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Impulsores de la renta variable asiática en el 2023
Empezamos el año con un aumento en el optimismo sobre la recuperación del consumo chino pero los mercados se decepcionaron cuando el mercado inmobiliario chino se vio sometido a presiones. En consecuencia, se produjeron fuertes ventas de empresas orientadas al consumo.
Este ha sido el año de los semiconductores e India. Dentro de los semiconductores, las compañías coreanas y taiwanesas fueron sobrevendidas ante un aumento en el temor de las existencias y repuntando con fuerza. India registró una fuerte inversión en activos fijos impulsada por el Gobierno, lo que, unido a la narrativa de "China+1", provocó una fuerte subida de las empresas manufactureras.
Temas clave que se espera que impulsen el mercado de renta variable asiático en 2024*
Las principales cuestiones que creemos que probablemente dominen el mercado en el 2024 son:
- The continued softening of China’s property market and whether monetary and fiscal expansionary policies taken in 2023 can revive consumption.
- Secondly, whether unsecured credit growth in India will lead to an NPL cycle impacting growth.
- And finally, elections with Indonesia, India, Taiwan and, of course, the US all going to the polls to vote for their new leaders.
- El continuo debilitamiento del mercado inmobiliario chino y si las políticas monetarias y fiscales expansivas adoptadas en 2023 pueden reactivar el consumo.
- En segundo lugar, si el crecimiento del crédito no garantizado en la India dará lugar a un ciclo de morosidad que afecte al crecimiento.
- Por último, las elecciones en Indonesia, India, Taiwán y, por supuesto de EE.UU., que acudirán a las urnas para elegir a sus nuevos líderes.
Oportunidades clave en 2024*
Seguimos viendo que la renta variable asiática es una clase de activos atractiva para el 2024 y creemos que los temas mencionados pueden abordarse mediante una sólida selección “bottom-up” de empresas de calidad.
Destacaríamos especialmente una serie de áreas que gustan al equipo de renta variable asiática:
- La primera son los selectivos exportadores chinos globales con una fuerte cuota de mercado global que están cada vez más disponibles a valoraciones atractivas.
- Determinados semiconductores coreanos y taiwaneses, que están aumentando su liderazgo tecnológico frente a sus homólogos estadounidenses y se enfrentan a una menor competencia frente a sus homólogos chinos, dadas las sanciones tecnológicas de EE.UU. Este sector consolidado ofrece rendimientos elevados y duraderos.
- Muchos bancos de la región que operan en mercados oligopolísticos tienen valoraciones atractivas. Se trata, en particular, de bancos que operan en países con déficit de ahorro y han consolidado su cuota de mercado de depósitos, lo que les permite utilizar fondos de bajo coste para conceder préstamos a la economía con elevados retornos.
En conclusión, creemos que 2024 será un año que recompensará a los inversores disciplinados y centrados en los fundamentales y en la selección de valores “bottom-up”. Seguiremos invirtiendo en empresas que tengan unos fundamentales atractivos a largo plazo y una valoración al alza, lo que creemos que es la clave para generar rentabilidades duraderas y constantes para los inversores.
* Con fines ilustrativos. No constituye ninguna recomendación para invertir en los sectores/países mencionados.
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