et se matérialise avec le temps et non par une réponse instantanée du marché. Des coûts de financement plus élevés et des pressions sur la chaîne d’approvisionnement peuvent également retarder le déploiement à court terme.
En attendant, certains actifs en bénéficient directement. Les infrastructures renouvelables opérationnelles avec une exposition aux prix du marché peuvent capter des prix de l’électricité plus élevés et ainsi avoir un impact favorable sur les bénéfices à court terme.
Au-delà de cela, l’argument d’investissement plus large en faveur des infrastructures reste convaincant. La demande structurelle augmente, portée par l’électrification, l’IA et l’expansion des centres de données, tandis que les valorisations se sont réinitialisées, créant des points d’entrée plus attractifs après le cycle des taux d’intérêt. Parallèlement, les modèles de revenus offrent généralement une protection contre l’inflation, soit par indexation contractuelle, soit par une exposition indirecte aux prix de l’énergie.
Les rendements des infrastructures de base ont été significativement réévalués
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Source : Rapports trimestriels du fonds Greencoat coté du premier trimestre 2015. Le taux d’actualisation fait référence aux actifs éoliens britanniques. Rien ne garantit que cette trajectoire de taux se maintiendra dans un avenir prévisible.
Plus largement, les dynamiques régionales divergent. L’Europe et l’Asie restent centrales dans l’expansion des énergies renouvelables, tandis que les changements de politique américaine ont introduit une complexité accrue. Cependant, sur tous les marchés, les énergies renouvelables restent parmi les sources les plus rentables de nouvelle production d’électricité, le stockage par batteries émergeant comme un sous-secteur particulièrement attractif.
5. Immobilier : de nouveaux vents contraires, mais toujours à un point d’inflexion
Après une longue période de réajustement des prix, les marchés immobiliers mondiaux montrent des signes précoces de reprise. L’activité transactionnelle a commencé à s’accélérer, et les prix semblent se stabiliser, voire augmenter, dans des domaines clés – ce qui suggère que la classe d’actifs pourrait être à un point d’inflexion.
Divergence dans le rythme et la profondeur du réajustement des prix – et reprise
Source : MSCI, Green Street Advisors, Schroders Capital, décembre 2025. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et peuvent ne pas se répéter. La valeur des investissements et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer les montants initialement investis. Les variations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de la valeur de tout investissement étranger.
Cependant, le nouveau contexte géopolitique introduit de nouveaux risques. La hausse des prix de l’énergie pourrait alimenter l’inflation, et potentiellement retarder les baisses des taux d’intérêt et peser sur la reprise.
Malgré cela, plusieurs facteurs continuent de soutenir l’argumentaire d’investissement :
- Les valorisations ont été considérablement réajustées, créant des points d’entrée plus attrayants.
- Les contraintes d’offre restent fortes, avec des coûts de construction élevés et un financement limité qui ralentit le développement des nouveaux projets.
- La dynamique des locations s’améliore, soutenue par une inflation par les coûts et par une offre limitée.
Il est important de noter que les performances deviennent de plus en plus différenciées. L’écart entre les actifs de haute qualité et à l’épreuve du futur et les biens plus standardisés s’est considérablement creusé.
Dans cet environnement, la sélectivité est cruciale. Les secteurs offrant une protection contre l’inflation et un potentiel opérationnel – tels que la logistique, le résidentiel, le self-stockage et l’hôtellerie – sont particulièrement attractifs. Les actifs avec des durées de location plus courtes ou un lien explicite avec l’inflation peuvent également offrir une résilience des flux de trésorerie à court terme.
L’environnement actuel crée également un important pipeline d’opportunités de recapitalisation et de transactions secondaires, car les propriétaires font face à des difficultés de refinancement et cherchent de nouvelles solutions de capital. Ces situations peuvent offrir des points d’entrée attrayants pour les investisseurs capables de fournir un capital flexible.
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