Inversores a largo plazo en el mundo de hoy: los family offices se abren paso
El Estudio Global de Perspectivas del Inversor de Schroders de este año revela que los family offices están aprovechando las oportunidades que ofrecen los activos privados para hacer frente a la volatilidad de los mercados.
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En una época caracterizada por la incertidumbre económica y unas dinámicas de mercado cambiantes, los family offices se están adaptando al cambio y redefiniendo sus estrategias de inversión.
El Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders revela que los family offices no solo tratan de hacer frente a la volatilidad del mercado, sino que también están aprovechando cada vez más las oportunidades que ofrecen los activos privados, lo que indica un enfoque proactivo y de confianza de cara al futuro.
La encuesta, en la que participaron más de 100 family offices en todo el mundo, también ofrece perspectivas sobre las principales inquietudes que afectana sus decisiones de negocio y las temáticas de inversión que creen que han llegado para quedarse.
Los tipos de interés y las medidas de los bancos centrales como prioridad
A medida que la era de los tipos de interés altos parece acercarse a su fin, la política monetaria se mantiene como una de las preocupaciones críticas para los inversores. Los family offices de todo el mundo se centran sobre todo en cómo las políticas de los bancos centrales y unos tipos altos durante un periodo de tiempo sostenido podrían afectar a sus carteras de inversión a lo largo del año que viene. Esto subraya una mezcla de optimismo cauteloso en un contexto de incertidumbre económica, que está alineado con las impresiones obtenidas después de analizar las respuestas de la totalidad de inversores institucionales que participan en nuestra encuesta.
En septiembre, la Reserva Federal (Fed) optó por bajar los tipos 50 puntos básicos (pb) más de lo previsto. De cara al futuro, nuestros economistas creen que si la Fed sigue bajando los tipos agresivamente al tiempo que la economía muestra más resiliencia de lo previsto, la política monetaria podría acabar siendo demasiado laxa. De este modo, se corre el riesgo de reavivar la presión inflacionista que antes se pensaba que iba a reducirse.
En palabras de George Brown, Economista sénior de EE. UU.: “Nuestra expectativa sigue siendo que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aplicará dos recortes de tipos de 25 pb en marzo y junio del próximo año, antes de hacer una pausa para hacer balance de los 150 pb de bajadas de tipos acumuladas, que habrá aplicado para entonces. Siempre que la inflación se mantenga contenida, eso debería abrir el camino a nuevas bajadas menos intensas en 2026.”
De hecho, la desaceleración económica y la geopolítica son destacados como riesgos clave para el 65% de los encuestados. A pesar de esto, casi el 60% de los encuestados expresaron su confianza a la hora de lograr sus objetivos de inversión el año que viene o en los próximos dos años.
En general, nuestro principal mensaje es que la Fed mantendrá su compromiso de mantener la inflación a bajo control.
El efecto de las elecciones
En 2024, la mitad de la población mundial está (o ha sido) llamada a las urnas, si bien la mayoría de los inversores ven las pasadas elecciones en EE. UU. como el acontecimiento más relevante para el crecimiento económico y la asignación de activos.
En nuestra encuesta, los family offices demuestran una perspectiva más optimista en cuanto a las diversas citas electorales en el mundo, afirmando que estos acontecimientos son en gran medida ruido a corto plazo. Más de un tercio de estos inversores prevén que la incertidumbre resultante podría presentar oportunidades de inversión interesantes, lo que apunta a una postura proactiva en comparación con la de otros inversores institucionales.
Lo que preocupa a los family offices
En un contexto de incertidumbre geopolítica, marcado además por el apogeo de la inteligencia artificial (IA) y la cuestión acuciante del cambio climático, muchos inversores, incluidos los family offices, están replanteándose los supuestos y estrategias mantenidos durante mucho tiempo. Nuestra encuesta revela que el riesgo y la supervisión de las inversiones es lo que más preocupa al 41% de los family offices, lo que pone de manifiesto la vigilancia reforzada que aplican a la gestión de sus carteras en entornos de mercado volátiles. Resulta fundamental que dispongan de una estrategia coherente para afrontar los cambios que se avecinan.
Por ello, el 38% de los family offices afirma que la selección de las inversiones sigue siendo una prioridad y es la segunda preocupación más citada.
El momento de cambio en el que estamos inmersos también afecta al proceso de planificación de la sucesión y al traspaso intergeneracional del patrimonio, otra de las preocupaciones clave para el 35% de los family offices encuestados.
Katherine Cox, Responsable global de titularidad de activos a largo plazo, lo resume así: “En la encuesta de este año hemos preguntado por primera vez a los participantes cómo utilizan la inteligencia artificial (IA), que es un tema en el que nuestros clientes han mostrado mucho interés. Resulta curioso observar que el 36% de los participantes ya utiliza esta tecnología en sus labores de investigación y análisis de inversiones, al tiempo que el 33% la emplea para ganar mayor eficiencia operativa interna. Estamos ante una tendencia que esperamos que se acelere los próximos años.”
Los mercados privados son el centro de atención
La demanda de mercados privados está aumentando, y no solo entre los inversores institucionales, sino de forma mucho más generalizada. Buena parte de los participantes reconoce que los activos privados pueden ofrecer una mayor rentabilidad que los cotizados y, en algunos casos, menos riesgo, al tiempo que también ofrecen beneficios de diversificación. Los family offices no solo siguen esta tendencia, sino que la lideran. Nuestro estudio concluye que un sorprendente 77% de los family offices invierte en mercados privados, frente a casi el 70% del resto de inversores institucionales.
Los family offices no solo invierten en los mercados privados en mayor número, sino que también lo hacen en mucha mayor medida en comparación con otros tipos de inversores. Un tercio afirma que los mercados privados suponen un 20% o más de toda su cartera, lo que pone de relieve su mayor tolerancia al riesgo y mayor flexibilidad a la hora de elegir dónde invierten. Además, sus amplias redes probablemente les den acceso a oportunidades de inversión especializadas y atractivas en estos mercados.
Según Johanna Kyrklund, co-responsable de inversión y CIO del Grupo: “A menudo hablamos de los activos privados como un gran bloque, [pero] siempre hay que desglosarlo para ver qué aportan a la cartera. ¿Brindan exposición a temáticas a las que no se puede conseguir tan fácilmente en los mercados cotizados, como la IA? ¿Ofrecen diversificación? ¿Nos dan algunas oportunidades contrarias?”
En cuanto a las clases de activos preferidas, el private equity (56%), los activos inmobiliarios (43%) y la deuda privada (41%) son las tres áreas en las que los family offices probablemente aumentarán su asignación en los próximos doce meses.
No resulta sorprendente que a la mitad de los encuestados les llame especialmente la atención la naturaleza a largo plazo y las rentabilidadespotenciales que ofrecen los mercados privados.
Buena parte de los family offices (44%) señala además que externaliza total o parcialmente sus actividades de inversión en este universo, apuntando a la necesidad de tener una buena relación con su red de GP.
Kathrine Cox lo resume así: “Estos resultados reflejan el interés que hemos percibido por parte de los family offices en nuestra plataforma de activos privados, donde han mostrado especial interés en nuestra experiencia en el mercado de private equity de pequeña y mediana capitalización. Los family offices están en una posición única para poder adoptar una visión a largo plazo, y tienen además la capacidad de ser ágiles en su toma de decisiones para aprovechar las oportunidades.”
Temáticas que son tendencia
La encuesta identifica tendencias de temáticas importantes que los family offices prevén que marcarán el panorama de inversión en los próximos años. Las tecnologías disruptivas, entre ellas la IA, la fabricación inteligente y la robótica se sitúan en los primeros puestos. El 55% de los family offices cree que la renta variable es la mejor clase de activo para aprovechar estas tendencias.
Una vez más, la tendencia hacia la descarbonización, que engloba el cambio climático y la transición energética, despierta un gran interés en los mercados privados: un 42% de los family offices prevén buenas oportunidades en este ámbito. En efecto, más del 80% de los encuestados ya invierten en la transición energética o tienen previsto hacerlo el año que viene o en los próximos dos años. Sabemos que la transición energética ofrece grandísimas oportunidades para los inversores y prueba de ello son las conclusiones de este estudio que reflejan el creciente interés que los clientes muestran especialmente en activos de infraestructuras y energías renovables.
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