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La perspectiva del sector inmobiliario es realmente interesante en este momento porque los retornos, como casi nunca antes en mi carrera, están empezando a polarizarse.
De media, como dice el viejo proverbio: "hay un hombre acostado, con la cabeza en el congelador y los pies en el fuego; de media, parece estar bien".
Esa es la mejor forma de describir los diferentes mercados inmobiliarios en este momento.
Hay ciertas ciudades que están ganando, aquellas que tienen un crecimiento del empleo y del PIB superior a la media y cuyos mercados inmobiliarios tienden a estar funcionando muy bien, a tener buenos ambientes y buena infraestructura.
Hay otras ciudades, en la otra cara de la moneda, que están sufriendo el lado negativo tanto como las ciudades ganadoras se están beneficiando del positivo.
La perspectiva es muy variada. Reino Unido, si existiera tal cosa como un promedio fiable, puede darte retornos de un dígito razonablemente altos.
Europa continental está quizá en la fase de crecimiento más fuerte en una década desde la crisis financiera mundial. Así que las ciudades ganadoras en la región, como París, Berlín y Estocolmo, lo están haciendo particularmente bien.
Asia es interesante porque es más complicado que Europa. Es un mercado más grande, más diverso geográficamente y las ciudades ganadoras lo están haciendo muy bien, pero una vez más, las perdedoras están perdiendo bastante. Y eso a menudo no es ampliamente conocido.
EE. UU. es probablemente el mercado que está más cerca del final de su ciclo. Hay valor allí, pero EE. UU. ha tenido un período muy bueno, las valoraciones son muy altas en relación con los niveles históricos.
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