Schroders Credit Lens Julio 2023: tu guía para navegar los mercados de crédito global
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que importan a los inversores en crédito corporativo.
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La edición de julio destaca que, mientras que los rendimientos de los bonos corporativos en muchos mercados se han mantenido dentro de los rangos recientes, los rendimientos de los bonos con grado de inversión en GBP se han acercado a sus niveles máximos de otoño de 2022.
Links a las tres versiones del informe:
*También publicamos una versión en EUR para inversores pertenecientes a aseguradoras.
Resumen:
Los tipos sin riesgo siguieron subiendo en el mes, pero los rendimientos de los bonos corporativos en muchos mercados se mantuvieron dentro de los rangos recientes. La excepción es el mercado de bonos de inversión en libras esterlinas, donde los rendimientos se acercaron a sus niveles máximos de otoño de 2022.
Los diferenciales se mantuvieron estables o ligeramente a la baja en junio, con el alto rendimiento en USD en torno a los mínimos del año hasta la fecha. Los diferenciales se han mantenido inusualmente estables ante el fuerte endurecimiento de las condiciones de los préstamos bancarios este año. Históricamente, los diferenciales se han ampliado mucho en estas situaciones.
Las curvas de crédito siguen siendo muy planas, y los bonos con vencimientos más largos ofrecen poco o ningún aumento de rendimiento con respecto a los bonos con vencimientos más cortos.
Los fundamentos generales de las empresas siguieron siendo sólidos en el primer trimestre, pero la subida de los tipos de interés está empezando a repercutir. Los ratios de cobertura de intereses, aunque siguen siendo elevados, han empezado a caer, lo que refleja un aumento significativo de los gastos por intereses.
El crecimiento de los beneficios y los márgenes empresariales son inferiores a los niveles máximos de los últimos años. El apalancamiento sigue siendo inferior a los máximos de la época de la pandemia, aunque el mercado de alto rendimiento experimentó un ligero repunte en el primer trimestre.
Las tasas de impago de la deuda de alto rendimiento estadounidense está aumentando. Y los elevados ratios de dificultad indican que los impagos podrían seguir aumentando.
La emisión de deuda de alto rendimiento estadounidense ha repuntado desde niveles muy bajos, con una proporción inusualmente alta de deuda garantizada.
Antecedentes del Credit Lens:
El Credit Lens de Schroders es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y con grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Credit Lens de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, otra desde la perspectiva de un inversor basado en dólares y otra desde la perspectiva de un inversor basado en euros.
Esperamos que esta publicación te resulte útil y agradecemos tus comentarios.
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