Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - janvier 2025
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
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L’édition de janvier de la Schroders Credit Lens souligne que les spreads en dollars ont été remarquablement serrés ces derniers mois, bien que le marché du haut rendement (HY) en dollars se soit légèrement élargi en décembre.
Des liens vers les trois versions de la Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé
- Les spreads en dollars ont été à des niveaux très serrés ces derniers mois, bien que le marché du HY en dollars se soit légèrement élargi en décembre. En revanche, les spreads des obligations Investment Grade (IG) et HY libellées en euros se sont contractés au cours du mois, bien qu’ils restent relativement moins compressés que ceux en dollars (diapositive 4).
- Les rendements des obligations HY en dollars et en euros restent nettement inférieurs aux niveaux observés en 2022/23. Les rendements des obligations IG en dollars et en livres sterling sont à des niveaux similaires à ceux d’il y a un an, malgré le resserrement des spreads (diapositive 5).
- Avec la baisse des taux par les banques centrales et la pentification des courbes de taux, les rendements des obligations d’entreprises IG sont repassés au-dessus des taux au comptant, après avoir été à peu près équivalents ou inférieurs pendant une grande partie de l'année 2024 (diapositive 6).
- Les émissions brutes de 2024 ont été supérieures à celles des deux années précédentes, en particulier sur le HY américain, le mur des maturités ayant été progressivement repoussé. Les taux de défaut des obligations HY en dollars ont chuté en 2024 et sont inférieurs aux niveaux médians à long terme (diapositives 51 et 56).
- Le tableau de la migration de la notation de crédit est mitigé. Au sein du HY, les émetteurs les moins bien notés (CCC) ont connu des migrations de notation à la baisse, tandis que les émetteurs mieux notés (BB) ont vu leurs notations augmenter. Les « étoiles montantes » ont dépassé les « anges déchus », avec un rythme plus rapide de promotions au segment IG pour les émetteurs HY les plus solides que de déclassements vers le HY pour les émetteurs IG les plus faibles (diapositives 54-55).
- Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés globalement stables au T3, malgré un léger affaiblissement dans certains domaines.
Graphique du mois
Contexte de la Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
Vous pouvez télécharger les trois versions de la Credit Lens ci-dessous :
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