Perspectivas para 2023: Global Sustainable Growth
Las empresas que muestran un "karma corporativo" tienden no solo a sobrevivir, sino a prosperar en tiempos de incertidumbre macroeconómica
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¿Qué ha caracterizado a los mercados en 2022?
2022 ha sido un annus horribilis, como dijo en su día nuestra difunta reina Isabel. Un año de inflación, tipos de interés, conflictos, una pandemia persistente y un creciente multipolarismo.
En consecuencia, hemos asistido a una corrección de los múltiplos que los inversores están dispuestos a pagar por determinados activos, especialmente los de alto crecimiento, al ajustarse a un cambio en las primas de riesgo, y es a esa depreciación a la que puede atribuirse la mayor parte de los rendimientos negativos de este año.
¿Cómo evolucionarán probablemente los mercados en 2023?
Esperamos que la fuente de riesgo de mercado pase del riesgo de valoración al riesgo de ganancias, a medida que los inversores anticipen la muy probable rebaja de las expectativas futuras.
Las repercusiones de las fuerzas de 2022 se dejarán sentir probablemente en el gasto de los consumidores, la inversión en capital industrial y los beneficios empresariales en 2023, hasta el punto de que nuestros economistas prevén ahora que el año que viene será el de menor crecimiento (al margen de la pandemia) desde 2009.
Esperábamos ver algunos indicios en el tercer trimestre, y aunque los hubo, no fueron tantos como sugerían los indicadores macroeconómicos, por lo que estamos a la espera de lo que será una dura temporada de informes del T4/de todo el año a principios de 2023.
Como dijo una vez Warren Buffet, "solo cuando baja la marea se sabe quién ha estado nadando desnudo", y es en ese próximo entorno cuando creemos que las empresas con las credenciales de sostenibilidad más sólidos, el poder de fijación de precios más fuerte y las culturas más sólidas navegarán a través de las mareas (con sus trajes puestos) y mostrarán su verdadero valor.
¿Es probable que el enfoque y las conversaciones en torno a la sostenibilidad evolucionen en 2023?
En el frente de la sostenibilidad, el mundo sigue girando. Hemos pasado gran parte de 2022 centrándonos en las ambiciones y objetivos climáticos de las empresas, y seguiremos haciéndolo en 2023, pero la atención evolucionará de esa base a un debate sobre cuestiones medioambientales más amplias como la biodiversidad, el capital natural y la deforestación.
Seguimos creyendo firmemente que las empresas que operan con "karma corporativo", tratando a todas sus partes interesadas de forma justa, se benefician a largo plazo, y más aún en el entorno en el que nos encontramos hoy en día.
Nuestro enfoque integrador de la sostenibilidad, basado en la integración de todas las partes interesadas, nos ha ayudado a evitar las empresas sobrevaloradas o saturadas, y nuestra mentalidad a largo plazo, centrada en la durabilidad de los rentabilidades compuestas de las inversiones a lo largo del ciclo, también nos ha ayudado a encontrar algunas gangas afectadas por la reciente volatilidad del mercado.
Aunque no cabe duda de que existen algunas presiones a corto plazo sobre la rentabilidad que los inversores deben tener en cuenta, el reciente repunte de los mercados nos lleva a pensar con cierto optimismo que nos estamos acercando al punto más bajo en algunas áreas y nos mostramos cautelosamente optimistas de cara al próximo año.
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