Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - juillet 2024
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
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L’édition de juillet de la Schroders Credit Lens souligne que les spreads sont restés très serrés ces derniers mois, malgré une incertitude politique accrue.
Des liens vers les trois versions de Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé :
Les spreads sont restés serrés ces derniers mois, bien que les spreads en euros se soient brièvement élargis en raison de l’incertitude politique en France. Alors que les émetteurs français représentent environ 20 % des indices Euro IG et HY, les indices sont diversifiés entre les pays. Les spreads des obligations IG et HY en USD restent proches des niveaux les plus bas enregistrés après la crise financière mondiale.
Les rendements des obligations d’entreprises restent élevés, bien qu’en retrait par rapport aux sommets observés l’an dernier. Parallèlement à cette diminution relative des rendements, les émissions brutes ont été soutenues depuis le début de l’année, en particulier pour les obligations HY en dollars. Au sein de cette catégorie, les émissions ont été dominées par les refinancements, les échéances étant progressivement repoussées.
L’évolution des notations de crédit est contrastée. Dans le segment HY, les déclassements nets ont dépassé les révisions à la hausse au cours de l’année écoulée. En revanche, les « étoiles montantes » ont dépassé les « anges déchus », avec un rythme plus rapide de promotion vers le segment IG pour les émetteurs HY les plus solides que de déclassement vers le HY pour les émetteurs IG les plus fragiles.
Les taux de défaut des obligations HY américaines ont légèrement baissé ces derniers mois. Les taux de défaut des obligations HY ne sont pas très éloignés des niveaux médians à long terme, mais ils sont élevés pour les prêts à effet de levier américains.
Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés sains au premier trimestre, malgré un léger affaiblissement dans certains domaines. L’endettement a été globalement stable au cours des derniers trimestres, bien qu’avec une légère tendance à la hausse dans le segment IG au cours des deux dernières années. Ces derniers trimestres, les ratios de couverture des intérêts médians ont diminué, revenant à des niveaux plus habituels.
Graphique du mois
Contexte du Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
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Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
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