El nuevo panorama de inversión
Cómo las personas se están adaptando a una mayor inflación y a unos tipos de interés más altosEn la mayoría de países, la elevada inflación y unos tipos de interés altos son dos poderosas influencias sobre el panorama de inversión desde los años 90. Esto supone un desafío para muchos de los encuestados en el Estudio Global de Inversión 2023: con una media de edad de 43 años, aproximadamente la mitad de ellos todavía iba al colegio o no había nacido cuando estos dos factores decidían los derroteros de los mercados.
Se trata de un entorno muy distinto al que imperaba cuando el Estudio Global de Inversión encuestó a los inversores en 2022. En aquel momento, buena parte de los encuestados creían que la disrupción sería un breve paréntesis y auguraban una rápida vuelta al entorno de inflación y tipos bajos.
Estamos ante un nuevo paradigma de inversión y el 78% de los inversores así lo cree.
¿Supone la subida de la inflación y los tipos un cambio de paradigma para la política y los mercados?
La mayoría de personas han ajustado su estrategia financiera global con motivo del deterioro de las perspectivas económicas en muchos países. La respuesta más común que eligieron el 44% de los encuestados ha sido ahorrar más y gastar menos. Sin embargo, el incremento del coste de la vida ha obligado a buena parte de ellos a recurrir más al endeudamiento. Esta es una opción que el 41% de los participantes entre 18 y 37 años consideraron “probable”.
Un nuevo panorama de inversión exige pensar de otra forma. Cuando los inversores pueden obtener una rentabilidad decente con bajo riesgo para sus ahorros, comprar acciones para recibir rendimiento en forma de dividendos pierde atractivo. Los precios de los bonos se desploman. Y unos tipos más altos normalmente desaceleran el crecimiento de la economía, y eso, por lo general, a quienes más afecta es a las empresas más pequeñas, que tienen una situación financiera menos boyante. Habida cuenta de estas novedades en el panorama, más de la mitad de los encuestados admite haber cambiado de estrategia.
¿Adaptan los inversores sus estrategias de inversión a esta nueva era?
Una minoría destacable —más de un tercio— son conscientes de que tienen que reaccionar, pero no saben muy bien cómo hacerlo a pesar de haber tenido mucho tiempo para actuar. El trabajo de campo para llevar a cabo la encuesta empezó en mayo de 2023, más de un año después de que los principales bancos centrales empezasen a subir tipos en el primer trimestre de 2022.
Esta inacción tiene que ver con la falta de conocimientos expertos sobre inversión. Entre aquellos que consideran tener un conocimiento experto, el 16% afirmó que aún tenía que adaptar su estrategia. Entre los que consideran tener un nivel principiante de conocimientos de inversión, la proporción fue más del doble (un 37%).
Quienes consideran su grado de conocimientos como de experto también actuan distinto en cuanto a la forma de adaptar sus finanzas, y es más probable que consulten a un asesor financiero. Alrededor del 46% de ellos tienen previsto hacerlo, frente al 36% de quienes se consideran principiantes. Esto refuerza una de las principales conclusiones del Estudio Global de Inversión 2022: quienes consideran que tienen un conocimiento de inversión más elevados tienen más probabilidad de solicitar asesoramiento financiero, ya que su mayor experiencia hace que sean más conscientes de los desafíos que plantea la actual situación económica.
Los inversores acuden al conocimiento experto en este nuevo entorno, ya que ven más atractivos los fondos de gestión activa
Tipos de inversión que más, o menos, atraen a los inversores
Otra muestra de que los inversores acuden a los expertos en tiempos de cambio es que la opinión de que la gestión activa de fondos aporta valor sale reforzada. En cuanto a criptodivisas y activos digitales, hay más polarización.
Al invertir, por lo general, riesgos y oportunidades vienen de la mano, y lo más habitual es encontrarse a inversores que afirman estar aumentando su tolerancia al riesgo, sobre todo entre los más jóvenes.
Los inversores más jóvenes están más predispuestos a asumir riesgos adicionales
¿Cómo comparan los inversores su tolerancia al riesgo de hoy con la de hace cinco años?
Aparte de las diferencias intergeneracionales, también hay matices en función de la localización geográfica. Los inversores radicados en Estados Unidos están añadiendo riesgo a sus carteras, con un 81% que afirma estar dispuesto a asumir más. Puede que esto tenga que ver con la situación económica: la inflación de la principal economía del mundo se ha desplomado del 9% a mediados de 2022 a alrededor del 5% en el momento en el que se ha realizado la encuesta de este año, y el desempleo se ha mantenido en niveles bajos. Puede que buena parte de los estadounidenses crean que pueden permitirse tratar de buscar rentabilidades más altas.
A pesar del cambio en el panorama de inversión, las expectativas de rentabilidad de los inversores han variado poco. Al pedirles una expectativa de rentabilidad realista en los próximos cinco años, ofrecieron una cifra anual del 11,5%, frente al 11,4% que señalaban en el Estudio Global de Inversión 2022.
Se trata de una cifra ambiciosa: es sensiblemente superior al 8,16% de rentabilidad anualizada del MSCI World Index entre su lanzamiento a finales de 1987 y agosto de 2022
No obstante, analizar el horizonte de los próximos años no servirá de mucho si los mercados cierran otro año tan aciago como el 2022, que registró una caída de los mercados globales de renta variable medidos por el MSCI World Index del 17,7%.
Para superar a la media será necesario olfato inversor para identificar las tendencias que harán subir (y bajar) los mercados.
Entre las actuales tendencias macroeconómicas, la IA y la creciente regulación de la tecnología son las que los inversores consideran más prometedoras.
¿Cuántos inversores creen que estas tendencias probablemente incrementen el valor de su cartera?
La expectación que suscita la IA quizá tenga que ver con un interés por la inversión en tecnología más en general. Las acciones tecnológicas generaron unas rentabilidades muy altas en la década anterior a que el COVID-19 pusiera patas arriba los mercados. Estas acciones también ayudaron a impulsar las ganancias del mercado en el primer semestre de 2023. No obstante, más recientemente, se han visto presionados a medida que quedaba claro que los tipos estarán altos durante más tiempo. A pesar de esto, muchos inversores no pierden el entusiasmo: los valores de Internet y tecnología han sido las temáticas de inversión más popular, con un 65% de ellos afirmando que habían aumentado su actividad en ella en los últimos seis meses.
Muchos encuestados consideran el sector inmobiliario, que quedó en segundo lugar entre las inversiones temáticas, una buena opción. Vehículos eléctricos y sostenibilidad ocupan el tercer y cuarto puesto como temáticas de inversión más populares, respectivamente. Los siguientes apartados de este informe analizan con más detalle las actitudes hacia la sostenibilidad y la inversión en activos privados, como los bienes inmuebles.
A pesar de la montaña rusa que han sido los últimos años, los inversores no pierden el optimismo, sobre todo aquellos con más conocimientos.
“En un panorama de inversión en el que cada vez cobran más importancia las 3Ds de desglobalización, descarbonización y demografía, los inversores siguen tratando de digerir el hecho de que los tipos altos y la inflación elevada han llegado para quedarse. Todos los activos han tenido que reconfigurar sus precios para competir con los rendimientos que genera tener el dinero en el banco. Una vez más, la valoración importa. Es posible que, en comparación con los últimos 15 años, ahora haya que ser más flexibles y activos al invertir. Los resultados del estudio indican que algunos inversores se están adaptando más rápido que otros”.
Co-responsable de Inversión y Directora de Inversión del Grupo