從零息零碳 #TheZero 世代中尋找中國投資機遇

2021年7月6日
China_Shenzhen

在過去的一年,中國內地經濟因疫情控制張弛有道,加上及時推出財政及貨幣政策,因而錄得不錯的表現。在2021年第一季度,中國在國內生產總值方面已錄得18% 的按年增長,是有記錄以來最大的單季升幅。現時,升勢已漸趨平穩。在這個環境下,投資者又是否可以繼續從零息零碳的 #TheZero 世代中在中國覓得投資機遇呢?

施羅德投資經濟師David Rees於6月29日舉行的施羅德投資亞太區旗艦投資峰會#向與會者表示,他認為現時中國經濟正在經歷良性的增長速度放緩,相信能為主動投資者帶來投資機會。施羅德投資亞洲及新興市場企業債券主管許子峰亦認為,在環球息口低企及可持續發展相關議題的背景下,中國固定收益市場應存在不少值得留意的機會。

David Rees表示:

「長遠而言,中國的經濟增長速度將較現時有所回落,但仍將較世上其他市場要快。我們預期中國經濟在未來十年將以 5% 左右的幅度增長,而提升生產力將是實現該增長的關鍵。進一步拓展科技行業應可對此起到提振作用,長遠而言亦有助提升國內收入水平和人均收入。」

許子峰表示:

「在低息環境下,中國開放債券市場對投資者而言是既及時又具吸引力的舉動。中國在岸人民幣債券市場是世上排行第二大的債券市場,規模僅次於美國,而其美元離岸債券市場亦在亞洲固定收益市場總份額中佔超過一半。隨著中國國債被逐步納入更多國際指數,以及來自海外投資者的需求持續增長,相信對比大部份新興市場較成熟的中國債券市場將受到進一步支持。」

「中國企業債券不單收益率吸引、息差較大,存續期風險亦較其他環球債券市場低。投資級別市場在過去五年錄得相對穩定的表現。投資者或會因為能夠在利率處於歷史低點的當下以此方式獲得的額外收益和裨益而更覺這類資產的價值。我們亦留意到一些跨國企業正在透過人民幣債券市場集資,除了能讓投資選擇更多元化,亦可為投資者帶來額外的裨益。」

「此外,中國債券與其他資產類別的關聯性相對較低,意味著這類資產具備分散風險的作用。中國的經濟及貨幣政策週期雖不會與世界其他地方完全同步,但會受國內的情況所牽引。理論上,這將降低中國債券與世界其他市場的關聯性。然而,在評估中國固定收益市場的投資機遇時,能夠對個別企業擁有前瞻性的看法及對其他因素進行分析將是關鍵。以房地產行業為例便需要評估企業的土地儲備、執行能力、其他貸款渠道和資產負債表質素等因素。」

「由於綠色債券與國家的可持續發展目標一致,因此亦是另一個值得投資者留意的領域。我們相信,不論是在岸市場還是離岸市場,中國都將發行更多綠色債券,而且發行標準亦已貼近國際水平。舉例,綠色煤炭項目在中國已不再被視為綠色債券。我們預料未來將有更多可再生能源、替代能源、新經濟和科技企業發行綠色債券。」

施羅德投資相信,能夠靈活地涉足在岸和離岸市場是投資中國固定收益市場較可取的部署方向。在岸市場能夠帶來更多元化的裨益,而離岸市場則具備交易流動性和估值方面的優勢,這一特點在高收益企業債券更為突出。

# 施羅德投資亞太區旗艦投資峰會於2021年6月29及30日舉行,雲集金融業界精英及商界領袖,循多角度與當區客戶共同探索在 #TheZero 環境下能夠推動可持續投資的方向,內容涵蓋利率政策、傳統收益投資回報、實現碳中和目標的迫切性,以及現今世代零作為等於零結果等。

各路思想領袖聚焦私募市場、收益投資、中國、主題投資、能源轉型及氣候變化,從制定政策者和投資管理機構擔當的角色,乃至不斷變化的 #TheZero 世代能為投資者帶來哪些新的投資主題和解決方案等一系列議題展開討論。

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