P&R: como nos envolvemos com os bancos europeus relativamente às alterações climáticas
Os bancos são os principais financiadores de emissões, e é por isso que o envolvimento com os bancos nos quais investimos é tão importante.
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A pegada de carbono de um banco é relativamente pequena em termos de operação dos seus escritórios e balcões. No entanto, como prestadores de serviços financeiros, os bancos podem influenciar positivamente as emissões dos seus clientes e do planeta em geral. As emissões financiadas são, portanto, a principal métrica a ser observada pelos bancos.
Se o mundo quiser atingir a meta do Acordo de Paris de limitar o aumento da temperatura a 1,5 graus acima dos níveis pré-industriais, os bancos terão de eliminar gradualmente o financiamento de atividades que causam emissões nocivas.
Justin Bisseker, analista de bancos da equipa de ações europeias, passou mais de um mês em 2022 a interagir com nove bancos europeus no âmbito das questões climáticas. Nestas P&R, ele explica o que isso implica. Carol Storey, líder de envolvimento climático, analisa a forma como estas interações se encaixam na estrutura mais ampla de envolvimento climático da Schroders. E a gestora de carteiras, Nicolette MacDonald-Brown, explica como esse envolvimento a ajuda a escolher ações.
Qual foi o âmbito deste envolvimento?
Justin Bisseker (JB): “Interagi com nove bancos europeus nos quais a Schroders detém uma grande posição acionista. Os meus colegas da equipa de crédito assumiram a liderança no envolvimento com mais três bancos europeus onde a Schroders detém atualmente participações consideráveis de rendimento fixo.
“O objetivo da interação consistia em conhecer a posição de cada banco relativamente a 33 critérios diferentes. Nesse âmbito, as áreas de foco mais importantes foram: Emissões financiadas; a definição de metas credíveis e prazos para os planos de transição climática; e divulgação de emissões financiadas e planos de transição.
“Todos os nove bancos com os quais me envolvi são signatários da Net Zero Banking Alliance da ONU. Isso exige que os bancos alinhem as suas carteiras de empréstimos e investimentos com caminhos para atingir emissões líquidas zero até 2050. Como parte desse compromisso, os bancos devem estabelecer metas para 2030 que se concentrem em financiar ou investir em setores que são os mais intensivos em gases com efeito de estufa. Queria descobrir que metas já foram definidas e o que podemos esperar ver nos próximos meses.”
Quais foram alguns dos principais desafios da interação?
JB: “O principal desafio foi que esta é uma área muito incipiente para os bancos. Em vários casos, esta foi a primeira vez que um analista fundamental de ações como eu lhes fez perguntas sobre as suas emissões financiadas ou planos de transição climática. É uma curva de aprendizagem para muitos bancos perceberem que os investidores estão a interessar-se não apenas nos lucros, mas na forma como esses lucros são obtidos.
“Um dos principais desafios quando se trata de medir as emissões financiadas é que nem todos os bancos usam a mesma metodologia para o fazer. Muitos, mas não todos, usam PCAF (a Parceria para Contabilidade Financeira de Carbono). Então, quando se trata de metas de redução de emissões, vários bancos ainda não as têm validadas por um órgão independente, como a iniciativa Science-Based Targets. Sem isso, é impossível avaliar se as metas estabelecidas pelos bancos realmente resultarão ou não num caminho para alcançar emissões líquidas zero até 2050.
“E provavelmente o desafio mais frustrante foi simplesmente obter todas as informações necessárias para realizar uma análise adequada de cada banco e compará-los entre si. Como analista de bancos, estou acostumado a encontrar todas as informações financeiras relevantes num só lugar, mas para a maioria dos bancos não existe atualmente uma 'fonte única de verdade' para os seus riscos de clima e planos de transição. Então, por exemplo, às vezes não era claro se um banco não tinha uma política ou se simplesmente não tinha divulgado essa política.”
Que conclusões poderia tirar das interações?
JB: “Interações como esta não são um processo único. Parte do objetivo é acompanhar cada banco relativamente às ações que gostaríamos que implementasse e, em seguida, verificar regularmente o progresso que está a ser feito.
“O que está muito claro é que as balizas estão a mover-se rapidamente. Metas ou divulgações que parecem razoáveis num ano podem ficar rapidamente desatualizadas, à medida que a transição energética se torna cada vez mais urgente. Mas agora sabemos o que é que está certo e estamos a acompanhar para garantir que os bancos com os quais nos envolvemos cumprem esse padrão.
“Apesar dos desafios que mencionei, os bancos europeus estão genuinamente na vanguarda neste aspeto e isso é muito encorajador. Alguns dos bancos do Reino Unido, em particular, estão na linha da frente. O que também é encorajador é que os bancos estavam ansiosos por se envolverem connosco nesta questão. Muitos deles estão muito interessados na nossa visão da forma como se posicionam em relação aos seus pares.”
Como é que essas interações se inserem na atividade de participação ativa mais ampla da Schroders?
Carol Storey (CS): “Publicámos um Plano de interação no início de 2022, que definiu a nossa visão de participação ativa. O clima é um dos nossos seis temas prioritários de interação e, nesse âmbito, o financiamento climático é um dos nossos principais tópicos de envolvimento.
“O objetivo de abordar este tópico é descobrir como uma instituição financeira encaminhará os seus empréstimos ou investimentos para as tecnologias que crescerão rapidamente numa transição para emissões líquidas zero e que exigirão maior apoio financeiro. E, ao mesmo tempo, queremos saber como se afastará das atividades com elevados níveis de emissões, que enfrentarão os maiores obstáculos no futuro.
“As interações de Justin com bancos pan-europeus foram muito detalhadas. Farei perguntas semelhantes aos bancos dos EUA numa próxima ronda de interações.
“Estas interações ajudam-nos a identificar os bancos que são líderes em questões climáticas. Mas também identificámos obstáculos em torno da recolha de dados, falta de recursos internos disponíveis para apoiar essa questão e preocupações com a falta de uma medição de carteira estabelecida e de uma metodologia de definição de metas. Nesses casos, o nosso envolvimento ajudou-nos a direcionar os bancos para as boas práticas que vimos noutros lugares.
“Este tipo de interação consiste em trabalhar com os bancos para partilhar conhecimento, para que possam tomar decisões mais bem informadas.”
E como é que isso ajuda na seleção de ações nas carteiras?
Nicholette MacDonald-Brown: “Como gestora de carteiras especializada em ações europeias sustentáveis, procuro investir de uma forma que proporcione retornos atrativos para os clientes e também tenha um impacto positivo na sociedade e no comportamento das empresas.
“As políticas e decisões dos bancos sobre emissões financiadas são importantes porque afetam o valor dos investimentos, bem como o bem-estar do planeta. Os bancos altamente expostos à indústria de combustíveis fósseis enfrentam riscos financeiros, regulatórios e reputacionais significativos como resultado da transição para uma economia de baixo carbono.
“O tipo de interação que Justin realizou ajuda-me a ver quais são os bancos que enfrentam os maiores riscos de perdas, porque terão de desistir de muitas das suas atuais atividades de financiamento. Ao mesmo tempo, também ajuda a descobrir onde é que os bancos podem crescer.
“E também se trata de trabalhar com os bancos para partilhar conhecimento, para que possam tomar decisões mais bem informadas. Por sua vez, essas decisões informadas ajudam a fortalecer os investimentos dos nossos clientes e contribuem para a construção de modelos de negócios mais sustentáveis e de um mundo mais sustentável”.
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