La oportunidad de los activos privados

A medida que aumentan las oportunidades para que todos los inversores puedan accedar a mercados privados, las personas están mostrando más interés

Durante muchos años, los activos privados eran una inversión que solo estaba disponible para inversores institucionales como fondos de pensiones y grandes patrimonios. Eso está cambiando, y los encuestados en el Estudio Global de Inversión 2023 muestran entusiasmo. Ven los activos privados como forma de aumentar la rentabilidad, reducir el riesgo y mejorar la sostenibilidad.

Se ha dicho a los inversores que los activos privados son inversiones que normalmente no cotizan ni se negocian públicamente. Se les han puesto ejemplos como el private equity, los inmuebles, las infraestructuras y las energías renovables y la deuda privada (préstamos directos a empresas sin recurrir a los mercados de renta fija).

A pesar de las dificultades que existen para invertir en activos privados en algunos países, hay una clara preferencia por este tipo de inversiones, lo que apunta a que los inversores han estado atentos a ellas. La opción más elegida: un 30% de los encuestados quiere invertir en private equity, que incluye el capital riesgo y la inversión en empresas de crecimiento. Los inversores que califican sus conocimientos de inversión como experto están particularmente interesados en el private equity: un 46% afirma que donde más quiere invertir es en esa clase de activo.

¿Qué activos privados interesan más a los inversores?

Principales activos privados que los inversores elegirían si pudieran invertir

A diferencia de las acciones, que cotizan en una bolsa de valores, los activos privados pueden tardar en venderse. Es posible que sus rentabilidades no se actualicen con tanta frecuencia. Estas son algunas de las razones por las que los reguladores históricamente han tratado de mantenerlos alejados de los inversores particulares.

No obstante, los cambios en los reglamentos y las nuevas formas de brindar acceso a ellos a los particulares a través de métodos indirectos hacen que cada vez sean más accesibles a todo tipo de inversores. La encuesta indica que hay pocas posibilidades de que los inversores vayan a invertir en exceso de inmediato, sobre todo porque son conscientes de su limitada experiencia, como menciona el 64% de los participantes.

La percepción de la transparencia, la falta de experiencia y la iliquidez frenan la inversión

Barreras que se perciben a la hora de invertir en activos privados

Los encuestados parecen haber entendido las ventajas que los activos privados pueden ofrecer. Aproximadamente, el 56% afirmaba que invertirá para mejorar la rentabilidad de la cartera, que es una de las razones por las que los activos privados han tenido tanto éxito entre los grandes inversores como aseguradoras o fideicomisos. El 40% señaló que estaban comprometidos por motivos de sostenibilidad o impacto. Quizá sean personas que quieran invertir directamente en turbinas eólicas u otras oportunidades creadas por el giro global hacia la sostenibilidad. En general, el panorama que se dibuja es que los inversores parecen haber estado pendientes de los activos privados incluso cuando no podían invertir en ellos.

Los inversores creen que los activos privados pueden fomentar la rentabilidad y la diversificación, y mejorar de paso la sostenibilidad

Motivos de los inversores para invertir en activos privados

No obstante, existen desafíos. Muchas de las empresas que ofrecen inversiones en activos privados no son firmas conocidas entre el público, algo que no sorprende, ya que no han podido ofrecer estos productos a particulares. Pero, de nuevo, los inversores parecen conocer los factores clave que les ayudarían a elegir el proveedor adecuado. Por ejemplo, el 55% señala las comisiones como algo a tener en cuenta.

Lo que más preocupa a los inversores sobre los activos privados es su historial, reputación y costes

Principales factores que los inversores tienen en cuenta antes de invertir en activos privados

¿Cuál es la proporción correcta de la cartera que debe destinarse a activos privados? No hay un número mágico. El porcentaje es distinto para cada inversor en función de su aversión al riesgo, su horizonte temporal y las oportunidades disponibles en función de la regulación de cada territorio. Pero, dicho esto, las cifras, expresadas como porcentaje, que los encuestados sopesan asignar parecen bastante razonables, dando una media del 16,4%. Un pequeño número, el 10% afirma que sopesaría asignar más del 30%.

Sin embargo, existen algunas concepciones distorsionadas. Aproximadamente un 28% espera mantener su inversión en activos privados durante un año o menos, un plazo que la mayoría de profesionales de la inversión considerarían excesivamente corto debido a la iliquidez de estos activos, que impide que puedan comprarse y venderse tan rápido como las acciones (aunque hay algunas excepciones importantes). De hecho, la teoría de inversión dice que una razón por la que la rentabilidad de los activos privados debería ser más alta es que “compensan” a los inversores por ser ilíquidos, lo que se conoce como “prima de iliquidez”. No obstante, cabe mencionar que los encuestados en Estados Unidos representan un porcentaje desproporcionado de inversores con horizontes temporales a corto plazo y que en este mercado existen varias formas de negociar rápidamente con activos inmobiliarios y otras inversiones que se asemejan mucho a los activos privados.

En cambio, aproximadamente el 25% afirma que tiene previsto mantener su inversión en activos privados durante cinco años o más. Este es el plazo en el que normalmente los activos privados brillan, maximizando la rentabilidad de la “prima de iliquidez”. Incluso entre aquellos inversores que describió su nivel de conocimientos de inversión como principiante, el 22% afirmó que tenían previsto mantener su inversión en activos privados cinco años o más.

Algunos inversores tienen un horizonte a corto plazo poco realista para los activos privados

Tiempo que los inversores prevén mantener su inversión en activos privados

Muchos inversores también parecen conocer el camino a seguir para invertir en activos privados, que, en la mayoría de los países, se lleva a cabo a través de un asesor que comprobará si la inversión resulta adecuada. Esto contrasta con las inversiones en mercados cotizados, como las acciones, que se compran y venden fácilmente por Internet sin comprobar nada más que la existencia de saldo disponible para operar. Quienes consideran sus conocimientos de inversión como expertos tienen más probabilidad de acudir a un asesor que quienes se consideran principiantes (46% vs. 41%).

16.4%
How much of their portfolio people would consider allocating to private assets
23.1%
Proportion that expert investors* would consider allocating to private assets
*Respondents rated their own level of investment knowledge
46%
think they can buy private assets using a financial adviser

En conjunto, el panorama resulta alentador. No cabe duda de que, según se desprende de las propias declaraciones de los encuestados, algunos inversores deben mejorar sus conocimientos sobre los activos privados. Sin embargo, esto indica un cierto grado de concienciación y prudencia. En general, conforme los activos privados van estando disponibles para cada vez inversores, parece existir una consciencia de los desafíos y oportunidades que plantea este tipo de inversión.

“El rango de opciones disponibles para acceder a los mercados privados es cada vez más amplio, y los pequeños inversores toman buena nota de ello. Buscan cualquier herramienta a su alcance para lograr los resultados que quieren, y los activos privados ofrecen varios motores de rentabilidad. Creemos que esto es algo muy positivo y que podemos decir que hay más argumentos que nunca para incluir una asignación de activos privados, siempre que resulte adecuada.”

Dr. Nils Rode

Director de inversión, Schroders Capital

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Esta información se indica solo con fines ilustrativos y no constituye una recomendación de inversión en los valores, sectores o países mencionados anteriormente.