Schroders Credit Lens noviembre 2023: Tu guía de referencia para los mercados mundiales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que más interesan a los inversores en crédito corporativo.
Authors
A continuación y al final de la página encontrarás enlaces a las tres versiones del informe:
*Ahora también publicamos una EUR versión en EUR específicamente para aseguradoras
Resumen:
Los diferenciales se ampliaron en octubre junto con un sentimiento general más débil en los mercados, en medio de las crecientes expectativas de tipos de interés más altos a largo plazo. Los rendimientos de los bonos corporativos subieron en la mayoría de los principales mercados, y los bonos estadounidenses con grado de inversión (IG) alcanzaron su nivel más alto en este ciclo de endurecimiento, reflejando tanto unos diferenciales más amplios como una curva del Tesoro estadounidense más pronunciada.
Además del aumento de los rendimientos, la duración se ha acortado. La baja emisión de los dos últimos años significa que la duración de los bonos de alto rendimiento (HY) es la más baja de las dos últimas décadas. Unos rendimientos más altos y una menor duración significan que los inversores pueden absorber una mayor subida de los rendimientos antes de que les suponga pérdidas.
El panorama de la evolución de las calificaciones crediticias es heterogéneo. En HY, las rebajas netas han superado a las mejoras durante el último año, pero esta tendencia parece estar desapareciendo. Por el contrario, las "estrellas ascendentes" han superado a los "ángeles caídos", ya que los emisores de HY más fuertes han subido a IG a un ritmo más rápido que los emisores de IG más débiles han bajado a HY.
Las tasas de impago de la deuda de alto rendimiento estadounidense han seguido subiendo gradualmente, prolongando la tendencia observada el año pasado. La tasa de impago de la deuda de alto rendimiento en euros también ha aumentado desde los bajos niveles de los últimos meses. Las elevadas tasas de morosidad en ambos mercados indican que los impagos podrían seguir aumentando.
La emisión de deuda de alto rendimiento en EE.UU. está por encima de los bajísimos niveles de 2022, pero sigue siendo moderada, y muy poca procede de prestatarios de alto riesgo con calificación CCC. Esto contrasta con las elevadas necesidades de refinanciación en los próximos años.
Los tipos más altos han empezado a repercutir en los fundamentos generales de las empresas, que se debilitaron ligeramente en el segundo trimestre. El crecimiento de los beneficios siguió ralentizándose, pero el apalancamiento se mantuvo estable en líneas generales.
Antecedentes del Credit Lens:
El Credit Lens de Schroders es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y con grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Credit Lens de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, otra desde la perspectiva de un inversor basado en dólares y otra desde la perspectiva de un inversor basado en euros.
Esperamos que esta publicación te resulte útil y agradecemos tus comentarios.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas