Schroders Credit Lens Abril 2025: su guía de referencia para los mercados mundiales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que importan a los inversores en crédito corporativo.
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La edición de abril del credit Lens de Schroders destaca cómo los diferenciales de los principales mercados se han ampliado bruscamente en reacción a las noticias sobre aranceles, con el mayor incremento semanal de los diferenciales de los HY en USD desde el inicio de la pandemia de Covid.
Los enlaces a las tres versiones del Credit Lens figuran a continuación y al final de la página.
Resumen:
- Los diferenciales de los principales mercados se han ampliado bruscamente como reacción a las noticias sobre los aranceles, con el mayor incremento semanal de los diferenciales del HY en USD desde el inicio de la pandemia del Covid. Los diferenciales se han ampliado en todas las calificaciones y ya no son tan estrechos en relación con la historia [Diapositiva 4-6]
- Todos los sectores en USD han visto ampliarse los diferenciales desde febrero; con Autos, Transporte e IG Leisure como algunos de los aumentos más notables [Diapositiva 7]
- Los principales índices de bonos corporativos están diversificados por sectores, aunque los financieros representan una proporción significativa de IG. Euro HY tiene una alta exposición al sector automovilístico, que ha sido un foco de incertidumbre arancelaria [Slide 8]
- Marzo YTD USD gross new issuance levels roughly similar to recent years. En el último año, el muro de vencimientos de los bonos de alto riesgo en USD se ha ido desplazando gradualmente, mientras que la tasa de impago de los bonos de alto riesgo en USD ha descendido a un nivel relativamente bajo. Sin embargo, el ratio de distress de los USD HY ha aumentado en marzo debido a la ampliación de los diferenciales [Diapositivas 55,56,60]
- El panorama de la migración de la calificación crediticia es heterogéneo. Dentro de los USD HY, los emisores con calificaciones más bajas (CCC) han visto migraciones a la baja, mientras que los emisores con calificaciones más altas (BB) han visto migraciones al alza. La tendencia de los últimos años a que las «estrellas ascendentes» (subidas a IG) superasen a los «ángeles caídos» (bajadas a HY) se ha desvanecido, estando ahora ambas tendencias ampliamente equilibradas [Diapositivas 58-59]
- En los mercados HY, los bonos garantizados han crecido como proporción del mercado en los últimos años. Los bonos garantizados han tenido normalmente tasas de recuperación más altas que los no garantizados, pero el tiempo dirá si esto continúa para la actual cohorte más grande [Diapositivas 9-10]
- En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron estables en el cuarto trimestre, con mejoras en algunas áreas [Diapositivas 35-53]
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente dependiendo de su moneda nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del pack, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Gráfico del mes
Antecedentes del Credit Lens de Schroders:
El Schroders Credit Lens es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y con grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, la Lente de Crédito Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo cambiario cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra desde la perspectiva de un inversor en dólares y otra desde la perspectiva de un inversor en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos sus comentarios.
A continuación puedes descargar las tres versiones del Credit Lens:
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