Conflicto en Irán: diversificación y resiliencia de las carteras de inversión
La diversificación no consiste simplemente en poseer diferentes activos, sino en poseer activos que respondan de manera diferente ante la presión.
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Los periodos de incertidumbre geopolítica y macroeconómica, como los últimos acontecimientos en Oriente Medio, refuerzan un principio básico de la inversión en multiactivos: la diversificación debe ser intencionada y con visión de futuro.
La creación de carteras con coberturas inherentes —incluida una exposición medida a las materias primas y evitando una concentración excesiva en un solo sector— puede mejorar considerablemente la solidez. Cuando las carteras se estructuran de forma proactiva, los inversores suelen encontrarse en una posición más ventajosa para decidir dónde obtener beneficios durante las tensiones del mercado, en lugar de verse obligados a reducir pérdidas.
En los últimos años, se han puesto a prueba las hipótesis tradicionales. Los bonos no siempre se han comportado como diversificadores fiables, especialmente durante las crisis inflacionistas, y la fortaleza del dólar estadounidense, que se ha mantenido durante mucho tiempo, se ha puesto en duda periódicamente.
En este entorno, la incorporación de activos reales como el oro y las materias primas en general puede desempeñar un importante papel estabilizador. Estas exposiciones pueden proporcionar beneficios de diversificación cuando los mercados se reajustan y pueden ayudar a las carteras a capear las crisis provocadas por la oferta o la renovada volatilidad de la inflación. Por lo tanto, una asignación cuidadosa a activos reales refuerza la solidez general de la cartera cuando las coberturas tradicionales resultan menos fiables.
Los precios de las materias primas suben en medio de las interrupciones del suministro
El conflicto actual se perfila diferente al. A diferencia del breve conflicto de 12 días del año pasado, la situación actual implica ataques más amplios por parte de Estados Unidos e Israel y una respuesta más agresiva por parte de Irán. Esto ha incluido ataques a la infraestructura energética (como refinerías de petróleo e instalaciones de gas natural licuado-GNL) en la región.
Además, el estrecho de Ormuz, uno de los puntos críticos más importantes del mundo en materia de energía, parece prácticamente cerrado. El estrecho es un paso angosto y muy expuesto por el que circula alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo y GNL, así como cantidades significativas de fertilizantes y aluminio. Por lo tanto, una interrupción prolongada afectaría a múltiples mercados de materias primas, no solo al del petróleo.
- Más información sobre el impacto del conflicto para las materias primas: El conflicto con Irán y sus implicaciones para el petróleo y otras materias primas
No se trata solo de una cuestión relacionada con el petróleo, sino de una revalorización más amplia de la energía y las materias primas. Sin embargo, si nos fijamos específicamente en el crudo West Texas (WTI), la subida de alrededor del 8% sigue siendo una respuesta moderada y el petróleo sigue estando barato.
Implicaciones para otros mercados de activos
Las acciones y los bonos globales tienen una exposición directa limitada al sector energético. La tabla siguiente muestra que solo en el Reino Unido el sector energético tiene una alta ponderación en el mercado de acciones. También cabe mencionar que Oriente Medio es un componente relativamente pequeño de los índices de referencia de renta variable y renta fija.
El sector energético tiene una elevada ponderación en la renta variable del Reino Unido
Fuente: LSEG Datastream y Schroders. Datos a 31 de enero de 2026. Notas: la beta de mercado es una medida de la sensibilidad de la rentabilidad de un sector a los cambios en el índice general del mercado. Los sectores cíclicos se definen como aquellos que tienen una beta de mercado superior a 1 (es decir, que obtienen mejores resultados cuando el índice sube), mientras que los sectores defensivos tienen una beta inferior a 1 (es decir, que obtienen peores resultados cuando el índice sube). Nuestro cálculo se basa en los rendimientos mensuales de los últimos cinco años frente al índice MSCI ACWI.
Perspectiva sobre la deuda de los mercados emergentes y las materias primas
Abdallah Guezour, responsable de deuda de mercados emergentes y materias primas de Schroders, afirma: “Es probable que la rápida evolución de la situación mantenga la presión alcista sobre los precios del petróleo, así como elevadas las primas de riesgo geopolítico, pudiendo lastrar el apetito por el riesgo a nivel mundial. En tal escenario, es probable que el oro y las materias primas sigan contando con apoyo. En lo que respecta a las diversas economías de los mercados emergentes, nos tranquiliza el hecho de que la sólida situación de la balanza de pagos, lograda gracias a los ajustes de los últimos años, y su escasa dependencia del capital extranjero a corto plazo, deberían permitir a muchos países emergentes estar bien preparados para soportar las actuales tensiones geopolíticas. La mayoría de los países emergentes ya han demostrado esta resistencia al mantener la estabilidad macroeconómica y un sólido comportamiento del mercado a pesar de las sucesivas tensiones externas de los últimos años”.
La visión del equipo de renta fija sin restricciones
James Ringer, gestor de fondos de Schroders, afirmó: “La escalada de los riesgos geopolíticos se ha producido en un momento en el que las presiones inflacionistas se han ido moderando de forma constante a nivel mundial. Como resultado, en los últimos 12 meses se han visto más indicios de que la renta fija puede actuar como contrapeso a la debilidad del mercado de acciones. El aumento de los precios de la energía podría poner fin a ese contrapeso a corto plazo. Algunos analistas establecen paralelismos con la subida de los precios de la energía de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania. Cabe recordar que los bancos centrales subieron los tipos de interés de forma agresiva en respuesta al aumento de la inflación y los mercados de bonos sufrieron una importante caída. Recomendamos cautela a la hora de establecer tales paralelismos, ya que la economía mundial se encuentra actualmente en una situación muy diferente: las cadenas de suministro se han normalizado, los mercados laborales se han relajado y los bancos centrales han endurecido significativamente su política. Es probable que los bancos centrales pasen por alto el breve repunte de los precios de la energía y de las materias primas en general. Sin embargo, un conflicto prolongado, que aumenta la probabilidad de un incremento sostenido de los precios del petróleo, suscitará preocupación por una inflación cada vez más arraigada. Es este efecto secundario, si las expectativas de inflación se descontrolan, lo que podría ser motivo de preocupación para los bancos centrales. Por ahora, vemos cierto riesgo alcista a corto plazo para los rendimientos, pero aún dentro del rango de negociación reciente. Los últimos acontecimientos reiteran la necesidad de gestionar activamente las carteras de renta fija, no solo para aprovechar las oportunidades, sino también para protegerse contra los riesgos a la baja. Como siempre, la diversificación sigue siendo clave”.
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