Schroders Credit Lens Abril 2023: guía para navegar los mercados de crédito global
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que importan a los inversores en crédito corporativo.
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La edición de abril destaca que los diferenciales de los bonos corporativos se ampliaron en el mes, pero las caídas de los tipos libres de riesgo dejaron los rendimientos de los bonos corporativos con pocos cambios.
A continuación encontrarás los enlaces a las tres versiones del documento:
*También publicamos una una versión en EUR para aseguradoras.
Resumen:
Tras un periodo de estrechamiento, los diferenciales volvieron a aumentar en marzo hasta situarse en torno a los niveles observados a principios de año. El aumento reflejó un sentimiento de riesgo más débil tras las preocupaciones por ciertas áreas del sector bancario.
Los rendimientos de los bonos corporativos apenas variaron en el mes, ya que el aumento de los diferenciales se vio compensado por el descenso de los rendimientos sin riesgo. Los rendimientos libres de riesgo cayeron debido a que la incertidumbre del sector bancario provocó una huida hacia la seguridad y puso en duda la probabilidad de un mayor endurecimiento de la política monetaria, especialmente en Estados Unidos.
La volatilidad de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzó brevemente los niveles más altos desde la crisis financiera mundial, y el aumento de la incertidumbre frenó los volúmenes de emisión de bonos de alto rendimiento.
Las tasas de impago de los bonos de alto rendimiento han comenzado a aumentar lentamente. Unos ratios de dificultad más elevados indican que los impagos podrían seguir aumentando en 2023.
Los fundamentales de las empresas siguieron siendo sólidos en el cuarto trimestre. Sin embargo, los márgenes de las empresas están disminuyendo claramente. Si los costes siguen aumentando más deprisa que las ventas, los márgenes seguirán bajo presión en 2023 y el crecimiento de los beneficios podría ser decepcionante.
La cobertura de intereses es muy elevada, especialmente en el sector IG, pero es probable que se deteriore a partir de ahora, ya que el aumento de los rendimientos está empezando a repercutir significativamente en los gastos por intereses. Los emisores con préstamos están sufriendo el impacto más inmediato.
Antecedentes del Credit Lens:
El Credit Lens de Schroders es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y con grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Credit Lens de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, otra desde la perspectiva de un inversor basado en dólares y otra desde la perspectiva de un inversor basado en euros.
Esperamos que esta publicación te resulte útil y agradecemos tus comentarios.
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