Guía rápida sobre las inversiones alternativas líquidas: los fondos multiestrategia diversificados
En un contexto en el que el crecimiento económico empieza a ralentizarse y las políticas monetarias comienzan la senda de la normalización a escala global, las clases de activos tradicionales deben hacer frente a diversos retos. En esta serie de artículos, analizamos cómo una estrategia adecuada de inversiones alternativas puede resultar de ayuda.
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En los diez años transcurridos desde la crisis financiera mundial, los mercados de renta variable han pasado de encontrarse al borde del abismo a registrar máximos históricos. La intervención directa de los bancos centrales en los mercados —comúnmente denominada expansión cuantitativa (QE)— resultó en aquel entonces tan inusitada como polémica, pero no cabe duda de que estabilizó a los mercados.
Cierto es que las ventajas de una política monetaria muy expansiva y las compras de activos por parte de los bancos centrales han sido un factor de gran relevancia a la hora de impulsar al alza las valoraciones de diversos activos de riesgo. Las rentabilidades de los mercados bursátiles han sido sólidas y los niveles de volatilidad, excepcionalmente reducidos. Los mercados de bonos también han disfrutado de una prolongada fase alcista. Sin embargo, consideramos que estamos adentrándonos en una nueva fase de mercado en la que las clases de activos tradicionales podrían experimentar dificultades.
¿Cuál es la «nueva normalidad»?
La Reserva Federal estadounidense (Fed) ya ha comenzado a reducir los activos de su balance que adquirió mediante el programa de expansión cuantitativa. Los bancos centrales del Reino Unido, Japón y la zona euro probablemente sigan su ejemplo en los próximos años.
Prevemos que, a medida que los bancos centrales retiren sus medidas de apoyo a los mercados, la volatilidad aumentará y las rentabilidades de los índices se estancarán. Esperamos una mayor divergencia de rentabilidades entre las diferentes clases de activos y en cada mercado, y los catalizadores individuales o idiosincrásicos cobrarán mayor relevancia. Consideramos que los mercados bursátiles y de deuda corporativa pondrán mayor énfasis en la rentabilidad empresarial.
Por tanto, creemos que la importancia de la generación de alfa y la diversificación aumentará. Una estrategia de inversiones alternativas diversificada, como un fondo multiestrategia diversificado, puede ofrecer la flexibilidad necesaria para identificar fuentes de alfa al tiempo que se mitiga la volatilidad. ¿Cómo?
Fondos multiestrategia diversificados
En general, las inversiones alternativas buscan generar rentabilidades positivas a largo plazo, independientemente del comportamiento de los mercados bursátiles, en lugar de intentar batir un índice específico. Estas estrategias buscan proteger las inversiones frente a caídas del mercado y ofrecer una auténtica diferenciación. En última instancia, tienen por objeto diversificar las carteras.
El objetivo de un fondo multiestrategia diversificado es reducir la «direccionalidad» del mercado. Para ello, invierte de forma dinámica en una serie de subfondos subyacentes, cada uno de los cuales con una estrategia diferente. Suele ser habitual combinar las siguientes estrategias clave.
¿Qué significan?
- Estrategia long/short en renta variable: por lo general, esta estrategia consiste en adoptar posiciones largas y cortas en acciones y títulos vinculados a acciones cuyo valor se espera que aumente o disminuya, según corresponda. La estrategia puede adoptar esta exposición de forma directa o indirecta a través de derivados.
- Estrategia macroeconómica global: una estrategia macroeconómica global consiste en tomar decisiones de inversión en función de la coyuntura macroeconómica general. En este enfoque, la inversión no se circunscribe a ninguna clase de activos en concreto y puede englobar diferentes activos, tales como acciones, bonos, divisas, derivados y materias primas. Por lo general, estos fondos invierten indirectamente a través de derivados.
- Estrategia de deuda corporativa: las estrategias de deuda corporativa buscan aislar uno o la totalidad de riesgos específicos vinculados a los instrumentos de deuda corporativa. Los riesgos tradicionales de deuda corporativa que se gestionan son los siguientes: riesgo de impago, riesgo de diferencial de crédito y riesgo de iliquidez. Por lo general, esta estrategia consiste en iniciar posiciones largas y cortas en títulos a tipo fijo y variable. La estrategia puede adoptar esta exposición de forma directa o indirecta a través de derivados.
- Estrategia basada en los acontecimientos del mercado: el objetivo de esta estrategia es beneficiarse de las fluctuaciones o las ineficiencias de precios en los títulos en previsión de —o en respuesta a— determinados acontecimientos corporativos, como quiebras, fusiones y adquisiciones, reestructuraciones, adquisiciones de participaciones mayoritarias, recuperaciones tras una quiebra, modificaciones de la estrategia corporativa y otros acontecimientos atípicos.
- Estrategia market neutral: las estrategias market neutral buscan reducir el riesgo sistemático generado por factores como la exposición a sectores, horquillas de capitalización bursátil, estilos de inversión, divisas o países combinando posiciones cortas y largas en cada segmento.
- Estrategia de valor relativo: los fondos que recurren a esta estrategia tienen por objeto aprovecharse de los diferenciales de precio entre instrumentos financieros relacionados mediante la compra y venta simultánea de diferentes títulos para obtener beneficios del «valor relativo» de los dos.
¿Por qué recurrir a un fondo multiestrategia diversificado?
Andrew Dreaneen, responsable de Inversiones alternativas líquidas en Schroders, considera que la popularidad de los fondos multiestrategia diversificados seguramente crezca conforme el contexto de mercado se vuelva más complejo y los inversores busquen perfiles que ofrezcan rentabilidades de forma más sostenida.
«A medida que nos adentramos en las últimas fases del ciclo económico y ante la perspectiva de que aumente la volatilidad y la dispersión entre clases de activos y valores específicos, resulta más importante que nunca contar con un enfoque diversificado capaz de dar cabida a posiciones largas y cortas.
Esperamos que cada vez más clientes consideren este tipo de fondo multiestrategia diversificado como una asignación core en el plano de las inversiones alternativas y busquen combinarla con asignaciones tácticas a estrategias nicho. Este enfoque diversificado, que se centra en el alfa en lugar de en la beta del mercado, tiene por objeto ofrecer rentabilidades sostenidas en diferentes condiciones de mercado y proporcionar protección frente a caídas en periodos de mayor dificultad para los mercados financieros».
Información Importante: Las opiniones expresadas aquí, son las de Andrew Lacey, Redactor de inversión, y no representan necesariamente las opiniones declaradas o reflejadas en las Comunicaciones, Estrategias o Fondos de Schroders. El presente documento ha sido redactado con una finalidad exclusivamente informativa. Su contenido no constituye una oferta de compra o venta de ningún instrumento o título financiero, ni una sugerencia para adoptar ninguna estrategia de inversión. La información contenida en el presente no constituye un asesoramiento, una recomendación o un análisis de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de ningún destinatario. Este material no constituye una recomendación contable, jurídica o tributaria y no debe ser tenido en cuenta a tales efectos. Se considera que la información contenida en este documento es fiable, pero Schroders no garantiza su exhaustividad o exactitud. La compañía no se responsabiliza de los errores de hecho u opiniones. No se debe tomar como referencia la información y opiniones contenidas en este documento a la hora de tomas decisiones estratégicas o decisiones personales de inversión. La rentabilidad registrada en el pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. El precio de las acciones y los ingresos derivados de las mismas pueden tanto subir como bajar y los inversores pueden no recuperar el importe original invertido. Schroders será responsable del tratamiento de tus datos personales. Para obtener información sobre cómo Schroders podría tratar tus datos personales, consulta nuestra Política de privacidad disponible en www.schroders.com/en/privacy-policy o solicítala a infospain@schroders.es en caso de que no tengas acceso a este sitio web. Publicado por Schroder Investment Management Limited, Sucursal en España, c/ Pinar 7 – 4ª planta. 28006 Madrid – España. Registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número 6.
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