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Schroders Equity Lens Octubre 2024: tu guía para navegar los mercados de renta variable global
La narrativa de que los 7 magníficos son los únicos impulsores de las rentabilidades bursátiles ha quedado obsoleta. Hoy, son muchas más las empresas y sectores que están proporcionando rentabilidades.
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57 páginas
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Resumen:
- La narrativa de que los Magníficos-7 son los únicos impulsores de las rentabilidades bursátiles ha quedado obsoleta:
- una proporción significativa de títulos ha obtenido mejores resultados, tanto en EE.UU. como a escala internacional (diapositivas 6-7).
- Los utilities estadounidenses son el sector con mejores resultados en 2024 y los sectores asiáticos de los mercados emergentes también están entre los primeros. No todo es tecnología (diapositiva 8).
- Esto no debería ser una sorpresa: las empresas con mejores resultados en un año rara vez están entre las mejores en el siguiente. Por lo general, están entre las peores (diapositivas 9-10).
- Pero, si se hace un seguimiento del mercado global, se observa una gran concentración de los seis mejores valores estadounidenses del pasado y una menor exposición a un rango más amplio de oportunidades (diapositiva 11).
- No son sólo un puñado de empresas estadounidenses quienes se prevé que ofrezcan un elevado crecimiento de los beneficios. Las perspectivas de los posibles beneficios se han ampliado: ahora se pronostica que casi la mitad de las empresas estadounidenses, europeas ex-Reino Unido y japonesas obtengan un crecimiento de dos dígitos en sus beneficios de los próximos 12 meses. El Reino Unido no se queda atrás (diapositiva 12).
- Y los títulos más baratos se encuentran lejos de los más grandes (y lejos de EE.UU.) (diapositivas 13, 32-36).
- Desviarse de la tendencia del mercado ha sido una estrategia ganadora cuando la concentración ha sido alta (diapositiva 14).
Estos puntos adicionales del último trimestre siguen siendo válidos y merece la pena tenerlos en cuenta:
- La inflación estadounidense ha caído por debajo del 3%, el nivel histórico ideal para la renta variable. Las probabilidades de batir a la inflación y la probabilidad de obtener rentabilidades superiores a la inflación ha sido mayor cuando esta ha estado en esta franja del 1-3% (diapositivas 15-16).
- Las pequeñas capitalizaciones han disfrutado especialmente de este entorno en el pasado. Las rentabilidades del cuartil inferior, la mediana, la media y el cuartil superior han sido todos más altos cuando la inflación ha estado entre el 1-3%. Sin embargo, los resultados obtenidos han sido variados, de hecho bastante más amplios que los de las grandes capitalizaciones (diapositivas 16-18). Las pequeñas capitalizaciones son más arriesgadas.
- Las pequeñas capitalizaciones estadounidenses y no estadounidenses también cotizan a niveles récord de bajo coste frente a las grandes capitalizaciones (diapositiva 27).
- El inicio de un ciclo de recortes de la Reserva Federal (Fed) suele ser bueno para la renta variable y la renta fija estadounidenses. La renta variable ha superado a la renta fija, que ha batido al efectivo cuando la Fed ha empezado a recortar los tipos, según la media (diapositiva 19).
- La renta variable de calidad tiende a funcionar bien en todos los entornos de recortes, la de crecimiento lo hace mejor si se evita una recesión, la de defensiva en el caso contrario (diapositiva 20).
Gráfico del mes:
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