Schroders Credit Lens : votre guide incontournable des marchés mondiaux du crédit - octobre 2024
Notre analyse mensuelle met en évidence les données et les graphiques essentiels pour les investisseurs en crédit.
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L’édition d’octobre de la Schroders Credit Lens souligne qu’à l’exception d’une brève volatilité en août, les spreads se maintiennent dans des fourchettes relativement étroites depuis de nombreux mois. Les spreads des obligations Investment Grade (IG) et High Yield (HY) en USD sont serrés par rapport à leur historique, et plus serrés que les spreads en EUR.
Des liens vers les trois versions de Credit Lens sont fournis ci-dessous et au bas de la page.
Résumé:
- Mis à part une brève volatilité en août, les spreads se situent dans des fourchettes relativement étroites depuis plusieurs mois. Les spreads des obligations Investment Grade (IG) et High Yield (HY) en USD sont serrés par rapport à leur historique, et plus serrés que les spreads en EUR. [Diapositives 6 et 7]
- Avec la récente baisse des rendements des obligations d’État, les rendements des obligations d’entreprises en USD et en EUR ont atteint leur plus bas niveau depuis plus de deux ans. Les courbes des obligations Investment Grade (IG) se sont légèrement pentifiées ces derniers mois, reflétant une baisse plus marquée des rendements sans risque à court terme par rapport à ceux à long terme. [Diapositives 4 et 5]
- Les émissions obligataires depuis le début de l’année dépassent celles des dernières années, notamment dans le segment du HY américain, repoussant ainsi progressivement les échéances de remboursement (mur des maturités). [Diapositives 52 et 58]
- Le tableau des migrations de notations de crédit est mitigé. Dans le segment HY, les émetteurs les moins bien notés (CCC) ont connu des dégradations, tandis que les émetteurs mieux notés (BB) ont vu leurs notations s'améliorer. Les « étoiles montantes » ont surpassé les « anges déchus » avec une promotion plus rapide des émetteurs HY les plus solides vers le segment IG, comparée aux déclassements des émetteurs IG les plus fragiles vers le HY. [Diapositives 56-57]
- Les taux de défaut des obligations HY américaines ont légèrement baissé ces derniers mois et sont inférieurs aux niveaux médians à long terme. [Diapo 52]
- Dans l’ensemble, les fondamentaux des entreprises sont restés stables au deuxième trimestre, malgré un léger affaiblissement dans certains secteurs. L’endettement a été globalement stable au cours des derniers trimestres, bien qu’avec une légère tendance à la hausse dans le segment IG au cours des deux dernières années. Ces derniers trimestres, les ratios médians de couverture des intérêts (ICR) ont diminué, avec des baisses plus importantes sur les marchés Investment Grade (IG). [Diapositives 33-51]
Graphique du mois
Contexte du Schroders Credit Lens :
Notre focus Crédit - Schroders Credit Lens - est une revue mensuelle qui fournit une analyse complète du marché mondial du crédit.
Ce rapport contient des données et des informations sur les obligations de qualité (Investment Grade) et à haut rendement (High Yield) en dollars, en euros et en livres sterling ainsi que sur la dette des marchés émergents, en devises fortes, locales et d'entreprise.
En plus d'évaluer chaque segment individuellement, la Schroders Credit Lens compare également leur attractivité relative. Cet aspect peut être particulièrement pertinent pour ceux qui prennent des décisions d'allocation d'actifs ou qui fournissent des conseils dans ce domaine.
La section sur le crédit d'entreprise (obligations de qualité et à haut rendement) offre une analyse approfondie des valorisations, des fondamentaux et des aspects techniques.
De nombreux investisseurs couvrent le risque de change lorsqu'ils investissent sur les marchés obligataires étrangers. Par conséquent, les niveaux de rendement couverts peuvent varier en fonction de la devise de référence. C'est pourquoi nous avons élaboré trois versions distinctes de ce rapport, chacune adaptée aux besoins spécifiques des investisseurs en livres sterling, en dollars ou en euros.
Nous espérons que cette publication vous a été utile. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.
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Ce document est produit par Schroder Investment Management (Europe) S.A., succursale française, 1, rue Euler, 75008 Paris, France.
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