Schroders Emerging Markets Lens Abril 2025: tu guía de referencia para los mercados emergentes
En medio de las turbulencias arancelarias comerciales, ¿qué ocurre con los activos de los mercados emergentes?
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Emerging Markets Lens: renta variable
Resumen: renta variable en los mercados emergentes:
- Repercusiones del "Día de la Liberación": Los anuncios de aranceles recíprocos de Trump han provocado una importante volatilidad en el mercado a principios del segundo trimestre. Los aranceles (ex-China, ahora en pausa del 10% durante 90 días) fueron más punitivos de lo que los mercados habían anticipado, pero las reglas del juego son cada vez más claras (Diapositivas 5-11). Leer más: "Día de la Liberación": inflación al alza, crecimiento a la baja, con una gran dosis de incertidumbre
- Valoraciones de los mercados emergentes: Tras las caídas del mercado, a 10 de abril, las valoraciones principales de los mercados emergentes se sitúan ahora cerca o por debajo de la media histórica. Sin embargo, es posible que se produzcan revisiones a la baja de los beneficios. A nivel de cada mercado, la mayoría de los mercados emergentes son baratos en comparación con su media histórica; India y Taiwán se proyectan como algo caros respecto a sus valores históricos (Diapositivas 22-30).
- Brecha de valoración relativamente amplia: La brecha de valoración de los mercados emergentes con respecto a los mercados desarrollados se mantiene cerca de su nivel más amplio en 20 años en términos de precio-beneficio a 12 meses. En este contexto, los mercados emergentes siguen siendo un 41 % más baratos que EE. UU. (Diapositivas 28-30).
- Antes de las perturbaciones en el mercado: En el primer trimestre, la renta variable de los mercados emergentes tuvo su mejor comienzo de año natural frente a los mercados desarrollados desde 2017: +3% frente al -1,7%. La debilidad del USD fue un viento de cola (Diapositivas 14-20).
- Principales factores a tener en cuenta: 1) La evolución de la guerra comercial mundial: acciones de EE. UU. y represalias de otros países 2) Implicaciones para el crecimiento y la inflación en EE. UU. y a nivel mundial, y trayectoria del dólar estadounidense, 3) Geopolítica más amplia, en particular los conflictos en Ucrania y Medio Oriente 4) La perspectiva de apoyo político en China.
Resumen: deuda de los mercados emergentes:
El anuncio del presidente Trump de los aranceles del "Día de la Liberación" ha provocado volatilidad en los bonos y las divisas de los mercados emergentes a principios del segundo trimestre. Ante esta situación, la "deuda dura" y la deuda local han retrocedido tras un sólido comienzo en 2025.
Aranceles: La evolución sigue siendo fluida. Fuera de China, una pausa de 90 días deja en vigor un arancel de referencia del 10% para otros socios comerciales. En el caso de los mercados de los principales índices de mercados emergentes, los aranceles recíprocos iniciales fueron más elevados en los mercados emergentes de Asia y África, y la exposición varía según el índice a nivel de moneda fuerte y local (Diapositivas 5-6).
Deuda de mercados emergentes en divisas fuertes:
- La deuda soberana de mercados emergentes en divisas fuertes ha rendido un -0,5% y la deuda corporativa un 0,4% a 10 de abril (Diapositiva 9).
- Los diferenciales de la deuda soberana y corporativa en divisas fuertes se han ampliado en respuesta a las recientes noticias sobre aranceles, y el diferencial de la deuda soberana de alto rendimiento se sitúa ahora por encima de su media histórica (Diapositivas 15 y 21).
- En medio de una mayor incertidumbre, los subíndices IG han superado a los HY en lo que va del año, lo que contrasta con la tendencia de los últimos años
Deuda de mercados emergentes en moneda local:
- A 10 de abril, la deuda local de los mercados emergentes arrojaba una rentabilidad del 3,9% interanual, favorecida por la apreciación de las divisas, sobre todo de los mercados emergentes europeos y brasileños.
- La prima media de rendimiento real de los mercados emergentes frente a los desarrollados se mantiene por encima del 3% (Diapositiva 36).
- Hay monedas de mercados emergentes que parecen infravaloradas en las tres regiones emergentes, aunque la magnitud varía significativamente (Diapositiva 41).
Gráfico del mes:
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