Schroders Emerging Markets Lens Q4 2024: tu guía de referencia de los mercados emergentes
Con la subida del dólar tras las elecciones en EE. UU. y la renovada incertidumbre derivada de los aranceles comerciales, examinamos cómo están respondiendo los activos de los mercados emergentes y evaluamos sus valoraciones.
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A continuación se presenta un resumen de los principales acontecimientos en los mercados de renta variable y deuda. Puedes encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:
Perspectivas de los mercados emergentes: renta variable
Emerging Markets Lens: deuda en los mercados emergentes
Resumen de la renta variable de los mercados emergentes:
- La renta variable de los mercados emergentes cayó un -4% en noviembre y tuvo un desempeño inferior al de los mercados desarrollados (+5%). Los mercados emergentes (ME) se vieron en aprietos tras las elecciones estadounidenses, al valorar estos unas perspectivas de política más reflacionarias. Los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron y el dólar se fortaleció.
- Los mercados emergentes subieron un 8% a 30 de noviembre del 2024, por detrás de los mercados desarrollados, que subieron un 22% en este mismo periodo. Sin embargo, el resultado visto en los mercados desarrollados ha estado respaldado por Estados Unidos. Los mercados emergentes son más competitivos en comparación con algunos mercados desarrollados importantes. (Diapositiva 15)
- Se espera que la política estadounidense bajo la administración Trump apoye un mayor excepcionalismo estadounidense, al menos a corto plazo. Los posibles aranceles comerciales son otro riesgo, pero la exposición varía según el mercado en el caso de los ME. (Diapositiva 7)
- Las valoraciones principales de los mercados emergentes han repuntado, pero no se han extendido significativamente en comparación con la tendencia historica. De hecho, muchos mercados emergentes son baratos en comparación con su propio histórico. Los mercados más grandes sesgan un poco el agregado. (Diapositivas 24-31)
- La brecha de valoración de los mercados emergentes con respecto a los mercados desarrollados se encuentra en su nivel más alto de los últimos 20 años en términos del precio-beneficio a 12 meses, incluso después de ajustar las ponderaciones sectoriales (diapositivas 29-30). La brecha de valoración con respecto a EE. UU. es del -44% y notablemente superior a la de 2016. (Diapositiva 11)
- Leer más: Perspectivas 2025: Renta variable
Resumen de la deuda de los mercados emergentes:
Los bonos de los mercados emergentes se mostraron relativamente resilientes en noviembre, a pesar de las nuevas preocupaciones en torno a los aranceles comerciales y el impacto de una política estadounidense más reflacionaria bajo el mandato del presidente electo Trump.
Deuda de mercados emergentes en divisas fuertes:
- A 30 de noviembre, la deuda soberana de mercados emergentes había registrado una rentabilidad del 8,1 % interanual, liderada por el subíndice de alto rendimiento (HY). (Diapositiva 13)
- Con un 7,6%, el rendimiento general de los bonos soberanos de deuda emergente en moneda fuerte se mantiene elevado en comparación con los últimos 15 años. (Diapositiva 14)
- A pesar de los excelentes resultados de los mercados emergentes en divisas fuertes en los últimos años, persisten las salidas netas de esta clase de activos. (Diapositiva 6)
- El diferencial del índice soberano se ha estrechado significativamente este año y se encuentra ligeramente por debajo de su mediana histórica. (Diapositiva 15).
- El diferencial del subíndice IG soberano está cerca de su nivel más bajo desde 2007, mientras que el HY está ligeramente más barato frente a su histórico. Los diferenciales corporativos tanto de IG como de HY en mercados emergentes se mantienen por debajo de la mediana histórica. (Diapositivas 16 y 22)
Deuda de mercados emergentes en moneda local:
- A 30 de noviembre, la deuda emergente local había bajado un 0,5% en dólares, con la fortaleza del dólar estadounidense como principal obstáculo.
- La prima de rendimiento real promedio de los mercados emergentes sobre los mercados desarrollados ha seguido una tendencia al alza en lo que va de año. (Diapositiva 39).
- La curva de rendimiento media de los mercados emergentes (ex Turquía) tiene una pendiente ascendente. (Diapositiva 38).
- Leer más: Perspectivas 2025: Renta fija
Gráficos del mes: EMD
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