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¿Dónde están las mejores oportunidades de inversión en China?

La reapertura de China tras los confinamientos por la pandemia de Covid ha atraído la atención de los inversores, pero también hay que tener en cuenta las tendencias a largo plazo.

19/04/2023
China dance

Authors

Jack Lee
Fund Manager

Las acciones de la bolsa china han tenido un buen comportamiento recientemente, con ganancias impulsadas por la reapertura del país tras el prolongado periodo de confinamientos por el Covid. El apoyo gubernamental al sector inmobiliario también ha contribuido a la rentabilidad de los mercados de acciones, al igual que la estabilización del entorno regulatorio para empresas de Internet cotizadas.

Pero, incluso después de las recientes subidas, consideramos que hay varias temáticas que podrían favorecer el alza de la renta variable china a largo plazo. Además de la reapertura económica actual, aspectos como la descarbonización, la autosuficiencia tecnológica y el gasto sanitario ofrecen potencial de crecimiento para empresas e inversores.

Los efectos de la reapertura aún no han terminado

Aun no se han visto todos los efectos de la reapertura. Al fin y al cabo, la reactivación ha sido inmediata y las empresas y los consumidores necesitan tiempo para adaptarse a un cambio tan significativo.

Consideramos que la retirada acelerada de las estrictas restricciones impuestas contra el Covid en China apoyará sustancialmente la recuperación del gasto de los consumidores, lo que a su vez respaldará los ingresos nacionales en muchos sectores.

Entre los que vemos como principales ganadores está el sector de alimentación y bebidas. El aumento de las comidas fuera de casa a medida que la gente empiece a socializar más impulsará una mayor demanda de estos productos.

La publicidad también será uno de los sectores beneficiados, ya que el aumento de las oportunidades de consumo debería traducirse en un mayor gasto en publicidad y marketing por parte de las empresas.

Posiblemente otro ganador menos evidente de la reapertura sea el sector de los seguros. Prevemos un repunte en la venta de pólizas, ya que los agentes de ventas podrán volver a realizar reuniones presenciales.

Aunque por ahora el tema de la reapertura todavía se está desarrollando, empezaremos a ver una normalización de la demanda en estos sectores en los próximos meses. Además, los atractivos de la renta variable china van más allá de las oportunidades que crea a corto plazo la reapertura.

El "cambio de régimen" que se está produciendo en todo el mundo en términos de descarbonización, inversión en tecnología y aumento del gasto público también está teniendo lugar en China. Estos cambios se producirán a medio y largo plazo y, en nuestra opinión, pueden respaldar un crecimiento significativo de las empresas con exposición a estas temáticas.

Tres tendencias de inversión a largo plazo

1. Cadena de suministro de vehículos eléctricos

A medida que los efectos del cambio climático se hacen más evidentes, la lucha contra las emisiones de carbono adquiere cada vez más importancia en los países de todo el mundo. La necesidad de cambiar a los vehículos eléctricos (VE) es un aspecto de este proceso, y un área en la que creemos que China ofrece una exposición especialmente interesante para los inversores.

China es líder mundial en el suministro de la cadena logística de los vehículos eléctricos, así como en la demanda de vehículos acabados. Un asombroso 57% de todos los vehículos eléctricos vendidos en el mundo en 2022 se vendieron en China.

Dentro de la cadena de suministro de vehículos eléctricos, hay una serie de empresas que están construyendo posiciones de liderazgo en sus respectivos nichos. Tomemos el ejemplo de Sanhua Intelligent. Es un fabricante de componentes clave para el control de la temperatura de la batería y el motor de los vehículos eléctricos. Su cuota de mercado mundial en el sector de las válvulas de aire acondicionado se sitúa en torno al 60%, y en el de las válvulas para vehículos eléctricos, por encima del 90%. Entre sus clientes figuran especialistas mundiales en vehículos eléctricos como Tesla y fabricantes de equipos originales como Ford y BMW. A medida que los VE siguen ganando cuota de mercado en todo el mundo -ayudados por la normativa-, hay una buena visibilidad del potencial de crecimiento de la empresa.

2. Autosuficiencia tecnológica

Las crecientes tensiones entre EE.UU. y China se han materializado en el sector tecnológico en forma de bloqueo del suministro de tecnología de semiconductores potencialmente estratégica a China por parte de empresas estadounidenses. Los bloqueos de la cadena de suministro causados por los confinamientos por el Covid y las dificultades logísticas son un impulso más para localizar la producción más cerca de los mercados finales.

Hay algunas empresas del sector tecnológico chino que consideramos beneficiarias de esta tendencia acelerada a la localización. ZW Soft es una de ellos. Es uno de los principales proveedores nacionales de software de diseño asistido por ordenador (CAD). El tamaño del mercado chino de CAD aumenta constantemente gracias a la digitalización industrial. En nuestra opinión, ZW Software es un líder nacional con una gran ventaja tecnológica sobre sus competidores.

3. Infraestructuras sanitarias

Parte de la razón por la que los confinamientos por el Covid-19 en China fueron tan estrictos y prolongados se debió a la falta de capacidad hospitalaria y otras infraestructuras sanitarias. Su desarrollo es ahora una de las prioridades del Gobierno. Mientras tanto, el concepto de localización también implica que sean los proveedores nacionales de equipos sanitarios los que se beneficien de esta tendencia, en lugar de los proveedores extranjeros.

Un ejemplo del tipo de empresa que se beneficia de ello es iRay Technology. Se dedica a la investigación y desarrollo, producción y venta de detectores de rayos X digitales. Como líder del mercado en su campo, está bien posicionada para beneficiarse tanto de la tendencia a la sustitución extranjera como del creciente gasto público en China.

En resumen, consideramos que este año marcará la recuperación de las acciones chinas a medida que se eliminen los principales obstáculos de los últimos ejercicios. El levantamiento de las restricciones frente al Covid, el apoyo al sector inmobiliario y un entorno más estable para la regulación de las empresas de Internet/plataformas son factores que pueden contribuir a la recuperación a corto plazo. Además, China también cuenta con las tendencias de crecimiento a largo plazo mencionadas anteriormente. La clave para los inversores será identificar las empresas concretas que saldrán beneficiadas.

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Esta información se indica solo con fines ilustrativos y no constituye una recomendación de inversión en los valores, sectores o países mencionados anteriormente.