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短片:為何現在是投資企業債券的好時機?

【只供分銷商內部傳閱】去年由於美國聯儲局在短時間內連番加息,造成對企業債券市場不利。但現時不利因素已經逐漸消退,投資者應該考慮加快部署對企業債券的投資。此短片為您分析為何現在是投資企業債券的好時機。

2023年10月10日

Authors

吳美燕
香港固定收益投資總監

重要事項

基金主要投資於全球各地政府及公司發行的定息和浮息證券。

  1. 基金投資於債務證券或承受利率、信貸及交易對手方風險及低於投資級別和未獲評級的債務證券風險等等。
  2. 基金投資於主權債務可能承受政治、社會及經濟風險。當政府機構對其主權債務違約,基金可能在該等事件中蒙受重大損失。
  3. 基金投資於新興和較落後的市場而須承受較高風險,例如政治和經濟風險、法律及監管風險、流動性及波動性風險等等。
  4. 基金運用之對沖策略不保證一定有效完全消除參考貨幣的貨幣風險,對沖交易或會限制投資者享有基金貨幣升值之利。
  5. 基金承受貨幣風險,可能因匯率變動及匯率控制而遭受不利影響。
  6. 基金可投資於衍生工具以達致特定投資目標。運用衍生工具可涉及較高的信貸風險和對手方風險、流動性風險及估值風險。在不利的情況下,基金使用的對沖工具可能無效,並可能因而蒙受重大虧損。
  7. 就收息股份類別/收息單位而言,派息率並不保證。派息率並非基金回報之準則。經理人可酌情決定從基金資本中支付派息。即相當於從閣下原本投資的金額中,或從該等金額賺取的資本收益中退回或提取部份款項,可能即時導致每股資產淨值或收息單位價值下跌。

閣下不應僅倚賴本文件而作出任何投資決定。請詳閱有關銷售文件以得悉基金之詳情包括風險因素。

為何現在是投資企業債券的好時機?

去年由於美國聯儲局在短時間內連番加息,造成對企業債券市場不利。但現時不利因素已經逐漸消退,投資者應該考慮加快部署對企業債券的投資。

首先,我們認為美國聯儲局加息周期預計已經見頂,投資者可享受在加息後有較高的企業債券收益率,同時會持續加息的機會不高,那代表利率上升導致潛在資本損失的可能性亦會降低,所以目前是個好時機去開始增持企業債券。

其次,由於全球經濟增長趨勢並不均衡,在此情況下,高質素的企業債券有機會提供較穩健,違約風險更低,而且收益比國債吸引的投資機遇。

更重要的是,投資者如果過度擔心加息風險,反而錯失今年以來債券市場升幅,同時如果過於集中投資美國,亦會錯過歐洲、英國和其他市場的優質選擇。例如,自今年以來歐洲企業債券升幅達4.3%,為環球企業債券2.9%升幅的主要貢獻,同期美國企業債券僅上升左2.4%1

在投資主題方面,2023年環球企業債券受惠於疫情後經濟重啟,環球旅遊復甦、消費需求提升、網上購物興盛等等,若持有國債恐怕無法享受這些主題式債券帶來的投資機遇。

而且自疫情爆發以來,大多數企業的財務質素已經加強,像美國企業, 其違約風險僅3%,為25年平均值,而歐洲企業的違約風險更低於2%2,在經濟嚴重衰退風險降低,企業違約風險可控制的情況下,我們認為投資者可以考慮入市。

為何選擇施羅德環球收息債券基金?

施羅德環球收息債券基金可以網羅環球企業債券的投資機遇。

基金主要投資高質素環球企業債券,其中約30%部署在環球高收益企業債券3,以增加收益率。現時我們更加偏好高質素企業債券,因此基金平均信用質素維持在BBB+ 的投資等級水平,穩健程度較高。

由於央行連續加息,基金現時的到期收益率達到7.4%,所以有足夠空間提高派息率到6.5%4。(適用於美元及港元A收息MF類別。派息可從資本中支付注意重要事項7

除此之外,由於我們選債及環球配置策略得宜,今年在歐、美企業債券齊揚的情況下,基金升幅已有3.7%5,不論債券收益或投資總回報,都相當優異。

而且基金操作不受基準限制,以主動管理方式全方位捕捉投資機會,我們亦會靈活調整存續期在3至5年之間,適應不同利率環境,彈性度比國債產品更高。

施羅德環球收息債券基金:最新投資策略

施羅德環球收息債券基金主要投資高信貸質素債券,地區部署多元化,基金配置現時有30%在美國,35%在歐洲,10%在英國,以及10%在新興市場債6

由於基金策略是避免集中於單一國家,而且格外重視債券質素,因此基金從未持有任何美國地區性銀行債券,亦未持有中國內房債券。

組合中所持有的歐元、英鎊等非美元債券將全數對沖回美元,由於現時歐洲基礎利率低於美國,因此對沖美元後將進一步提高收益,捕捉更多環球投資機遇。

基金亦會彈性調整存續期以應對不同利率風險。去年由於利率快速上升,基金存續期調低至3年以降低整體利率敏感度。現時隨著美國加息見頂,基金存續期已拉高到4至5年。

基金的靈活配置策略,有助於應對未來不同利率環境的投資挑戰,同時持續增加收益同回報。

施羅德環球收息債券基金是指施羅德環球基金系列 — 環球收息債券

1 資料來源:ICE 系列指數,截至2023年8月31日。總回報,美元對沖

2 資料來源:ICE 系列指數,截至2023年8月31日。總回報,美元對沖

3 資料來源:施羅德投資,截至2023年8月31日,基金回報為A類別累積型,總回報

4 截至2023年8月30日。如需了解更多過往每月派息詳情,請瀏覽施羅德投資網站的基金派息專頁

5 資料來源:施羅德投資,截至2023年8月31日。基金表現以資產淨值價(美元)計算,收益再投資。依據施羅德環球基金系列環球收息債券 美元A類別收息單位(美元)。基金A類別收息單位(美元)的回報:年初至今(2023年8月31日):+3.7%;2022:(-12.7%);2021:+0.9%;2020:+6.6%;2019:+11.3%;2018:(-1.6%)。設立日:2016年11月30日。投資涉及風險。過往表現未必可作日後業績的準則。詳情(包括風險因素)請參閱有關銷售文件。

6 資料來源:施羅德投資,截至2023年8月31日

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投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。投資者可能無法取回全數投資金額。衍生工具帶有高風險。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。若投資收益並非以港元或美元計算,以美元或港元作出投資的投資者,需承受匯率波動的風險。詳情請參閱基金說明書(包括風險因素)。

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吳美燕
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