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主題投資機遇豈止於可持續投資領域?

2022年3月15日
Automation-reshoring

Authors

佘康如
多元化資產投資總監

近年,隨着投資者日益追求以前瞻性的策略取得長期增長,主題投資開始興起,幫助投資者抓緊結構性轉變帶來的機會。當談及投資大趨勢時,可持續投資無疑是目前炙手可熱的主題,但有投資者或會誤以為主題投資就是可持續投資。到底兩者是否可以直接劃上等號?

所謂主題投資,是一個超越傳統地域/行業框架並具有推動全球結構性轉型的投資領域。主題投資可以與智慧城市、醫療創新、智能製造等趨勢相關。現時有不少結構性增長趨勢正在崛起。這些趨勢預料對未來十年、甚至更長時間內的經濟及投資市場影響深遠。

在我們的投資分析當中,「環境及可持續發展」無疑是一個重大的投資主題,不過,我們相信「創新轉型」及「城市及生活方式」將同樣是引領未來趨勢的投資主題。例如,科技進步造就了各式各樣的投資主題。相關發展不單在重塑企業的生產模式,更加快了自動化的進程。當中,智能製造亦成為了一個在「創新轉型」主題下值得關注的周邊主題。

長線留意以人為本的可持續發展機遇

「環境及可持續發展」作為主題投資策略的一個類別,其覆蓋的範圍其實相當闊,當中有不少的新興趨勢值得留意,例如可持續食品和飲料便是其中一個備受關注的周邊主題。

由於全球人口數目持續增加,為糧食供應和水資源帶來壓力,要提高資源效率和可持續性,難免需要對食物和供水系統進行大量投資。消費者的需求增加和新技術的出現,預料可為可持續食品和飲料企業創造更多投資機會,具有主導地位的企業更可望通過加價擴大利潤。

此外,主題投資通常會被認為是一種增長型的投資風格。在通脹和利率上升的環境下,這種風格的投資表現可能會受到挑戰。但由於可持續食品和飲料主題內的企業在傳統上被歸類為價值型和具防禦性的企業,因此可與主題投資策略專注增長的性質相輔相成。

智能製造有助改善生產力、成本效益及產品質素

身處嶄新投資時代,我們需要新的投資策略。現在,智能製造比任何時候都顯得更具經濟效益。科技及有助洞察未來以作出決策的數據 (actionable data),不單在改善生產效率,減少浪費、停機時間和能源消耗,更在推動整條生產價值鏈積極創新。相關進步將有助提升生產力,最終為提升企業盈利能力帶來裨益。

以自動化為例,由於視象監察和安全方面的技術有所提升,機械人的應用已逐漸擴展到新的市場領域,而生產力增長亦相繼反映到成本效益和靈活性之上。雖然汽車製造已使用機械人多時,但一般都只是用途相對有限的基本機械,而且礙於安全理由需要與員工保持一定距離。到現時,協作機械人已變得越來越普遍。這些機械人無論在靈活性、功能及與人協作的能力方面都已躍進不少,為將機械人引入至電子、食品及飲品製造等終端市場鋪路。

近年來,鑒於全球供應鏈持續緊張,加上通脹升溫令企業邊際利潤受壓,自動化生產在某程度上成為了緩解企業勞動成本壓力的一條出路。智能製造的應用讓更多原本依賴人手的工序變成自動化,生產成本和產品質量都變得更易控制,企業亦因為可更靈活地運用資本支出預算而受惠。

與此同時,製造業在新冠疫情的影響下面臨著勞動力短缺、交貨時間延長及成本上漲的問題。這促使它們考慮轉為本地化生產及重塑生產流程,繼而帶動自動化生產需求向上發展。由此可見,生產線回流這項趨勢於2021年底時明顯加快亦是意料中事。我們相信,自動化於未來的潛力依然龐大。

城市及生活方式主題

隨著時日的推演,人們的生活節奏亦越來越快,對「即時性」的渴望大大地改變了我們的生活方式。在全球網絡緊密連繫的情況下,新產品和服務亦基本上可同步生產付運。比起以往按年或月的等候,現在的創新或許不消數天已做到全球流行,並重新定義常態。

新冠疫情的出現,的確加快了我們在工作和生活方式方面的結構性轉變。例如,在家工作讓數碼化和雲端服務成為了必需品,消費者亦變得更習慣在網上購物,催谷與科技及電子商務相關的投資加快增長。

我們將上述種種趨勢歸納至「城市及生活方式」這個核心主題。我們留意到利率上行或會為這些企業的盈利帶來負面影響,相關股價亦有可能在這種環境下落後大市。考慮到當前的經濟和貨幣週期,以主動管理方式在不同關鍵主題間作出靈活調配將十分重要。

宜跨地域、行業、資產類別挑選目標

市場變化萬千,在目前仍充滿挑戰的市場環境中,主題投資策略可鎖定對未來具深遠影響的大趨勢。因應市場環境變化,涉足不同主題意味著投資者可以靈活地從不同風格的主題進行資產調配,從而達致分散風險的效果。

最後,投資者在進行主題投資時宜突破傳統行業和地理框架所限,以跨地域或行業的方式,在環球市場選出符合相關主題的企業,同時亦須因應自己的風險胃納水平,適時調整投資組合中股票、債券等不同資產類別的比例,從而以較佳的姿態捕捉長線增長機遇。

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