全新的投資環境

投資者如何適應較高的通脹和利率

於大部份地區,高通脹及高利率對投資環境產生了強大的影響,影響之深自1990年代以來前所未見。這對於在2023年環球投資者研究中的許多受訪投資者而言是一個挑戰。他們的平均年齡為43歲,在上次高通脹及高利率這兩個因素影響市場之時,約半數投資者仍在上學或尚未出生。

現時的環境與2022年進行環球投資者調查時的環境截然不同。當時,一些評論員認為市場中斷只是曇花一現,並預測很快會重返溫和的低通脹及低利率環境。

目前我們正處於新的投資體制中,78%的投資者意識到這點。

隨著通脹升溫及利率上升,我們是否正在經歷政策及市場的體制轉變?

鑑於許多地區的經濟前景更加嚴峻,大部份投資者都調整了他們的整體財務策略。有44%的受訪者選擇增加儲蓄及減少支出,是最多受訪者選擇的答案。但隨著生活成本上升,許多投資者不得不增加借貸。41%的18至37歲受訪者認為「很可能」作出這樣的選擇。

全新的投資環境需要新的思維。當投資者能夠從儲蓄中獲得良好的低風險回報,買入股票收取股息收益似乎就不那麼具有吸引力。債券價格暴跌,以及利率上升通常導致經濟增長放緩,由於規模較小的企業的財務狀況往往更加脆弱,傳統上這些企業遭受最大的打擊。隨著投資環境發生變化,超過一半的投資者表示已調整他們的投資策略。

投資者是否改變了投資策略以適應這個新時代?

相當數量的少數投資者(逾三分之一)知道需要採取行動以應對變化,但不確定該如何反應。儘管有足夠的時間可以採取行動,但還是如此。我們的實地調查於2023年5月開始,距離環球主要央行於2022年第一季度開始加息已超過一年。

不採取行動與缺乏投資知識有關。在那些認為自身具備專業投資知識的投資者中,16%表示他們仍需要調整策略。而對於那些認為自身具備初級投資知識的投資者而言,此比重高於兩倍,為37%。

認為自身具備專業投資知識的投資者在調整財務的方式上亦有所不同,這使他們更有可能諮詢財務顧問。認為自身具備專業投資知識的投資者中,大約46%預期會諮詢財務顧問,而認為自身具備初級投資知識的投資者的比重為36%。這點突顯了之前2022年環球投資者研究中發現的一項關鍵訊息:認為自身具備專業投資知識的投資者更有可能尋求財務建議,因為他們擁有豐富的投資經驗能讓其更好地理解當前經濟狀況帶來的挑戰。

在此新環境中,投資者對專業知識感到吸引,因為他們認為主動管理的基金更具吸引力

投資者更感興趣或者不那麼感興趣的投資工具

在瞬息萬變的時代,投資者正在求助於專業協助。反映這一點的另一個跡象是,投資者更加堅信主動式基金管理的價值。而關於加密貨幣及數碼資產的觀點最為分化。

於投資領域,機遇與風險常常並存,投資者普遍表示他們正在增加風險承受能力,尤其是年輕投資者。

年輕投資者做好最充分的準備承擔額外風險

與五年前相比,投資者如何描述現時的風險承受能力?

除了世代之間存在差異外,地區之間亦有細微差別。美國投資者正在為其投資組合增加風險,81%的投資者表示他們的風險承受能力有所提高。這或許與經濟狀況相關:全球最大經濟體的通脹已從2022年中期的逾9%下降至今年調查時的5%左右,而且失業率維持低企。或許眾多美國投資者認為他們有能力追求更高的回報。

平均而言,亞洲投資者亦正在增加其風險承受能力,其中62%的投資者表示他們的風險承受能力較五年前有所提高。而來自歐洲(包括英國)的投資者則較為謹慎,尤其是在德國及意大利。於歐洲地區,少於半數(46%)的投資者表示他們的風險承受能力較五年前高。

儘管投資環境發生了變化,但投資者對回報的預期變化不大。當被問及對未來五年回報的實際預期時,投資者給出了11.5%的年度回報率,而2022年環球投資者研究的數據為11.4%。

這預期過高:年度回報率遠高於在1987年底至2022年8月期間環球股市MSCI世界指數8.16%的年化回報率。

然而,倘若市場再次經歷2022年那般殘酷的一年,展望未來數年的前景將意義不大。按MSCI世界指數衡量,2022年環球股市下跌了17.7%。

跑贏市場平均水平將需要作出精明的投資選擇,通常要慧眼識別將會推動市場上升(及下跌)的趨勢。

11.3%
一項投資必須下跌的平均幅度,投資者才會考慮沽售
13%
的投資者表示除非絕對必要,否則他們從不沽售正在下跌的投資

在眾多當前的宏觀趨勢中,投資者認為人工智能及日趨嚴格的科技監管最具潛力

有多少投資者認為宏觀趨勢將很可能增加其投資組合的價值?

市場對人工智能的狂熱也許與投資者對廣泛的科技投資興趣相關。於新冠病毒疫情顛覆市場之前的十年,科技股帶來了非常強勁的回報。2023年上半年,這些科技股亦幫助推動市場上漲。然而,由於利率顯然會在更長時間內維持於較高水平,近期科技股受壓。儘管如此,許多投資者熱情不減。互聯網及科技股是最受歡迎的投資主題,65%的投資者表示過去六個月,這些股票變得更具吸引力。

房地產依然是許多投資者的重要選擇,位列主題投資的第二位。下一個最受歡迎的投資主題是電動車及可持續發展。本報告的以下部份詳述投資者對可持續發展及投資於房地產等私募資產的態度。

儘管過去幾年經歷了過山車般的起伏,但投資者仍保持樂觀態度,尤其是那些具備豐富投資知識的投資者。

60%
的投資者預期未來12個月的回報高於過往12個月的回報
18%
的新手投資者認為未來12個月的回報將會下跌,而
4%
的專業投資者*持相同看法
*受訪者自行評定的投資知識水平

「投資環境日益由『3D』(去全球化、脫碳及人口結構)三個因素所塑造。在此環境下,投資者仍在適應通脹升溫及利率上升將會持續存在的事實。每項資產都必須重新定價,才能與銀行現金的收益率競爭。估值再度變得重要。與過去15年相比,現時可能需要採取更加靈活及主動的投資方式。研究結果顯示部份投資者比其他投資者更快地調整他們的投資策略。」

Johanna Kyrklund

投資聯席主管及集團首席投資總監

香港概觀

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