Schroders Credit Lens Enero 2024: tu guía de referencia para los mercados de crédito mundiales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que más importan a los inversores en crédito corporativo.
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La edición de enero del Schroders Credit Lens destaca que los rendimientos y los diferenciales de los bonos corporativos siguieron bajando en diciembre, a medida que aumentaban las expectativas de bajada de tipos de interés oficiales de los bancos centrales.
A continuación verás enlaces a las tres versiones del Credit Lens (disponible en inglés).
*Ahora también publicamos una versión en EUR específica para inversores de compañías de seguros.
Resumen
Los rendimientos de los bonos corporativos descendieron notablemente en diciembre, a medida que aumentaban las expectativas de bajadas de tipos de los bancos centrales. En algunas áreas del mercado de bonos corporativos, incluidos los HY en euros y estadounidenses, los rendimientos alcanzaron sus niveles más bajos de 2023. No obstante, algunos de estos descensos se recuperaron en los primeros días de 2024.
Los diferenciales también siguieron bajando en diciembre, junto con la evolución de las perspectivas de los tipos de interés. Los diferenciales IG estadounidenses han alcanzado su nivel más bajo desde que la Reserva Federal comenzó a endurecer su política monetaria en marzo de 2022. Los diferenciales estadounidenses son mucho más estrechos en relación con su historial que en el caso de los diferenciales en euros. Parte del estrechamiento de los diferenciales se deshizo en los primeros días de 2024.
El panorama de la calificación crediticia es heterogéneo. En HY, las rebajas netas han superado a las mejoras durante el último año, pero esta tendencia parece estar desapareciendo. Por el contrario, las "estrellas ascendentes" han superado a los "ángeles caídos", ya que los emisores más fuertes de HY han sido mejorados a IG a un ritmo más rápido de lo que los emisores más débiles de IG han sido degradados a HY.
Aunque las tasas de impago del High Yield en EE.UU. han subido durante el último año, hasta ahora sólo han aumentado hasta situarse en torno a los niveles medios (medianos). Lo mismo ocurre con las tasas de impago de los bonos High Yield en euros.
La emisión de deuda High Yield estadounidense en 2023 superó los bajos niveles de 2022, pero siguió siendo moderada. Muy poca procedía de los prestatarios de mayor riesgo con calificación CCC. Y hubo una proporción inusualmente alta de emisiones garantizadas.
Los fundamentales generales de las empresas se mantuvieron estables en el tercer trimestre. El elevado nivel de los tipos de interés siguió reduciendo los ratios de cobertura de intereses, pero el apalancamiento se mantuvo en su mayor parte en los rangos recientes.
Gráfico del mes
Antecedentes del Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos High Yield e Investment Grade en dólares, euros y libras, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o para los que asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (tanto Investment Grade como High Yield) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo divisa cuando invierten en mercados de deuda extranjera y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Como resultado, hemos elaborado tres versiones del pack, una desde la perspectiva de un inversor en libras, otra desde la de un inversor en dólares y otra desde la de un inversor en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil.
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