Multi-Asset View - Giugno 2026
La view mensile dei nostri esperti su asset allocation
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Continuiamo a credere che il rischio di recessione negli Stati Uniti sia basso e riteniamo che i recenti dati sul mercato del lavoro siano in linea con la nostra view. La nostra sovraponderazione sulle azioni è stata sostenuta dalla dinamica degli utili societari e, dal punto di vista settoriale, abbiamo preso profitto dalla nostra esposizione al settore tecnologico statunitense, pur mantenendo una visione positiva su quello asiatico. Manteniamo l’esposizione a energia e risorse, ma abbiamo sostituito le azioni UK e canadesi con un’esposizione settoriale più diretta su questi temi. Questo ci aiuta a gestire il rischio di interruzioni più prolungate in Medio Oriente, ma riflette anche il forte slancio industriale che stiamo osservando.
Abbiamo realizzato dei profitti sulla nostra posizione lunga nelle materie prime agricole e, al momento, esprimiamo il nostro orientamento positivo verso le commodity investendo in azioni, anzichè tramite un’esposizione diretta alle materie prime fisiche.
Manteniamo un posizionamento neutrale sui tassi, poiché i livelli di rendimento incorporano in parte le nostre preoccupazioni; stiamo inoltre prendendo profitto dalle nostre posizioni lunghe su titoli australiani e BTP, rispetto ai titoli statunitensi. Continuiamo a mantenere una sottoponderazione sul debito investment grade statunitense, poiché non riteniamo che i livelli di rendimento siano interessanti rispetto alla liquidità, considerando i rischi di stagflazione e di aumento delle emissioni. Manteniamo inoltre la posizione corta sullo yen e la posizione lunga sul dollaro statunitense.
Nel complesso, la nostra view sui rischi principali resta invariata rispetto allo scorso mese. Abbiamo preso profitto su parte delle posizioni e rimaniamo in attesa di livelli più interessanti per aumentare l’operatività.
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