Qu’est-ce qu’un «Long-term Asset Fund» (LTAF)?
Tout ce que les investisseurs doivent savoir au sujet des Long-Term Asset Funds (LTAF), la raison de leur création et leur finalité.
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Les Long-term Asset Funds, ou LTAF, sont sans doute méconnus par bon nombre d’investisseurs britanniques car il s’agit d’un nouveau concept. Mais le besoin d’un tel type de support de long terme a été identifié de longue date et désormais, soutenu par le gouvernement et la communauté des investisseurs, ce concept devient une réalité.
Les LTAF en bref
Les LTAF offrent aux investisseurs de long terme un accès à un large éventail d’actifs, y compris des placements sur les marchés privés, jusqu’à présent accessibles uniquement à une minorité d’investisseurs. Les LTAF offriront de nouvelles opportunités d’investissement et un choix à un plus large groupe. L’économie dans son ensemble en tirera parti car les LTAF devraient également apporter des capitaux à de nouveaux projets importants tels que les infrastructures.
Qu’entend-on par placement sur le «marché privé»?
Les placements «publics» comprennent les actions de sociétés négociées sur un marché boursier accessible au public, qui peuvent ainsi changer de propriétaire de minute en minute. En comparaison, les placements privés ne sont pas cotés en bourse et changent de mains moins souvent. Parmi les exemples de placements sur les marchés privés figurent les infrastructures d’énergie renouvelable telles que les parcs éoliens terrestres et offshore. Mais il s’agit également de placements dans de nombreux secteurs, y compris des entreprises plus jeunes dans des domaines disruptifs tels que la Fintech, les sciences du vivant et l’intelligence artificielle.
Quelle est la raison de la création des LTAF?
Le gouvernement britannique se prononçait depuis un certain temps en faveur d’un accroissement des investissements dans les actifs privés, mais le projet a reçu un soutien spécifique en novembre 2020, date à laquelle le ministre des Finances s’est engagé sur le lancement des LTAF. L’objectif est de favoriser la croissance économique à long terme et d’accroître les flux de capitaux vers les entreprises et les infrastructures britanniques non cotées. Dans le même temps, ils offrent un plus grand choix aux investisseurs visant à se constituer une épargne pour leur retraite. Ils répliquent une initiative similaire lancée dans l’UE, où des fonds européens d’investissement à long terme (ELTIF) sont en cours de développement.
Quel sera le fonctionnement des LTAF?
Les LTAF seront des fonds «ouverts», ce qui signifie que leur actif peut augmenter pour répondre à la demande de nouveaux investisseurs en émettant de nouvelles «actions». Ils permettront également aux investisseurs de retirer leur argent, par annulation d'actions, selon les règles convenues. Les actions des LTAF refléteront la valeur des positions du fonds.
Leur liquidité, c’est-à-dire la capacité à lever des fonds pour faire face aux possibles rachats de la part d’investisseurs, sera gérée avec soin. Les investisseurs pourront acheter ou vendre des actions du fonds à des intervalles plus longs que les fonds ouverts traditionnels qui offrent une liquidité quotidienne. Les LTAF pourront par exemple investir une partie de leur actif dans des actifs cotés qui peuvent être vendus plus rapidement et pour lesquels un prix est plus facilement disponible. Le reste pourra être investi dans des actifs privés dont la vente ou la liquidation prend plus de temps. La composition et la nature des actifs détermineront la fréquence à laquelle les investisseurs seront en mesure d’acheter ou de vendre le fonds.
En conséquence, il existe des règles qui régissent la fréquence de valorisation des investissements du fonds, y compris des actifs privés.
Quels sont les avantages qu’offre l’investissement dans des actifs privés?
Jusqu’à récemment, les «actifs privés» se composaient essentiellement du private equity et de l’immobilier. Mais ces 15 dernières années, le secteur s’est étendu à de nouveaux domaines, avec un recours beaucoup plus important à la dette privée et aux infrastructures.
Dans le cadre d’une stratégie d’investissement diversifiée impliquant un éventail d’actifs (approche multi-actifs), les actifs privés peuvent améliorer la dynamique de risque et de rendement d’un portefeuille,
et ce pour trois raisons principales:
Raison 1 - Un large éventail d’opportunités
Les marchés privés permettent aux investisseurs d’accéder à des opportunités qui ne sont pas disponibles sur les marchés cotés. Le gouvernement britannique estime qu’il existe environ 35 900 entreprises de taille moyenne (entre 50 et 249 salariés) au Royaume-Uni. Or, seules quelque 1 900 sociétés sont cotées à la Bourse de Londres.
Il apparaît également que les entreprises attendent plus longtemps avant d’entrer en bourse ou choisissent tout bonnement de ne pas le faire. Ne pas allouer de capitaux à cette classe d’actifs revient à exclure un vaste univers d’investissement.
Raison 2 - Des performances supérieures
Les performances passées indiquent que les marchés privés surperforment les marchés cotés sur le long terme. Cela s’explique par l’illiquidité et les primes de complexité associées à cette classe d’actifs. Même si les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, nous pensons que la profondeur du marché et les compétences des gérants continueront de soutenir cette tendance.
Raison 3 - Un actionnariat actif
Les actifs privés sont généralement détenus par un petit groupe d’investisseurs, contrairement aux sociétés cotées, qui sont détenues par un ensemble bien plus vaste d’investisseurs minoritaires. Ainsi, les investisseurs en actifs privés peuvent influencer plus activement une société détenue en portefeuille non seulement pour la rendre plus efficace sur le plan opérationnel, mais aussi pour l’aligner positivement sur les objectifs environnementaux et sociaux.
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