Schroders Credit Lens octubre 2023: Tu guía de referencia para los mercados mundiales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que más interesan a los inversores en crédito corporativo.
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A continuación y al final de la página encontrarás enlaces a las tres versiones del informe:
*Ahora también publicamos una versión en EUR específica para los inversores en compañías de seguros.
Resumen:
Los rendimientos de los bonos corporativos IG en dólares y euros rondaron sus niveles más altos de este ciclo de endurecimiento, reflejando las expectativas de tipos de interés más altos y más largos. Los movimientos de los diferenciales fueron dispares a lo largo del mes, con los bonos de alto rendimiento en euros ligeramente más ajustados en contraste con los bonos de alto rendimiento en dólares.
El panorama de la migración de las calificaciones crediticias es heterogéneo. En HY, las rebajas netas han superado a las subidas durante el último año, pero esta tendencia parece estar desapareciendo. Por el contrario, las "rising stars" han superado a los "fallen angels", ya que los emisores de HY más fuertes han subido a IG a un ritmo más rápido que los emisores de IG más débiles han bajado a HY.
Las tasas de impago de la deuda de alto rendimiento estadounidense han seguido aumentando gradualmente, prolongando la tendencia observada el año pasado. La tasa de impago de la deuda de alto rendimiento en euros también ha aumentado desde los bajos niveles de los últimos meses. Las elevadas tasas de morosidad en ambos mercados indican que los impagos podrían seguir aumentando.
La emisión de deuda de alto rendimiento estadounidense repuntó en septiembre tras un verano tranquilo. Aunque actualmente está por encima de los niveles de 2022, la emisión sigue siendo moderada, con muy pocos prestatarios de alto riesgo calificados como CCC. Esto contrasta con las elevadas necesidades de refinanciación del alto rendimiento estadounidense en los próximos dos años.
Los fundamentales generales de las empresas se debilitaron ligeramente en el segundo trimestre, con unos tipos de interés más altos que empiezan a repercutir. El crecimiento de los beneficios siguió ralentizándose, pero el apalancamiento se mantuvo estable en líneas generales.
Antecedentes del Credit Lens:
El Credit Lens de Schroders es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y con grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda en divisas fuertes, divisas locales y deuda corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Credit Lens de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto resulte de especial interés para quienes toman decisiones de asignación de activos o asesoran al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis en profundidad de las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de la divisa nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, otra desde la perspectiva de un inversor basado en dólares y otra desde la perspectiva de un inversor basado en euros.
Esperamos que esta publicación te resulte útil y agradecemos tus comentarios.
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