Consideraciones prácticas para un “enfoque de cartera total”
Hemos observado una tendencia creciente de grandes propietarios de activos que consideran o aplican un “enfoque de cartera total” a la gestión de sus activos. Este enfoque puede conducir a una toma de decisiones más dinámica, pero requiere profundos cambios organizativos y de responsabilidades.
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Hemos observado una tendencia creciente de grandes propietarios de activos que consideran o aplican un “enfoque de cartera total” a la gestión de sus activos.
Como característica común a todos los fondos que aplican este enfoque, su punto de partida es conseguir un objetivo de rentabilidad para toda la cartera, en contraposición a un índice de referencia del mercado. Las decisiones de construcción de la cartera se toman de acuerdo con su impacto en la cartera en su conjunto, en lugar de ser una decisión de rentabilidad relativa a una serie de clases de activos específica.
En nuestro equipo multiactivos llevamos más de diez años gestionando carteras siguiendo este modelo.
En esta guía compartimos nuestra experiencia implementando un enfoque de cartera global: explicamos algunas de nuestras prácticas y destacamos una serie de aprendizajes que creemos que pueden ser de utilidad para aquellos equipos que estén aplicar un enfoque de cartera total. A continuación, algunas de las conclusiones claves:
- El modelo de gobernanza es diferente en el enfoque de cartera total, ya que el consejo deja de ser el responsable de establecer una asignación estratégica de activos y, en su lugar, delega esta responsabilidad en el equipo de inversión.
- Para comparar inversiones entre distintas clases de activos se requiere un lenguaje común y un conjunto de datos sólido.
- La cultura y los incentivos son fundamentales para fomentar el pensamiento de cartera total. Uno de los mayores retos es definir el equilibrio adecuado entre los especialistas en clases de activos y los generalistas en un equipo de inversión. Un proceso de análisis y un lenguaje común que trasciendan las divisiones por clases de activos es una condición necesaria pero no suficiente para apoyar este enfoque.
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